Satu syarikat kini membeli lebih banyak bitcoin berbanding jumlah yang boleh dihasilkan oleh seluruh industri penambangan. Itu bukan hiperbola. Itu matematik.
Strategy, syarikat perisian yang berubah menjadi vehikel perbendaharaan bitcoin yang dipimpin oleh Michael Saylor, telah memperoleh 171.238 BTC dalam empat setengah bulan pertama tahun 2026. Semasa tempoh yang sama, penambang global menghasilkan kira-kira 62.000 BTC. Dalam bahasa Inggeris: Strategy menyerap hampir tiga kali ganda bekalan baharu yang memasuki pasaran.
Syarikat kini memegang 843,738 BTC sehingga 18 Mei, dengan kos purata sekitar $75,700 setiap coin. Itu kira-kira $63.9 bilion yang ditanamkan dalam satu aset tunggal oleh satu syarikat awam tunggal. Bitcoin semasa ini diperdagangkan pada $77,500, yang meletakkan kedudukan Strategi sedikit di atas paras kos, tetapi masih turun hampir 30% berbanding harga setahun lalu.
Pembelian tidak melambat
Kecenderungan strategi kelihatan semakin mempercepat, bukan meredup. Dalam minggu yang berakhir pada 18 Mei, syarikat tersebut memperoleh 24,869 BTC sebanyak $2.014 bilion. Beberapa minggu sebelum itu, ia menambah 3,273 BTC sebanyak $255 juta dalam minggu yang berakhir pada 27 April.
Ini bukan pembelian yang dibiayai dengan menabung keuntungan operasi. Strategi membiayai pembelian bitcoin melalui penjualan saham biasa, tawaran saham preferen seperti instrumen “Stretch”-nya, dan tindakan pasaran modal lainnya.
Mark Palmer, seorang analis di Benchmark-StoneX, telah mencatat bahawa aktiviti Strategy merangkumi sebahagian besar pengumpulan bitcoin bersih berkaitan korporat dan ETF pada 2026.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Ketergantungan terhadap tawaran ekuiti dan penjualan saham keutamaan berbanding arus tunai operasi menambah lapisan risiko lain. Mekanisme pendanaan ini bergantung pada minat pelabur terhadap saham Strategy, yang sendirinya bergantung pada pergerakan harga Bitcoin.
Pemerhatian Palmer bahawa Strategi mewakili sebahagian besar akumulasi korporat dan berkaitan ETF tahun ini bukan sekadar data. Ia adalah ketergantungan struktur yang belum sepenuhnya dihargai oleh pasaran.