Koin stabil, bukan token AI, adalah pemenang sebenarnya dalam ekonomi agen AI

Penulis artikel： Vaidik Mandloi

Artikel diterjemahkan: Block unicorn

Pada saat ini, di suatu tempat di internet, sejenis perisian sedang mengendalikan sebuah perniagaan yang lengkap.

Namanya Felix. Syarikatnya bernama OpenClaw. Felix menjual PDF berharga 29 dolar AS yang berisi cara memperoleh keuntungan menggunakan kecerdasan buatan. Ini ironis, kerana yang mendapat keuntungan ialah Felix sendiri, bukan PDF yang mengajar anda cara mendapat keuntungan. Ia mengendalikan kedai dalam talian bernama Clawmart. Ia melakukan jualan melalui telefon menggunakan API suara. Apabila menghadapi tugas yang tidak mampu dilakukan sendiri, ia menyewa secara dalam talian seorang agen perkhidmatan pelanggan, membayar bayaran, lalu meneruskan tugas harian.

Semasa saya semak terakhir, pendapatan Felix kira-kira US$195,000. Kos operasi bulanannya kira-kira US$1,500, hampir kesemuanya digunakan untuk penggunaan LLM. Dari segi undang-undang, syarikat ini adalah syarikat jenis C, dengan pemiliknya ialah Nat Eliason, tetapi beliau hampir tidak terlibat dalam operasi. Beliau tidak terlibat dalam sebarang keputusan harian; beliau hanya memiliki agen kecerdasan buatan ini. Perhatikan ini. Ia adalah perisian yang memiliki “dompet”, sebuah perniagaan yang beroperasi sepenuhnya secara automatik dan terus berkembang. Ia mampu membayar kos infrastruktur sendiri setiap bulan. Ia hampir tidak memerlukan sebarang campur tangan manusia untuk mengekalkan dirinya sendiri.

Cerita Felix hanyalah satu contoh kecil. Terdapat contoh yang lebih besar, iaitu syarikat bernama Medvi, yang mencapai pendapatan sebanyak US$401 juta pada tahun pertama operasinya dengan hanya dua orang pekerja. Operasi lain syarikat tersebut dijalankan secara berterusan oleh agen kecerdasan buatan yang tidak pernah tidur, tidak pernah berhenti, dan mempunyai kos operasi hampir sifar.

Sekarang, bahagian yang menarik datang.

Sekarang, masuk ke mana-mana forum kripto, anda akan mendengar perkataan yang sama: “Agen AI” adalah topik panas seterusnya. Sebuah “rantai AI” akan menjadi pemimpin dalam bidang ini, sebagaimana Ethereum telah menjadi pemimpin dalam bidang kewangan terdesentralisasi (DeFi). Pilih sasaran anda, pegang token, dan tunggu harganya melonjak. Ini adalah cerita yang semuanya dipromosikan oleh pemimpin industri dan pelabur modal ventura, serta ditekankan berulang-ulang oleh semua analis dalam program podcast.

Ini benar-benar hancur. Karena ia diciptakan oleh mereka yang bergantung pada pentingnya jawaban, dan ia akan kembali memukul kelompok yang sebelumnya rugi besar membeli token L1. Lihat indeks agen AI CoinGecko; nilainya telah menyusut 75% dalam setahun terakhir. Sebagian besar token yang terdaftar turun 90%, dan terus mengalami kerugian.

Kerana fakta adalah: token AI sebenar adalah mata wang stabil—USDC, USDT, USDS, dan mereka sudah menang. Biarkan saya jelaskan sebabnya.

Untuk memahami semua ini, kita perlu kembali ke tahun 1937. Pada tahun itu, seorang ekonom bernama Ronald Coase menulis sebuah kertas kerja yang mengajukan soal yang sangat bodoh—“Apakah maksud keberadaan syarikat?”

Bayangkan jika pasaran bebas benar-benar cara paling berkesan untuk menyelesaikan apa sahaja, maka secara teori, setiap tugas di dalam syarikat boleh dioutsourcing. Setiap baris kod dicari freelancer, setiap panggilan pelanggan dicari freelancer, setiap invois yang diterima dicari freelancer. Anda boleh membayar mengikut tugas, memecat kapan saja, dan mengurangkan kos seminimum mungkin.

Jadi, mengapa tiada siapa yang benar-benar menjalankan seperti ini? Kerana walaupun kosnya kelihatan rendah dari luar, pelaksanaannya sebenarnya lebih mahal. Mencari orang yang sesuai memerlukan masa, negosiasi kontrak memerlukan masa, memastikan kerja itu selesai sepenuhnya juga memerlukan masa, dan mengejar orang-orang memerlukan masa, wang, dan biasanya juga peguam.

Ronald menyebut gesekan ini sebagai "kos transaksi". Apabila kos-kos ini cukup tinggi, lebih menguntungkan untuk berhenti bernegosiasi dengan dunia luar dan membentuk pasukan sendiri. Merekrut seseorang, membayar gaji mereka, dan meminta mereka datang bekerja pada hari Senin tepat waktu adalah lebih cepat dan lebih murah.

Namun, di era pasca-kecerdasan buatan, logik ini sudah tidak lagi berlaku. Kini, kos untuk mengupah agen jauh lebih rendah daripada sebahagian besar tugas yang ditanggung oleh syarikat pada awal penubuhannya. Sekarang, anda hanya perlu mengeluarkan kira-kira satu dolar/sejam untuk mengupah agen pengaturcaraan yang bekerja 24 jam sehari, tidak pernah mengundurkan diri, tidak pernah letih, dan tidak pernah meminta kenaikan gaji. Kini, alasan untuk menyokong pembentukan pasukan pembangun 50 orang semata-mata bersifat nostalgia.

Satu-satunya faktor yang menghalang semua ini menjadi normal adalah kerangka undang-undang dan kepatuhan yang usang. OpenClaw dinamakan sempena nama Nat kerana Delaware tidak menerima dokumen syarikat berhad (LLC) yang ditandatangani oleh agen perisian. Jika keperluan ini dibuang, Felix sebenarnya sudah menjadi sebuah syarikat. Ia menghasilkan wang, menghabiskan wang, membuat keputusan, dan menginvestasikan semula wang yang diperoleh.

Dan inilah saat kripto memikul tanggung jawabnya. Kerana Felix tidak boleh membuka akaun di JPMorgan Chase. Ia tidak dapat lulus pengesahan KYC. Ia juga tidak boleh menandatangani borang W-9. Sebenarnya, tidak kira berapa banyak pendapatan yang dapat dicipta oleh perisian, JPMorgan Chase tidak akan membuka akaun bank untuk sebarang program perisian, dan Undang-Undang Kerahsiaan Bank juga bermakna walaupun mereka ingin melakukannya, ia tidak sah secara undang-undang.

USDC wallet tidak menghadapi masalah ini. Anda hanya perlu menghasilkan kunci peribadi, kemudian isi dompet dengan mata wang stabil. Dengan satu langkah sahaja, anda memberikan semua kemampuan kewangan yang diperlukan oleh agen. Ia boleh menerima pembayaran pelanggan, membayar caj alat, mempekerjakan agen lain, dan terus beroperasi di latar belakang selepas pemiliknya tidak lagi memperhatikan. Semua komponen lain dalam teknologi agen, seperti LLM, lapisan pengaturan, dan alat yang dipanggilnya, adalah boleh dinegosiasikan. Tetapi dompet kripto adalah intinya. Jika ia tiada, Felix hanya akan menjadi agen chatbot biasa.

Saya sering melihat orang yang menentang mata wang stabil mengemukakan hujah seperti ini—ya, mata wang stabil memang bagus, tetapi mengapa orang biasa perlu menggunakannya? Seorang bapa yang tinggal di Louisiana, mempunyai tiga orang anak, mempunyai akaun cek di Chase, perlindungan FDIC, kad debit yang boleh digunakan di pasar Publix, dan telah menetapkan pembayaran hipotek automatik, tidak akan pernah memindahkan wangnya ke dalam dompet kendiri yang memerlukan frasa pemulihan.

Sejujurnya, memang benar. Dia tidak akan. Dia tidak ada alasan untuk melakukannya. Tetapi seluruh perdebatan ini menyimpang dari inti masalah. Dalam cerita ini, dia bukanlah pelanggan. Pelanggan adalah perisian, yang secara sah tidak berhak memiliki akaun bank. Agen ini tidak memerlukan perlindungan Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Ia juga tidak boleh mendapatkan perlindungan FDIC. Ia adalah pengguna stablecoin yang paling ideal, kerana ia tiada pilihan lain.

Baik, separuh daripada hujah telah diselesaikan. Sekarang masuk ke bahagian kedua, ramai mungkin akan marah terhadap bahagian ini.

Selama bertahun-tahun, komuniti kripto di Twitter telah berdebat tentang rantai mana yang akan menang dalam bidang kecerdasan buatan: Ethereum? Solana? Base? Sui? Tempo baharu Stripe? Setiap minggu, seseorang akan menerbitkan artikel 2000 patah perkataan yang menyenaraikan semua pertimbangan, logo yang melimpah, dan akhirnya menyatakan pemenang menurut pandangan mereka. Ini kerana mereka tidak memahami bagaimana agen berfungsi. Agen tidak peduli rantai mana, ia hanya akan memilih rantai dengan kos paling rendah dan paling sesuai untuk tugas semasa.

Bayangkan Felix sedang berada pada hari kerja biasa:

• Pada pukul 10:00 pagi, Felix perlu menghantar pembayaran mikro sebanyak 0.003 dolar kepada agen lain untuk permintaan data pantas. Felix memilih Base atau Solana. Mengapa? Kerana caj transaksi hanya sepersepuluh sen.

• Satu jam lagi, Felix perlu menyelesaikan pembayaran sebanyak 50 ribu dolar AS kepada pembekal. Keadaannya berbeza sama sekali. Kali ini, Felix memilih Ethereum kerana premium pengesahan akhir sebanyak 50 ribu dolar AS cukup untuk menutup kos gas.

• Satu jam lagi, Felix perlu membayar seorang pekerja bebas di Lagos dengan dolar. Felix memilih menggunakan USDT di Tron, kerana jumlah perniagaan stabelcoin di Tron pada tahun 2025 akan mencapai US$3.3 trilion, manakala Ethereum sekitar US$1.2 trilion, dan koridor perniagaan Nigeria juga berprestasi lebih baik di Tron berbanding mana-mana platform lain.

Ketiga-tiga pembayaran ini berlaku pada tiga rantai pembayaran yang sepenuhnya berbeza, dan Felix tidak peduli sama ada ada hubungan antara mereka. Bagi agen perisian, rantai pembayaran hanyalah satu alat sahaja.

Syarikat penghantaran tidak mempunyai keutamaan khas terhadap penyedia pengangkutan, dan sebabnya sama. Tiada siapa akan berhujah bahawa UPS atau FedEx mana yang “falsafahnya lebih baik”. Anda hanya akan memilih yang mampu menyelesaikan tugas dengan kos lebih rendah dan lebih pantas pada rute dan masa tertentu. Inilah hubungan yang akan segera dibina antara setiap rangkaian bekalan dan setiap lapisan aplikasi penting. Agen hanya melakukan pengiraan matematik, dan rangkaian bekalan yang memberikan hasil pengiraan terbaik pada masa ini akan dipilih.

Stripe menyedari ini lebih awal berbanding kebanyakan syarikat kripto. Stripe dan Paradigm baru-baru ini bersama-sama melaburkan USD500 juta untuk membina rantai baharu bernama Tempo, yang dibina sepenuhnya berdasarkan stablecoin. Stripe tidak ingin anda tahu pembayaran anda dibersihkan melalui rantai mana. Ia hanya peduli sama ada pembayaran itu berjaya dibersihkan, dengan kos rendah, dan dijamin. Inilah arah masa depan semua rantai yang bertahan—saluran terselubung.

Ini membawa kepada metadata yang paling tidak masuk akal dalam penentuan harga di bidang kripto semasa ini.

Pada tahun 2025, indeks agen AI CoinGecko jatuh dari $13.5 bilion kepada $3.5 bilion, dengan nilai pasaran sebanyak $10 bilion hilang. Token-token bagi platform "agen autonomi" yang dipromosikan berdasarkan konsep AI, seperti Virtuals dan ai16z, bermula runtuh — ini adalah pola biasa bagi token konsep semacam ini apabila pembeli baharu hilang. Keadaan ini pasti akan berlaku. Pasaran perlahan-lahan sedar bahawa token-token ini sebenarnya tidak mempunyai aplikasi praktikal AI atau agen AI.

Nilai ekonomi agen yang sebenarnya ditunjukkan di sisi lainnya. Hanya USDC sahaja, pada tahun 2025, telah mencapai penyelesaian atas rantai sebanyak US$18.3 trilion. Jumlah keseluruhan penyelesaian semua stabelcoin adalah sekitar US$33 trilion, cukup untuk disamakan dengan jumlah keseluruhan Visa dan Mastercard.

Pada Januari 2026, jumlah transaksi bulanan hanya untuk stablecoin saja telah melewati 10 triliun dolar AS. Jumlah beredar PYUSD dari PayPal meningkat dari 1,2 miliar dolar AS menjadi 3,8 miliar dolar AS dalam kurang dari satu tahun. Secara mengejutkan, Cloudflare justru meluncurkan stablecoin sendiri. Proyek pembayaran stablecoin yang diluncurkan Visa telah mencapai volume tahunan sebesar 4,5 miliar dolar AS pada pertengahan Januari.

Di atas mata wang stabil, terdapat lapisan protokol yang menyokong operasi keseluruhan sistem. Coinbase mengubah kod status HTTP 402 yang tidak digunakan menjadi x402, sebuah protokol kecil yang membenarkan pembayaran antara agen. Pada bulan Disember, x402 telah memproses lebih daripada 100 juta pembayaran agen. Purata jumlah setiap pembayaran ialah 20 sen, dengan jumlah transaksi harian sekitar US$30,000. Ini mungkin kelihatan sedikit, tetapi ini tepat seperti trajektori pertumbuhan biasa saluran pembayaran yang anda kenali dan sukai dalam enam bulan pertama, sebelum permulaan pertumbuhan meledak. Stripe bermula menguji x402 di platform Base pada bulan Februari. Mastercard bekerjasama dengan DBS Bank dan UOB Singapura dalam projek percontohan pembayaran agen di Singapura. Google Cloud menambahkan x402 ke dalam protokol pembayaran agennya sebagai salah satu saluran penyelesaian.

Hampir semua aktiviti perdagangan yang sebenar, berterusan, dan berjalan di rangkaian utama ini tidak memberi kesan kepada kenaikan indeks token agen AI. Memang, beberapa token yang berkaitan dengan x402 mendapat sedikit pembelian semasa proses ini, tetapi indeks keseluruhan tidak benar-benar berubah. Ini kerana penentuan harga pasaran sepenuhnya salah. Ia masih cuba meramal agen mana yang akan menang, sebagaimana ia dahulu meramal mascot Dogecoin mana yang lebih comel. Tetapi perdagangan sebenar terletak pada memiliki "landasan" yang mesti digunakan oleh setiap agen, sama ada agen itu hidup atau mati. Dan sekarang, "landasan" ini ialah stablecoin.

Secara jujur, saya juga akan memberitahu anda kelemahan yang mungkin ada dalam hujah ini. Jika tidak, saya hanya akan menjual satu lagi kertas mengenai agen kecerdasan buatan, tetapi dengan mengeluarkan semua bahagian yang tidak menguntungkan.

Kekurangan terbesar dalam semua ini ialah penentuan tanggungjawab. Bayangkan situasi ini: Felix menandatangani kontrak dengan broker lain dan mentransfer satu juta dolar, tetapi pihak lawan gagal memenuhi janji. Siapakah yang akan dituntut? Felix bukan badan undang-undang, jadi anda tidak boleh menuntutnya. Nat tidak memberi kuasa untuk pembayaran ini, mungkin bahkan tidak mengetahui perkara ini, dan sejujurnya, walaupun dia ingin, dia mungkin tidak mampu memulihkan pemikiran Felix pada masa itu.

Platform yang mengendalikan Felix tidak dapat benar-benar memberikan ganti rugi untuk sistem yang perilakunya tidak ada yang benar-benar memahami. Syarikat insurans juga telah mula menarik balik ganti rugi. Polisi insurans tanggungjawab profesional secara diam-diam mengklasifikasikan kesilapan agen sebagai “pergerakan perisian sistematik”, yang sebenarnya menolak bayaran ganti rugi.

Jika anda memeriksa syarat-syarat undang-undang semasa, anda akan mendapati bahawa kebanyakan perjanjian kecerdasan buatan perniagaan menetapkan had tanggungjawab pemasok sebanyak dua belas bulan caj SaaS. Ini bermakna, jika berlaku peristiwa bencana, sesiapa pun hanya boleh menuntut balik caj langganan tahun lalu daripada pemasok kecerdasan buatan. Sementara itu, dijangka bahawa kos purata kebocoran data di Amerika Syarikat akan mencapai $10.22 juta setiap kejadian pada tahun 2025. Terdapat jurang besar antara risiko sebenar yang mungkin berlaku dan lingkungan yang dicakup oleh kontrak, dan pada masa ini, tiada siapa yang jelas bertanggungjawab atas kerugian ini.

Sebelum seseorang memahami siapa yang bertanggungjawab apabila agen membuat kesilapan, semua syarikat tanpa pendiri masih perlu mendaftarkan nama seseorang dalam dokumen untuk mendapatkan perlindungan undang-undang. Tetapi walaupun terdapat risiko ini, gambaran besar tetap berlaku. Syarikat sedang perlahan-lahan larut menjadi perisian, dan blockchain menjadi lapisan penghala perisian. Kedua-dua lapisan ini akhirnya akan runtuh ke bawah menjadi stablecoin, kerana dalam keseluruhan tatanama teknologi, hanya stablecoin yang boleh dipegang, digunakan, diperoleh, dan difahami secara bebas oleh agen.

Jadi, jika blockchain menjadi pemasok, dan token agen pada dasarnya telah menjadi kuburan, di manakah sebenarnya kebaikan keseluruhan ini?

Perkataan jujur saya ialah, ini berkaitan dengan reputasi dan pengaturan proses pada aras tertinggi. Sebelum agen-agen lain menandatangani kontrak enam angka dengan Felix, seseorang mesti mengesahkan sama ada Felix benar-benar mampu membayar. Seseorang mesti menilai risiko gagal bayar agen seperti Moody menilai bon, tetapi dengan kelajuan lebih pantas daripada mesin, kerana kelajuan transaksi agen adalah setara dengan mesin. Seseorang mesti menghantar gaji di antara tiga rantai, sementara penghantar dan penerima tidak perlu tahu atau peduli rantai mana yang bertanggungjawab atas setiap peringkat. Dan kini, dalam bidang ini, sama ada syarikat permulaan yang berada di peringkat benih mana pun yang akhirnya menang, nilainya akan melebihi semua token AI yang pernah dikeluarkan.

Dan inilah yang tidak ingin didengar oleh semua orang. Infrastruktur yang benar-benar menang dalam ekonomi agen akan kelihatan membosankan. Ia seperti pemasangan paip, tanpa hype atau gimmick airdrop mining semasa penerbitan token.

Satu perkataan daripada Haseeb Qureshi dari Dragonfly terus berputar dalam fikiran saya. Beliau berkata bahawa kripto tidak pernah direka untuk manusia. Beliau betul, manusia bukanlah pengguna sasaran sebenarnya. Semua pengguna runcit yang pernah mengeluh tentang kata sandi pemulihan, caj gas, atau pengalaman pengguna dompet adalah benar. Produk ini tidak sesuai untuk mereka, kerana ia memang tidak direka untuk mereka. Ia direka untuk masa depan.

Berikutnya muncul sebuah perisian yang mempunyai dompet, pelanggan sebenar, dan pendapatan sebenar. Ia telah beroperasi selama kira-kira dua tahun, dan semasa anda membaca artikel ini, ia telah mengeluarkan invois dan mengguna stabelcoin di suatu tempat. Sementara itu, pasaran sedang berdebat mengenai blockchain mana yang akan menang dalam kecerdasan buatan, token agen mana yang akan mengalami pertumbuhan seratus kali ganda, dan strategi pelaburan jenis apa yang akan diambil oleh syarikat modal ventura pada sukuan ketiga.

Sementara itu, sebuah mata wang stabil berjumlah RM18.3 trilion dalam perdagangan tahun lalu, tetapi hampir tidak diperhatikan dalam dunia kripto. Mata wang pintar ini ialah USDC. Semua yang lain hanyalah penipuan.

Hari ini sampai di sini, jumpa di artikel seterusnya!