Strategi, syarikat yang sebelum ini dikenali sebagai MicroStrategy, melihat simpanan USD dan tunainya yang digabungkan turun sebanyak $176 juta, berada pada $6,538 juta. Itu masih merupakan jumlah dolar yang besar bagi syarikat yang seluruh identitasnya berpusat pada pemilikan Bitcoin, tetapi menandakan penurunan ketara daripada kira-kira $6.7 bilion yang dikumpulkan syarikat tersebut baru-baru ini pada akhir Ogos.
Ke mana wang itu pergi
Kewajiban tunai strategi bukanlah kecil. Syarikat membawa kira-kira $1.7 bilion dividen saham keutamaan dan bayaran faedah tahunan.
Pemegangan dolar syarikat dibahagikan kepada dua kategori. Simpanan USD inti berada pada kira-kira $5.1 bilion, yang diperuntukkan terutamanya untuk menyokong dividen dan faedah. Pasu tunai USD yang tinggal berada dalam julat antara $1.59 bilion dan $1.614 bilion, berfungsi sebagai bahagian yang lebih fleksibel dalam neraca.
Doktrin Bitcoin tanpa jual
Strategi telah membina seluruh teksi korporatnya di sekitar pengumpulan bitcoin dan tidak pernah menjualnya. Alih-alih melikuidasi sebahagian daripada perbendaharaan bitcoin yang besar untuk memenuhi keperluan tunai, Strategi bergantung terutamanya pada jualan ekuiti di pasaran untuk membina dan mengisi semula simpanan dolar. Jualan ekuiti ATM membolehkan Strategi mengakses pasaran awam untuk likuiditi tanpa memicu jualan paksa bitcoin.
Syarikat telah meresmikan pendekatan ini melalui apa yang disebutnya sebagai Kerangka Modal Kredit Digital, yang ditubuhkan pada Jun 2026. Kerangka ini secara eksplisit membatasi Simpanan USD utama kepada sokongan dividen dan faedah.
Apa yang dibeli oleh $6.5B dalam tunai
Walaupun mengalami penurunan sebanyak $176 juta, pada $6,538 bilion, syarikat ini mempunyai cukup dolar cair untuk menutupi hampir empat tahun kewajipan dividen dan faedah tahunan sebanyak $1.7 bilion tanpa mengumpulkan dana tambahan.
Penurunan kuartalan sebanyak $176 juta menunjukkan bahawa kadar perbelanjaan tunai Strategi adalah boleh dikendalikan berbanding simpanannya. Pada kadar itu, syarikat akan mengambil kira-kira sembilan kuartal untuk menghabiskan kedudukan tunainya yang semasa, walaupun tiada jualan ekuiti baru.
Sisi sebaliknya ialah keseluruhan struktur ini bergantung kepada akses berterusan kepada pasaran modal ekuiti. Jika harga saham Strategy runtuh, mekanisme jualan ATM yang membiayai segalanya menjadi tidak praktikal.