Starboard Mendesak Riot Platforms Beralih Kepada AI untuk Membuka Nilai $21 Bilion

Dalam langkah strategik yang berani yang boleh mentakrif semula masa depan infrastruktur mata wang kripto, dana pelaburan aktivis Starboard Value telah mengeluarkan seruan awam yang kuat agar Riot Platforms berpindah secara agresif ke arah kecerdasan buatan dan komputasi berprestasi tinggi. Menurut laporan terperinci yang diperoleh oleh The Block, Starboard berhujah bahawa perubahan ini boleh membuka nilai antara $9 bilion hingga $21 bilion bagi penambang bitcoin berpusat di Texas. Dana tersebut memberi amaran tegas: kegagalan memanfaatkan permintaan meledak untuk infrastruktur AI boleh meninggalkan Riot rentan terhadap pengambilalihan korporat. Perkembangan ini, yang muncul dari New York pada 10 April 2025, menandakan kemungkinan momen penting bagi persimpangan penambangan kripto dan komputasi generasi seterusnya.

Analisis Starboard Value menyajikan peta jalan terperinci untuk Riot Platforms. Dana tersebut dengan teliti menguraikan bagaimana aset-aset semasa Riot, terutamanya infrastruktur kuasa dan kepemilikan tanah yang signifikan di Texas, memberikan asas yang unik. Akibatnya, aset-aset ini sesuai sepenuhnya untuk menyokong beban kerja AI yang intensif tenaga dan pengkomputeran berprestasi tinggi. Laporan Starboard mencadangkan bahawa Riot memiliki kelebihan menjadi pelopor pertama di pasaran geografi yang penting. Namun, jendela tindakan semakin menutup dengan cepat apabila pesaing mempercepatkan rancangan mereka sendiri.

Inti hujah bergantung pada pemulihan aset strategik. Kemudahan penambangan bitcoin memerlukan kuasa yang besar, boleh dipercayai, dan seringkali berkos rendah, disertai sistem penyejukan yang kukuh. Menariknya, ini adalah persyaratan yang tepat sama untuk pusat data AI moden. Oleh itu, Riot secara teorinya boleh memodifikasi sebahagian operasi penambangannya. Peralihan ini akan membolehkan syarikat tersebut melayani pasaran yang sedang meledak untuk latihan dan inferens AI. Penyedia awan utama dan syarikat AI sedang berusaha keras untuk mendapatkan kapasiti, mencipta peluang yang menguntungkan.

Konteks yang lebih luas membuat kegentingan Starboard dapat difahami. Sektor kecerdasan buatan global sedang mengalami pertumbuhan tanpa precedent, mendorong permintaan yang tak terpuaskan terhadap kuasa pengiraan. Selain itu, syarikat-syarikat seperti NVIDIA terus mengeluarkan cip yang lebih kuat, yang pada gilirannya memerlukan persekitaran pusat data yang lebih canggih. Ini menciptakan badai sempurna dalam permintaan yang penyedia sedia ada kesulitan untuk memenuhi. Pesaing Riot dalam ruang penambangan kripto, termasuk syarikat-syarikat seperti Hut 8 dan Core Scientific, telah mengumumkan atau memulakan usaha diversifikasi serupa.

Analisis perbandingan mengungkap kesenjangan strategik yang diidentifikasi Starboard. Jadual di bawah merangkumi pembeda utama antara penambangan bitcoin tradisional dan penghantaran infrastruktur AI/HPC:

Perubahan ini mewakili transformasi model perniagaan yang mendasar. Alih-alih menjual output komputasi ke dalam rangkaian terdesentralisasi, Riot akan menjual ruang dan infrastruktur fizikal yang selamat, berkuasa, dan disejukkan kepada pelanggan korporat besar. Model ini biasanya menawarkan margin yang lebih tinggi dan aliran pendapatan yang lebih stabil dan berkontrak.

Analisis Pakar Mengenai Kefesibelan dan Risiko

Analis industri mencatat logik di sebalik cadangan Starboard tetapi juga menekankan risiko pelaksanaan yang signifikan. “Persilangan teknikal adalah nyata,” kata Dr. Elena Vance, seorang pakar infrastruktur pusat data di Universiti Texas. “Keahlian pengurusan elektrik dan terma dari penambangan boleh dipindahkan secara langsung. Namun, strategi pasaran, kitaran jualan, dan keperluan sokongan pelanggan untuk AI perniagaan adalah disiplin yang sama sekali berbeza yang tidak perlu Riot bangunkan.”

Selain itu, keperluan modal untuk peralihan sedemikian adalah besar. Memasang semula laman sedia ada atau membina kemudahan baharu yang bersedia untuk AI memerlukan pelaburan awal yang besar. Starboard kemungkinan mengharapkan Riot menggunakan neraca yang kuat, mungkin didorong oleh peningkatan harga bitcoin baru-baru ini, untuk membiayai peralihan ini. Rekod tabiat dana aktivis ini menunjukkan ia akan mendorong pengalihan modal yang agresif, berpotensi mengurangkan pengembangan penambangan bitcoin untuk mempercepatkan pembinaan AI.

Amaran Starboard mengenai Riot yang menjadi sasaran pengambilalihan bukanlah ancaman kosong. Laporan dana tersebut menyiratkan bahawa aset-aset Riot yang dinilai rendah—terutamanya kedudukan kuasa yang telah dikontrakkan dan tapak-tapak yang telah dibangunkan—membuatnya menjadi peluang pengambilalihan yang menarik bagi dana teknologi atau infrastruktur yang lebih besar yang mencari kapasiti AI segera. Di pasaran hari ini, infrastruktur fizikal dengan akses kuasa yang sedia ada adalah komoditi yang jarang dan berharga. Syarikat-syarikat ekuiti swasta dan pengendali pusat data yang lebih besar sedang secara aktif mencari peluang-peluang seperti ini.

Untuk mengelakkan nasib ini, Starboard menyokong transformasi proaktif. Tesis penciptaan nilai dana ini berdasarkan beberapa pilar:

• Memonetisasi Perjanjian Kuasa: Menukar kontrak kuasa berkos rendah daripada input kos menjadi aset yang menghasilkan pendapatan untuk pelanggan.
• Penggunaan semula aset: Memanfaatkan tanah, sambungan grid, dan bangunan yang sedia ada untuk mengurangkan masa ke pasaran bagi kapasiti AI baharu.
• Strategi Pendapatan Ganda: Berpotensi mengekalkan operasi penambangan bitcoin yang dikurangkan skala tetapi efisien sambil memperbesar perniagaan hosting AI, mencipta perlindungan.

Strategi ini selari dengan trend yang semakin meningkat dalam “pengagihan komputasi” dalam industri kripto. Semasa penambangan bitcoin menjadi lebih kompetitif dan diatur, penambang mencari perniagaan bersebelahan yang bermargin tinggi yang memanfaatkan kompetensi utama mereka.

Kempen awam Starboard Value bagi peralihan Riot Platforms ke arah AI menandakan titik belok penting bagi syarikat dan sektor infrastruktur mata wang kripto secara keseluruhan. Potensi penciptaan nilai sehingga $21 bilion menekankan kepentingan kewangan yang besar dalam perlumbaan untuk membina kapasiti AI. Bagi Riot, jalan ke hadapan melibatkan keputusan strategik yang kompleks: meneruskan fokus mendalam pada penambangan bitcoin atau memulakan transformasi yang memerlukan modal besar untuk menjadi pemain utama dalam komputasi berprestasi tinggi. Mesej jelas Starboard ialah bahawa ketiadaan tindakan adalah pilihan yang paling berisiko, yang berpotensi membiarkan aset berharga Riot diambil alih oleh pembeli yang lebih agresif. Bulan-bulan akan datang akan menunjukkan sama ada pengurusan Riot menerima seruan mendesak ini atau menentukan jalan alternatif dalam landskap komputasi canggih yang dengan cepat berubah.

Q1: Apakah Starboard Value, dan mengapakah pendapatnya penting?
Starboard Value ialah dana pelaburan aktifis terkemuka yang dikenal mengambil taruhan dalam syarikat dan mendorong perubahan strategik, operasi, atau tata kelola untuk melepaskan nilai pemegang saham. Keterlibatannya sering menandakan kepada pasaran bahawa aset syarikat mungkin dinilai terlalu rendah atau dikelola dengan tidak betul, serta memberikan tekanan besar kepada pihak pengurusan dan jawatankuasa untuk bertindak balas.

Q2: Bagaimana sebuah syarikat penambangan bitcoin seperti Riot Platforms boleh berpindah secara realistik kepada AI?
Pivoting ini adalah mungkin kerana keperluan infrastruktur yang sama. Kedua-dua penambangan bitcoin dan pusat data AI memerlukan tenaga elektrik yang besar dan boleh dipercayai, sistem penyejukan canggih, serta kemudahan yang selamat dan boleh dikembangkan. Riot boleh mengubah guna semula tapak dan kontrak kuasa sedia ada untuk menempatkan pelayan AI bagi syarikat lain, bukan hanya menjalankan rig penambangan sendiri.

S3: Apakah risiko utama yang berkaitan dengan Riot membuat perubahan strategik ini?
Risiko utama termasuk perbelanjaan modal yang tinggi diperlukan untuk memasang semula atau membina kemudahan baharu, kurangnya pengalaman dalam model penjualan dan perkhidmatan perniagaan untuk pelanggan AI, kemungkinan penundaan pelaksanaan, dan kos peluang mengurangkan fokus pada perniagaan penambangan bitcoin intinya semasa kitaran pasaran kripto yang berpotensi bullish.

Q4: Siapakah pesaing utama Riot dalam ruang infrastruktur AI baharu ini?
Pesaing termasuk REIT pusat data yang sudah mapan seperti Digital Realty dan Equinix, syarikat infrastruktur AI khusus, dan penambang kripto lain seperti Hut 8 dan Core Scientific yang juga beraneka ragam ke komputasi berprestasi tinggi. Penyedia awan besar (AWS, Google, Microsoft) adalah pelanggan dan pesaing yang berpotensi.

Q5: Apa yang berlaku jika Riot Platforms mengabaikan nasihat Starboard?
Jika Riot mengabaikan nasihat tersebut dan meneruskan strategi semasa, Starboard boleh memperkasakan kempen aktivisnya. Ini mungkin termasuk mencadangkan ahli pihak pengurusan baharu, memulakan pertandingan proxy, atau menghimpunkan pemegang saham lain. Seperti yang diingatkan oleh Starboard, jika harga saham tetap rendah akibat peluang yang dipersepsikan terlepas, syarikat tersebut memang boleh menjadi sasaran pengambilalihan yang menarik bagi firma yang mencari aset infrastrukturinya.