SpaceX memasuki laporan keuntungan kuartalan pertamanya dengan neraca yang membuat analis paling skeptis sekalipun berhenti sejenak. CFO syarikat tersebut mengungkapkan simpanan tunai sebanyak $100 bilion dan pesanan tertunda sebanyak $47.5 bilion menjelang Q2, angka-angka yang akan kelihatan sihat untuk syarikat yang telah tersenarai selama puluhan tahun, apatah lagi syarikat yang IPO kira-kira dua bulan lalu.
Tetapi inilah perkara utamanya. Angka-angka utama tersebut berkongsi ruang dengan pos perbelanjaan modal AI sebanyak $15,828 bilion untuk kuartal ini dan sejarah kerugian bersih berbilion-bilion dolar. SpaceX bukan sahaja membina roket. Ia sedang membuat pertaruhan besar terhadap infrastruktur kecerdasan buatan sambil masih berusaha membuktikan bahawa ia boleh beroperasi dengan untung pada skala besar.
Nombor di sebalik naratif
Laporan pendapatan penuh Q2 2026 akan dikeluarkan pada 4 Ogos, selepas pasaran ditutup. Ia akan menandakan kali pertama pelabur awam mendapat pandangan menyeluruh terhadap keuangan SpaceX sejak syarikat tersebut bermula diperdagangkan pada Jun 2026.
Baki sebanyak $47,5 bilion mewakili pendapatan yang telah dikontrak tetapi belum diiktiraf, pada dasarnya saluran usaha masa depan yang membentang melalui perkhidmatan pelancaran SpaceX, kontrak kerajaan, dan langganan internet satelit Starlink.
Dengan perbelanjaan modal sebanyak $15,828 bilion dalam satu suku tahun, perbelanjaan modal SpaceX dalam kecerdasan buatan melebihi apa yang dilakukan oleh kebanyakan syarikat AI khusus dalam satu tahun penuh.
Pada Q1 2026, SpaceX melaporkan kerugian bersih sebanyak $4.28 bilion berbanding pendapatan sebanyak $4.69 bilion. Untuk keseluruhan tahun 2025, syarikat itu mencatatkan kerugian bersih keseluruhan sebanyak $4.9 bilion. Dengan kata lain, satu suku tahun 2026 hampir menyamai jumlah kerugian keseluruhan tahun sebelumnya.
Apa yang dimaksud Starlink dan Starship terhadap backlog
Dua program akan mendominasi perhatian analis apabila panggilan pendapatan bermula: Starlink dan Starship.
Starlink, konstelasi internet satelit SpaceX, telah menjadi enjin pendapatan paling kelihatan syarikat tersebut. Perkhidmatan ini kini beroperasi di puluhan negara dan mempunyai kontrak dengan kerajaan, syarikat penerbangan, dan pengendali maritim.
Starship, sementara itu, mewakili program paling ambisius dan paling mahal SpaceX. Kenderaan pelancar super-berat sepenuhnya boleh digunakan semula ini direka untuk mengangkut barangan dan pada akhirnya manusia ke Bulan dan Marikh.
Mengapa pelabur kripto dan teknologi perlu peduli
SpaceX tidak mempunyai pemilikan kripto yang diketahui, inisiatif blok rantai, atau aliran pendapatan yang berkaitan dengan token. Tiada sebarang sebutan aset digital muncul dalam laporan kewangan terkini syarikat tersebut. Hal ini sahaja adalah penting di era apabila syarikat-syarikat daripada Tesla hingga MicroStrategy telah menggabungkan Bitcoin ke dalam strategi perbendaharaan mereka.
Terdapat juga faktor Elon Musk. Pembelian bitcoin oleh Tesla pada 2021 menyebabkan harga melonjak. Komen Musk di media sosial telah menyebabkan Dogecoin berfluktuasi tajam. Pemulaan SpaceX di pasaran modal dan penyampaian nombor kedudukan tunai yang kuat memperkuat kredibiliti Musk sebagai pengalokasi modal, yang secara tidak langsung menyokong sentimen terhadap mana-mana kelas aset yang disentuhnya.
Bagi pelabur tradisional yang menilai laporan SpaceX pada 4 Ogos, metrik utama akan menjadi trajektori pertumbuhan pendapatan, bilangan pelanggan Starlink, pencapaian pembangunan Starship, dan sama ada syarikat mampu menunjukkan jalan yang boleh dipercayai daripada kerugian kuartalan sebanyak $4 bilion kepada keseimbangan operasi.