Saham SpaceX (SPCX) milik Elon Musk mengalami tekanan berat hari ini, jatuh lebih daripada 12% kepada sekitar $109. Penurunan tajam ini berlaku walaupun syarikat melaporkan pertumbuhan pendapatan yang kuat, kerana pelabur bimbang mengenai pembukaan saham sebanyak $109 bilion, perbelanjaan AI yang besar, dan tekanan yang semakin meningkat terhadap arus tunai masa depan.
Mengapakah saham SpaceX jatuh walaupun keuntungan yang kuat?
SpaceX melaporkan pendapatan kuartal kedua sebanyak $7,81 bilion, meningkat 92% dari tahun sebelumnya dan melebihi anggaran Wall Street. EBITDA yang telah disesuaikan hampir tiga kali ganda kepada $3,5 bilion, manakala kerugian bersihnya menyempit kepada $541 juta.
Namun, pelabur bertindak balas secara negatif selepas syarikat mengumumkan perbelanjaan modal kuartalan meningkat hampir enam kali ganda kepada $18.4 bilion.
Sebanyak kira-kira $15.8 bilion daripada perbelanjaan itu digunakan untuk membina infrastruktur komputasi AI, menimbulkan kebimbangan mengenai berapa lama masa yang diperlukan sebelum pelaburan ini mula menghasilkan pulangan yang bermakna.
Semasa ucapan panggilan keuntungan, Ketua Pegawai Kewangan Bret Johnsen mempertahankan perbelanjaan itu, dengan mengatakan syarikat mengharapkan tempoh pulangan kurang daripada satu tahun pada sebahagian pelaburan komputasi AI-nya.
Pembukaan saham bernilai $109 bilion menambah tekanan jual
Sebab utama di sebalik penjualan hari ini ialah tamatnya fasa pertama tempoh penguncian berterusan SpaceX.
Mula 6 Ogos, hampir 912 juta saham menjadi layak untuk diperdagangkan untuk pertama kalinya. Pada harga semasa, saham-saham tersebut bernilai kira-kira $109 bilion.
Masa tamat membenarkan pelabur awal dan pekerja menjual kepemilikan mereka, meningkatkan bilangan saham yang tersedia di pasaran dan mencipta tekanan jualan yang kuat.
JPMorgan mencatat bahawa acara tersebut boleh meningkatkan float awam SpaceX sebanyak kira-kira 143%, walaupun analis percaya sebahagian kesan mungkin sudah tercermin dalam harga saham selepas berbulan-bulan harapan pelabur.
Pengeluaran AI dan Paparan Bitcoin Menimbulkan Soalan Baru
Analis juga memantau dengan teliti ekspansi AI agresif SpaceX. JPMorgan kini menganggap syarikat itu akan menghabiskan hampir $200 bilion pada projek modal pada tahun 2027 dan 2028, yang menambah tekanan terhadap arus tunai bebas masa depan.
Pada masa yang sama, SpaceX mengekalkan semua 18,712 bitcoin pada neracanya semasa kuartal tersebut. Pemegangan tersebut dinilai pada sekitar $1.1 bilion pada akhir Jun.
Namun, mengikut peraturan pembukuan semasa, fluktuasi harga bitcoin secara langsung mempengaruhi keuntungan yang dilaporkan, dan kedudukan itu kehilangan nilai kira-kira $195 juta semasa kuartal tersebut.