Koin stabil menargetkan perniagaan tanpa bank, bukan Visa

Perdagangan Agentic Tidak Akan Membunuh Kad, Tetapi Akan Membuka Jurang

Penulis asal: @nlevine19

Peggy, BlockBeats

Catatan editor: Perbincangan berulang-ulang dalam industri kripto ialah sama ada mata wang stabil akan menggantikan Visa dan Mastercard. Penulis artikel ini, Noah Levine, berpendapat bahawa perdebatan ini mungkin menumpukan pada perkara yang salah. Alih-alih menantang rangkaian kad bank, mata wang stabil pertama-tama akan melayani pedagang baru yang belum dicakup oleh sistem pembayaran tradisional.

Seiring alat pengaturcaraan AI yang menurunkan rintangan dalam pembangunan perisian, semakin banyak perkhidmatan "sementara" dan "mikro" muncul: tanpa entiti syarikat, tanpa laman web, dan tanpa rekod pengurusan jangka panjang, namun mampu menjalankan perdagangan frekuensi tinggi antara mesin. Sebelum sistem pembayaran tradisional membentuk mekanisme penilaian risiko dan akses, peniaga baru ini sering mengalami kesukaran untuk mendapatkan kemampuan pembayaran kad bank.

Dalam jurang sistem ini, mata wang stabil mungkin menjadi infrastruktur terlebih dahulu. Ia bukan menggantikan rangkaian pembayaran yang sedia ada, tetapi mengisi skenario perniagaan yang belum dicakup. Memahami perkara ini, mungkin lebih mendekati logik sebenar perubahan pembayaran ini berbanding perdebatan “siapa akan menggantikan siapa”.

Catatan: Penulis artikel ini, Levine, kini merupakan rakan pelaburan di bahagian kripto a16z, dengan fokus jangka panjang pada persimpangan kripto, pembayaran, dan infrastruktur kewangan. Sebelum menyertai a16z, beliau pernah bekerja di Visa dalam strategi dan data berbasis rantai, serta pernah berkerja di RTFKT dalam peranan strategi dan data.

Berikut ialah teks asal:

Beberapa minggu yang lalu, sebuah artikel yang diterbitkan oleh Citrini Research menyatakan bahawa stablecoin akan memberi kesan "disintermediasi" terhadap Visa dan Mastercard, pandangan yang pernah menimbulkan keguncangan pasaran, dengan saham organisasi kad berkaitan jatuh tajam. Komuniti kripto bersorak di media sosial atas perkara ini. Argumen ini kelihatan logik: agen AI akan mengoptimumkan setiap transaksi, caj penggunaan kad hanyalah "cukai", dan stablecoin boleh mengelakkannya. Saya bekerja dalam industri kripto setiap hari dan juga berharap penilaian ini benar, tetapi sebenarnya, sebahagian besar daripadanya adalah salah.

Sebabnya bukan kerana mata wang stabil tidak penting, tetapi peluang sebenar bukanlah menggantikan kad bank. Peluang sebenar ialah pedagang yang akan sukar untuk mengakses sistem kad bank di masa depan.

Argumen Citrini didasarkan pada anggapan bahawa agen AI tidak akan terikat oleh kebiasaan manusia dan akan secara aktif mengoptimumkan penghapusan caj kad.

Namun, rangkaian kad bank bukan sekadar alat untuk "memindahkan dana". Mereka juga menyediakan:

• Kredit tanpa jaminan
• Pengesahan awal transaksi tidak pasti
• Perlindungan penipuan dan mekanisme chargeback

Stablecoin memang boleh dipindahkan, tetapi pada masa ini masih tidak mampu menjalankan fungsi-fungsi ini.

Contoh mudah: Jika agen AI anda membuat tempahan hotel, tetapi pengalaman sebenar tidak sepadan dengan penerangan laman web, anda boleh memulakan pertikaian dan meminta pengembalian dana menggunakan kad kredit; manakala jika anda membayar dengan mata wang stabil, dana tersebut hampir pasti sudah berpindah secara tidak boleh dipulihkan.

Kenyataan sebenarnya adalah:

• 82% penduduk Amerika memiliki kad kredit dengan ganjaran poin
• Jumlah kad bank yang beredar secara global adalah sekitar 18 bilion.

Bagi kebanyakan skenario penggunaan, pengguna tidak akan secara aktif melepaskan: perlindungan pembelian, ganjaran poin, untuk menukar cara pembayaran yang tidak boleh dibatalkan dan tidak memiliki manfaat tambahan.

Pengesanan penipuan semakin memperluas jurang ini. Rangkaian kad bank mampu menjalankan model risiko secara masa nyata di ribuan miliar transaksi global, manakala stabilcoin masih tidak mempunyai sistem anti-penipuan peringkat rangkaian yang serupa.

Argumen biasa "Stablecoin akan menang" sebenarnya tidak sah

Pembangkang biasanya akan mengemukakan senario yang lebih spesifik, tetapi kesimpulannya seringkali masih menjadi masalah yang sama. Pembayaran mikro sering dianggap sebagai kelemahan sistem kad bank. Namun, rangkaian kad bank sebelum ini juga telah berulang kali menghadapi situasi transaksi yang "tidak sesuai untuk penggunaan kad", dan terus menyesuaikan produk mereka.

Sebagai contoh, Visa telah mengendalikan lebih daripada 2 bilion pembayaran pengangkutan awam dengan menggabungkan beberapa transaksi kad menjadi pengiraan harian. Industri kad bank tidak pernah benar-benar meninggalkan sebarang kategori transaksi. Sebaliknya, ia sentiasa merancang produk baru untuk merangkumi skenario ini.

Cara lain yang biasa dikatakan ialah: “Agen AI tidak boleh memegang kad bank.” Tetapi agen AI pada dasarnya hanyalah peranti baru. Telefon, jam tangan, dan komputer anda boleh memegang token pembayaran yang berbeza yang menunjuk kepada kad yang sama—teknologi yang digunakan oleh Apple Pay. Telefon itu sendiri tidak menyelesaikan KYC; ia hanya membawa token pembayaran anda.

Agen AI juga boleh begitu.

Sebenarnya:

• Visa telah mengeluarkan lebih daripada 16 bilion token pembayaran
• Rangka Komersial Cerdas Visa kini memasuki peringkat uji coba
• Agent Pay oleh Mastercard kini dibuka kepada semua pemegang kad AS

Sementara itu, Protokol Perdagangan Agentic yang dibina oleh Stripe dan OpenAI telah dilancarkan, Etsy telah menyambung, dan lebih daripada 1 juta peniaga Shopify sedang bersiap untuk menyambung.

Bagi peniaga dan pengguna yang sudah ada, rangkaian kad bank kemungkinan besar akan terus menguasai pembayaran perniagaan di era agen AI.

Peluang sebenar bagi mata wang stabil berada di tempat lain.

Setiap perpindahan platform teknologi menciptakan jenis pedagang baharu yang tidak boleh dilayani oleh sistem pembayaran lama.

Pola seperti ini telah berulang kali muncul dalam sejarah:

· Ketika eBay membolehkan individu berdagang antara satu sama lain, penjual-penjual ini sukar mendapatkan akaun pedagang, jadi PayPal menyediakan perkhidmatan kepada mereka dan dengan cepat berkembang menjadi platform dengan jutaan pengguna.

·Shopify meningkat daripada 42.000 peniaga kepada 5.5 juta peniaga dalam masa 13 tahun

Seperti yang dinyatakan oleh pelabur Alex Rampell dan James da Costa: Ketika Stripe ditubuhkan, banyak syarikat yang kemudian menjadi pelanggannya masih belum wujud.

Peraturan dalam industri pembayaran selalu sangat mudah: pemenang biasanya melayani pedagang baru yang institusi tradisional masih tidak mampu menanggung risikonya.

AI sedang menciptakan peniaga-peniaga ini dengan lebih pantas

Gelombang AI mungkin akan menciptakan peniaga-peniaga baru dengan kelajuan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Tahun lalu: 36 juta pembangun menyertai GitHub; dalam Program Pemula Musim Sejuk 2025 Y Combinator: lebih dari 95% kod bagi seperempat syarikat dihasilkan oleh AI; di platform pemrograman AI Bolt.new: 67% daripada 5 juta pengguna bukan pembangun.

Ini bermaksud: jutaan orang yang sebelumnya tidak mampu menulis kod produksi kini sedang melancarkan perisian. Mereka juga merupakan: pembeli alat pembangunan, penjual perkhidmatan perisian baharu. Dan transaksi ini sering dilakukan melalui baris arahan, bukan melalui pertemuan jualan.

Ekonomi 「vibe coder」

Bayangkan adegan begini: seorang vibe coder menggunakan alat pengaturan AI untuk membangun API dalam masa empat jam, yang digunakan untuk memaparkan data kewangan syarikat yang disenaraikan. Projek ini mungkin: tiada laman web, tiada terma perkhidmatan, tiada entiti syarikat. Namun, agen AI seorang pembangun lain memanggilnya 40,000 kali dalam seminggu, dengan bayaran 0.1 sen setiap panggilan, menjadikan jumlah pendapatan sebanyak 40 dolar AS. Tiada seorang pun yang mengunjungi halaman pembayaran.

Saya melihat alat serupa muncul setiap minggu, dan soalan pertama yang diajukan oleh pembangun hampir selalu: "Bagaimana saya menerima pembayaran?"

Dan jawapan sekarang seringkali adalah: mereka tidak menerima wang.

Hambatan struktural dalam sistem pembayaran tradisional

Pemproses pembayaran yang ada sukar untuk menghubungkan pedagang-pedagang ini, bukan kerana teknologi yang tidak mencukupi, tetapi kerana struktur risiko.

Apabila pengendali pembayaran membenarkan seorang pedagang untuk menyambung, ia sebenarnya mengambil risiko pedagang tersebut:

• Jika peniaga melakukan penipuan
• Jika berlaku pembatalan besar-besaran

Pengendali harus bertanggung jawab. Oleh itu, pengendali hanya akan mengesahkan pedagang yang boleh ditanggung risikonya.

Sementara itu, perkhidmatan API yang tidak mempunyai laman web, syarikat fizikal, atau rekod operasi sukar lulus pemeriksaan ini.

Sistem tidak mengalami ralat, ia hanya tidak direka untuk senario ini.

Stablecoin mengisi ruang kosong ini

Pengendali pembayaran mungkin akan menyesuaikan diri dengan perubahan ini pada masa depan. Secara sejarah, mereka memang pernah membuat penyesuaian serupa, seperti menciptakan peringkat risiko baru untuk pedagang berjenis platform.

Tetapi proses ini sangat perlahan. Dari pelaksanaan PayPal hingga industri membina peraturan risiko Payment Facilitator, ia mengambil masa 16 tahun. Dan pedagang-pedagang baru ini memerlukan penerimaan pembayaran sekarang.

Bagi mereka, menerima mata wang stabil adalah seperti gerai pinggir jalan yang hanya menerima wang tunai, bukan kerana wang tunai lebih baik, tetapi kerana identiti mereka sukar diluluskan melalui sistem kad bank.

Contohnya:

Protokol x402 kini boleh dimasukkan secara langsung ke dalam permintaan HTTP untuk pembayaran mata wang stabil.

• Tidak diperlukan akaun pedagang
• Tidak perlu penyedia pemprosesan pembayaran
• Tidak perlu pemeriksaan
• Juga tiada risiko penolakan pembayaran

Ini tidak memerlukan orang untuk bersetuju bahawa mata wang stabil lebih baik daripada kad bank. Hanya satu fakta: sistem pembayaran tradisional belum menyesuaikan diri dengan pedagang-pedagang ini.

Stablecoin bukan pengganti kad bank, tetapi pengganti 「tiada apa-apa」

Pembeli baru ini tidak akan memilih antara mata wang stabil dan kad bank. Pilihan mereka ialah: mata wang stabil, atau tiada cara pembayaran sama sekali.

Secara sejarah, setiap gelombang pembayaran baru akhirnya akan diserap oleh sistem pembayaran tradisional. Kali ini kemungkinan besar juga akan berlaku demikian, hanya soal masa.

Tetapi polanya sentiasa sama:

Perniaga muncul terlebih dahulu

Sistem semakan risiko akan menyusul

Di antara perbezaan masa ini, mata wang stabil menjadi infrastruktur.

Perkhidmatan kad bank adalah untuk semua peniaga yang lulus semakan penganalisis pembayaran.

Perkhidmatan mata wang stabil adalah untuk semua pedagang yang tidak lulus semakan.

Model perniagaan seterusnya kemungkinan besar akan lahir di ruang kosong antara keduanya.

Pautan asal