Pihak dalam SpaceX akhirnya boleh mencairkan dana mereka. Tempoh penguncian pertama selepas IPO tamat pada 6 Ogos 2026, membuka sebanyak 912 juta saham untuk pekerja dan pelabur awal menjual di pasaran terbuka. Itu lebih daripada dua kali ganda jumlah saham awam yang sedia ada, dan ini hanyalah gelombang pertama.
Struktur penguncian bertahap bermaksud sebanyak 12.9 bilion saham tambahan boleh memasuki pasaran pada pertengahan 2027. Bagi saham yang sudah berdagang 49% di bawah puncak Junnya, itu adalah tekanan jualan yang besar yang akan masuk melalui pintu.
Nombor di sebalik kebisingan
SpaceX menjadi awam pada Jun 2026 pada harga $135 setiap saham.
Pada masa tamatnya tempoh penguncian, saham diperdagangkan antara $111 dan $112, yang mewakili penurunan tajam dari tertinggi IPO.
Pendapatan Q2 2026 syarikat menggambarkan gambaran yang kompleks. Pendapatan berada pada $7.8 bilion, meningkat 92% berbanding tahun sebelumnya. EBITDA yang telah disesuaikan mencapai sekitar $3.5 bilion, menunjukkan bahawa perniagaan inti sedang menghasilkan arus tunai yang serius.
Tetapi SpaceX masih melaporkan kerugian bersih sebanyak $541 juta. Sebahagian daripada kerugian itu berasal daripada beban penurunan nilai sebanyak $195 juta terhadap simpanan bitcoin-nya.
Sudut perbendaharaan bitcoin
SpaceX memegang 18.712 BTC dalam neracanya, bernilai sekitar $1,1 bilion. Syarikat ini tidak menjual sebarang bitcoin semasa Q2 2026, memilih untuk memegangnya melalui kemeruapan berbanding menjualnya untuk memperkuat keuntungannya.
Caj kerugian sebanyak $195 juta patut difahami dalam konteksnya. Mengikut peraturan pembukuan semasa, syarikat mesti mengurangkan nilai simpanan kripto mereka apabila harga jatuh di bawah kos pembelian, tetapi mereka tidak boleh menaikkan semula nilainya sehingga menjualnya.
Apakah maksud banjir lockup terhadap pasaran
912 juta saham yang dibuka pada 6 Ogos mewakili tranch pertama dalam jadual pelepasan yang jauh lebih besar. Dengan 12.9 bilion saham tambahan yang berpotensi memasuki pasaran pada pertengahan 2027, SpaceX menghadapi tempoh panjang di mana dinamik penawaran boleh memberi tekanan kepada harga saham.
Soalan untuk pelabur ialah sama ada pertumbuhan pendapatan SpaceX, yang hampir ganda dua dari tahun ke tahun, mampu memberikan sokongan asas yang mencukupi untuk menyerap gelombang bekalan baharu. Sebuah syarikat yang tumbuh pada kadar 92% setiap tahun sambil merugi $541 juta setiap kuartal mempunyai naratif yang kompleks.
Bagi pelabur yang fokus kepada kripto, interaksi antara harga saham SpaceX dan perbendaharaan Bitcoin-nya menciptakan faktor risiko sekunder. Jika saham terus menurun dan syarikat menghadapi tekanan untuk menunjukkan keuntungan, menjual sebahagian atau keseluruhan 18,712 BTC-nya boleh menjadi pilihan yang menarik untuk pengurusan. Penjualan Bitcoin bernilai $1.1 bilion akan melebihi kerugian bersih kuartalan.
Pedagang harus memantau pengajuan kuartalan seterusnya SpaceX dengan teliti bagi sebarang perubahan dalam pemilikan BTC-nya. Syarikat ini mengekalkan kedudukan stabil pada Q2, tetapi gabungan tekanan jualan dalaman, harga saham yang menurun, dan kerugian bersih yang berterusan mencipta persekitaran tepat di mana simpanan bitcoin korporat akan dilikuidasi.