Storj Labs Mengajukan Perlindungan Kepailitan, Pemegang Token Mungkin Mendapat Ekuiti

Penulis asal: ChandlerZ, Foresight News

Ibu pejabat platform penyimpanan awan terpusat, Storj Labs, mengemukakan permohonan perlindungan kebangkrutan bab 11 di mahkamah kebangkrutan wilayah utara, West Virginia, Amerika Syarikat pada 26 Julai.

Storj menyatakan bahawa rangkaian akan beroperasi seperti biasa, fungsi token tidak terjejas, dan merancang untuk memberikan laluan kepada pemegang token STORJ dalam pelan reorganisasi untuk memperoleh ekuiti syarikat selepas reorganisasi. Cadangan pertukaran token kepada ekuiti ini tidak pernah berlaku dalam industri kripto, dan keberkesanannya bergantung kepada sama ada masih ada nilai baki selepas pembayaran kepada kreditur.

Storj ditubuhkan pada tahun 2014, salah satu projek infrastruktur terdesentralisasi pertama dalam industri kripto. Inti operasinya ialah dengan menggunakan mekanisme insentif blockchain untuk mendorong operator nod global menyumbang ruang cakera keras yang tidak digunakan, membina rangkaian penyimpanan awan terdistribusi sebagai alternatif kepada perkhidmatan penyimpanan terpusat seperti Amazon S3. Pengguna membayar bayaran penyimpanan dan bandwidth dengan token STORJ, manakala operator nod dibayar dengan token STORJ.

Pada peringkat awal, projek ini menerima pelaburan benih daripada Google Ventures, Qualcomm Ventures, dan Techstars, serta memperoleh pembiayaan sebanyak kira-kira $30 juta melalui jualan token pada tahun 2017. Pada tahun 2024, pendapatan tahunan berulang (ARR) Storj meningkat tujuh kali ganda kepada kira-kira $30 juta, dengan ukuran pasukan sebanyak 81 orang. Pada tahun yang sama, Storj juga mengakuisisi syarikat komputasi GPU, Valdi, untuk memperluaskan perniagaannya dari penyimpanan tulen kepada penyewaan kuasa pengiraan.

Pada Oktober 2025, Inveniam Capital Partners yang fokus pada pengasasan aset data mengakuisisi Storj melalui penggabungan segitiga terbalik, dengan CEO Colby Winegar kekal di jawatannya, manakala Ketua Eksekutif Ben Golub menyertai pihak pengurusan Inveniam. Pada hari pengumuman pengambilalihan, token STORJ jatuh 18%. Kurang dari setahun kemudian, entiti hasil penggabungan memasuki prosedur kebangkrutan.

Storj dalam surat terbuka menyalahkan kebangkrutan kepada hutang warisan sejarah, menyatakan bahawa liabiliti terutamanya berasal dari operasi dan pengambilalihan sebelumnya, yang berlaku sebelum strategi perniagaan semasa dan terlalu besar untuk diserap secara semula jadi melalui pertumbuhan perniagaan. Syarikat menyatakan bahawa operasi semasa telah dipermudahkan, tetapi beban masa lalu hanya boleh diselesaikan melalui penstrukturan semula di bawah pengawasan mahkamah. Syarikat juga menyatakan bahawa ia akan melepaskan perniagaan bukan inti yang diperoleh daripada pengambilalihan sebelumnya, dan kembali fokus kepada bidang utama penyimpanan terpusat.

Perusahaan GPU yang dibeli pada Julai 2024, Valdi, adalah aset yang paling mungkin dipisahkan. Valdi membawa rangkaian kekuatan GPU lebih daripada 16,000 unit global kepada Storj, yang pada mulanya merupakan strategi utama Storj untuk meluaskan diri ke arah pengiraan AI. Namun dari sudut semula jadi kebangkrutan, pembelian ini mungkin merupakan salah satu sumber yang memperberat liabiliti. Memisahkan Valdi bermakna Storj akan kembali ke pasaran penyimpanan semata-mata, meninggalkan posisinya sebagai platform awan terdistribusi penuh.

Cadangan paling menarik dalam surat terbuka rasmi ialah memberikan jalan kepada pemegang token untuk memperoleh saham syarikat. Pengurusan Storj menyatakan bahawa mereka merancang untuk mengusulkan mekanisme dalam pelan pemulihan yang membolehkan pemegang token menyertai pembahagian saham syarikat selepas pemulihan, supaya kepemilikan syarikat dapat diselaraskan semula antara pengurusan, komuniti terdesentralisasi, pemegang token, dan pelabur.

Kaloyan Raev, Pengarah Kejuruteraan Perisian Storj, menggunakan bahasa yang cukup berhati-hati dalam surat terbuka, menyatakan bahawa pengguna akan diberikan peluang dan niat tulus, bukan hasil yang pasti. Syarikat belum mengungkapkan cara penentuan kelayakan (samada memerlukan snapshot token atau penguncian), peratusan saham yang boleh dibahagikan, serta mekanisme penyertaan yang spesifik. Semua syarat perlu dirumuskan semasa proses penstrukturan semula dan diluluskan oleh mahkamah.

Hambatan utama yang dihadapi oleh cadangan ini ialah peraturan keutamaan dalam undang-undang kebangkrutan, di mana dalam proses pemulihan Bab 11, pembayar hutang diberi keutamaan atas pemegang saham, dan pemegang token secara undang-undang berada di kedudukan paling hampir dengan pemegang saham, iaitu di hujung urutan pembayaran. Hanya selepas pembayar hutang menerima pembayaran penuh atau peratusan yang dipersetujui, nilai baki mungkin dialirkan kepada pemegang token.

Sebelum ini, industri kripto tidak pernah mengalami kesan kebangkrutan di mana token ditukar dengan saham. Dalam kes kebangkrutan Giga Watt, sebuah syarikat penambangan kripto yang mengumpulkan kira-kira $22 juta melalui ICO, mahkamah memutuskan bahawa pemegang token utiliti tidak memiliki status ahli syarikat, bermakna pemegang token tidak secara automatik mendapat status saham dan perlu mencipta hak secara terpisah melalui pelan restrukturisasi. Walaupun kes kebangkrutan FTX telah membuka preseden dalam penilaian aset kripto, ia menangani tuntutan kreditur, yang berbeza sepenuhnya dengan laluan pertukaran token kepada saham yang dicadangkan oleh Storj.

Pemboleh ubah lain yang perlu diperhatikan ialah kepekatan pemegangan token. Jumlah pasaran STORJ ialah 425 juta token, di mana sekitar 30% (kira-kira 130 juta token) masih dipegang oleh Storj Labs. Jika token yang dipegang oleh syarikat itu sendiri turut terlibat dalam pertukaran ekuiti, terdapat konflik kepentingan yang berpotensi antara pengurusan dan pemegang token luar.

STORJ token kini dihargai sekitar US$0.06584, dengan kapitalisasi pasaran keseluruhan sekitar US$27.97 juta, dan harga turun 11.2% dalam 24 jam selepas pengumuman.

Storj memiliki ukuran yang jauh lebih kecil berbanding pesaing terkemuka di pasaran penyimpanan terdesentralisasi. Nilai pasaran Filecoin kini sekitar US$607 juta, hampir 20 kali ganda STORJ, dengan kapasiti jaringan melebihi 1.8 EiB. Filecoin secara rasmi melancarkan peta jalan Onchain Cloud pada awal 2026, menyokong pembaikan data automatik, perpanjangan berterusan, dan penjamberan cairan kuasa penyimpanan melalui Filecoin Virtual Machine (FVM), serta menetapkan dirinya sebagai alternatif terdesentralisasi kepada AWS. Arweave mengambil jalan berbeza, memanfaatkan model bayaran sekali sahaja untuk penyimpanan kekal, yang telah menguasai pasaran metadata NFT dan penyimpanan status sejarah blockchain.

Sebaliknya, kelebihan Storj terletak pada kelajuan pengambilan data. Storj menggunakan erasure coding untuk memecahkan fail menjadi lebih daripada 80 serpihan yang disebarkan di seluruh nod global, dan hanya memerlukan 29 serpihan untuk memulihkan fail semula, dengan latensi pengambilan yang boleh mencapai peringkat milisaat, hampir setara dengan penyedia awan terpusat. Ini memberikan Storj keunggulan kompetitif dalam penyimpanan data panas (streaming video, data aplikasi), tetapi pangsa pasarnya jauh lebih kecil berbanding Filecoin.

Semasa proses restrukturisasi kebangkrutan, risiko nyata yang dihadapi rangkaian Storj ialah sama ada pengendali nod dan pelanggan perniagaan akan berpindah ke Filecoin atau Arweave akibat ketidakpastian. Bagi pemegang token STORJ, pemboleh ubah utama yang perlu diperhatikan termasuk syarat spesifik pertukaran token kepada saham dalam pelan restrukturisasi dan kemajuan persetujuan mahkamah, bagaimana 30% token yang dipegang oleh syarikat akan ditangani, serta sama ada perniagaan selepas pemisahan Valdi cukup kukuh untuk menyokong penilaian.