SpaceX akan mengeluarkan laporan kuartalan pertama selepas pelancaran, dan pasaran akan menghadapi ujian penting.
SpaceX akan mengumumkan keuntungan kuartal kedua selepas penutupan pada 4 Ogos (Rabu), waktu Timur Amerika. Sehingga pembukaan hari Isnin minggu ini, harga sahamnya telah jatuh selama empat minggu berturut-turut, turun sekitar 20% dari harga penawaran umum perdana sebanyak $135, dan turun sebanyak 46% dari tertinggi sejarah penutupan pada 16 Jun sebanyak $201.80.
Analyst Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, dalam laporan pra-pandangan menyatakan, "Ramalan keuntungan kuartal pertama mungkin mengalami penyimpangan ekstrem," yang mengisyaratkan bahawa pihak luar hampir tidak dapat menentukan arah prestasi.
Sementara itu, tekanan pelepasan saham terus menghantui harga saham. Sekitar 912 juta saham akan diluluskan untuk diperdagangkan pada 6 Ogos, dengan tambahan sekitar 319 juta saham akan dilepaskan dalam tempoh sekitar seminggu selepas itu. Ini bermakna tekanan jualan berpotensi daripada pelabur awal tidak boleh diabaikan, dan perhatian pasaran akan tertumpu pada tindakan harga pada hari Kamis dan Jumaat—laporan keuntungan yang kuat mungkin merupakan satu-satunya katalis untuk menghentikan tren penurunan berterusan.
Pendapatan perniagaan AI berpotensi besar, tetapi ketidakpastian paling tinggi
Laporan kewangan SpaceX dilaporkan dalam tiga bahagian perniagaan: Luar Angkasa (Space), Konektiviti (Connectivity), dan Kecerdasan Buatan (AI). Di antaranya, bahagian AI adalah kejutan terbesar pada kuartal ini.
Aset inti perniagaan AI ialah xAI — yang disatukan dengan SpaceX pada Februari tahun ini. xAI kini mengendalikan dua pusat data darat: Colossus I di Tennessee dan Colossus II di Mississippi. Pada kuartal pertama, perniagaan AI menghasilkan pendapatan sebanyak US$818 juta, tetapi mencatat kerugian operasi sebanyak US$2.5 bilion, dengan perbelanjaan modal yang mencapai US$7.7 bilion.
Memasuki kuartal kedua, pendapatan mengalami perubahan penting. SpaceX telah menandatangani perjanjian penyewaan pusat data AI dengan Anthropic dan Google, di mana perjanjian dengan Anthropic bernilai hingga US$1.25 bilion sebulan dan akan secara berperingkat meningkatkan jumlah dari Mei hingga Jun; perjanjian dengan Google belum lagi dimulakan. Ini bermakna pendapatan sebenar dari bisnes AI pada kuartal ini mempunyai keanjalan yang besar, dan arah pergerakan margin keuntungan serta ritma perbelanjaan modal baru sukar diprediksi.
Panduan yang paling diharapkan oleh pelabur termasuk prospek syarikat terhadap bisnes AI untuk separuh kedua tahun ini dan tahun 2027, serta jadual untuk memajukan idea menghantar satelit komputasi AI berkos rendah ke orbit menggunakan Starship.
Starlink: Pertumbuhan pengguna adalah indikator utama
Starlink merupakan enjin keuntungan paling stabil milik SpaceX. Pada akhir kuartal pertama, bilangan pelanggan langganannya mencapai 10,3 juta, melebihi dua kali ganda berbanding 5 juta pada 12 bulan sebelumnya; kuartal tersebut menghasilkan pendapatan sebanyak US$11.4 bilion dan keuntungan operasi sebanyak US$4.4 bilion.
Dalam laporan keuntungan kuartalan ini, data pertumbuhan pengguna akan menjadi fokus utama pasaran. Colin Canfield menganggap syarikat akan mengumumkan indikator pendapatan purata setiap pengguna (ARPU), serta backlog kontrak untuk perniagaan perusahaan dan kerajaan, yang akan membantu pelabur menilai kedalaman komersialisasi Starlink dan ruang pertumbuhan masa depan.
Perniagaan luar angkasa: Kemajuan Starship mendapat perhatian
Sektor ruang angkasa membawa narasi inti teknologi SpaceX. Pada kuartal pertama, sektor ini menghasilkan pendapatan sebesar US$4.1 miliar, rugi operasi sebesar US$657 juta, dan mengeluarkan belanja modal sebesar US$1.1 miliar untuk pabrik dan peralatan baru. Pada kuartal kedua, Falcon 9 menyelesaikan sekitar 36 peluncuran, sebagian besar untuk mendukung penyebaran konstelasi Starlink sendiri, dan peluncuran semacam ini tidak dihitung dalam pendapatan sektor ruang angkasa.
Kemajuan Starship juga mendapat perhatian besar. Pada bulan Julai, Starship menyelesaikan ujian penerbangan ke-13, dan pelabur akan mencari kemas kini masa bagi ujian ke-14, serta skala penglibatan berterusan syarikat dalam roket ini—Starship merupakan alat pengangkut penting untuk pelancaran beban komersial masa depan dan penempatan satelit AI.
Ekspektasi prestasi dan prospek pasaran
Wall Street kini menganggarkan jumlah pendapatan SpaceX untuk kuartal kedua sekitar US$6.9 bilion, dengan keuntungan sebelum faedah, cukai, penyusutan dan amortisasi (EBITDA) sekitar US$2.1 bilion; anggaran pendapatan tahunan sebesar US$39 bilion dan EBITDA sebesar US$17.3 bilion. Colin Canfield memiliki sikap lebih optimis terhadap kuartal ini, menganggarkan prestasi akan melebihi jangkaan disertai panduan positif.
Namun, nilai rujukan ramalan ini diragui. Oleh kerana ini adalah laporan kuartalan pertama selepas pelantikan SpaceX, analis tidak mempunyai data sejarah sebagai asas penyesuaian, dan nombor sebenar mungkin berbeza secara besar-besaran.
Pergerakan harga saham juga penuh ketidakpastian. Tekanan bekalan saham yang dibebaskan, kebimbangan pasaran terhadap perhatian Musk yang terpecah, serta kontroversi penilaian itu sendiri—dengan kapitalisasi pasaran semasa sekitar $1.4 trilion, yang setara dengan sebanyak 35 kali pendapatan yang dijangka pada 2026—akan menjadi faktor utama yang mempengaruhi tindakan pasaran selepas laporan keuntungan. Bagi pelabur, hujung minggu ini mungkin akan sangat tidak tenang.