Sumber: Jinshi Data
Dalam beberapa tahun terakhir, seiring SpaceX berubah menjadi raksasa dalam industri antariksa, minat pasaran terhadapnya meningkat secara eksponen. Namun, pelabur harus mengharapkan fluktuasi harga saham yang ketat selepas pelancaran awamnya.
Menurut Bloomberg, SpaceX mungkin segera mengemukakan permohonan IPO pada bulan ini dan mencari penilaian lebih daripada US$1.75 trilion. Syarikat merancang untuk menjalankan IPO pada Jun, yang mungkin bertepatan dengan hari jadi Musk atau fenomena langka perpaduan planet. SpaceX, yang beribu pejabat di Starbase, Texas, Amerika Syarikat, sebelum ini dianggarkan bernilai sekitar US$1.25 trilion selepas mengambil alih syarikat kecerdasan buatan Musk, xAI.
Analyst PitchBook, Franco Granda, menulis dalam laporan pada hari Selasa bahawa saham SpaceX selepas pelancaran akan berkinerja serupa dengan saham Tesla (TSLA.O), "tetapi dengan volatiliti yang lebih tinggi."
Ekspektasi pertumbuhan masa depan: Starlink akan menyumbang pendapatan utama
PitchBook meramalkan bahawa pendapatan SpaceX akan mencapai US$150 bilion pada tahun 2040, dengan keuntungan yang disesuaikan sebanyak US$95 bilion.
Sebaliknya, pendapatan tertinggi syarikat pada tahun lepas ialah sekitar US$16 bilion, dengan keuntungan sekitar US$8 bilion. Pendapatan tahunan sekitar US$42 bilion di masa depan mungkin datang daripada perniagaan internet satelit Starlink, yang kini menyumbang sebahagian besar arus tunai SpaceX.
Perkiraan ini tidak termasuk perniagaan xAI. xAI kini menghabiskan tunai dengan kadar yang cepat, tetapi pada masa depan mungkin mendapat lebih banyak projek daripada Jabatan Pertahanan Amerika. Perkiraan ini juga mengandaikan bahawa Tesla dan SpaceX tidak akan bergabung, walaupun Musk dan beberapa analis sebelum ini telah mengemukakan kemungkinan ini.
Musk menulis di platform X pada November tahun lalu: "Syarikat saya, dalam sejauh yang mengejutkan, sedang bergerak ke arah penggabungan."
Efek Musk: Digerakkan oleh visi tetapi jadual sering ditangguhkan
Granda menyatakan bahawa banyak pelajaran yang dipelajari oleh pelabur daripada Tesla mungkin juga berlaku kepada SpaceX. Sebagai contoh, kedua-dua syarikat tersebut dipengaruhi oleh optimisme awam terkenal Musk.
Granda memberi contoh bahawa Tesla pernah berjanji untuk mencapai pengeluaran mingguan 5,000 kereta pada akhir 2017, tetapi kemudian terperangkap dalam "neraka pengeluaran" dan gagal mencapai sasaran tersebut. Namun, apabila syarikat akhirnya mencapai tonggak ini pada pertengahan 2018, harga sahamnya naik dengan ketara.
SpaceX juga mengalami penundaan serupa. Pembangunan roket super Starship-nya telah menghadapi beberapa kegagalan, dan projek pesawat angkasa lain dalam sejarah syarikat juga mengalami situasi serupa. Musk pernah menetapkan tahun 2022 sebagai "sasaran ideal" untuk menghantar misi tanpa awak ke Mars, tetapi pada tahun 2026, misi ini masih memerlukan beberapa tahun lagi untuk direalisasikan.
Namun, pelabur telah semakin terbiasa dengan jadwal Musk yang mempunyai «kefleksibelan» tertentu.
Oleh itu, apabila tarikh akhir Disember untuk projek teksi auto-pilot berlalu, pelabur tidak panik berlebihan. Selepas itu, apabila Musk mencapai sasaran yang ditetapkan pada masa yang lebih lewat, harga saham meningkat. Granda menyebut fenomena ini sebagai “buku kredit”, di mana pelabur secara automatik mempertimbangkan faktor kelewatan dalam jangkaan mereka, tetapi lebih memperhatikan visi keseluruhan.
Ini mungkin menguntungkan SpaceX. Syarikat tersebut baru-baru ini menangguhkan rancangan penjajahan Mars, sambil mengemukakan permohonan kepada pihak berkuasa untuk melancarkan sehingga satu juta pusat data luar angkasa ke orbit, satu rancangan yang bergantung pada kemajuan projek Starship. SpaceX juga kini menyatakan niatnya untuk membina sebuah bandar di Bulan.
Cabaran selepas pelancaran: Volatiliti yang lebih tinggi dan ketergantungan yang ketara terhadap Musk
Namun, sebagai sebuah syarikat yang disenaraikan di bursa, SpaceX masih perlu mencapai sasaran-sasaran ini sambil terus membuat kemajuan dalam perniagaan xAI dan Starlink. Oleh itu, tindak balas pasaran mungkin sangat melompat-lompat.
Granada meramalkan bahawa jika beberapa berita besar biasanya hanya menyebabkan pergerakan harga saham Tesla sebanyak 10% hingga 15%, ia mungkin menyebabkan pergerakan 20% hingga 30% pada saham SpaceX. Sebahagian besarnya disebabkan oleh jangkaan bahawa peratusan saham yang beredar awam di SpaceX hanya kira-kira 3.3%.
Saham SpaceX juga mungkin mendapat manfaat daripada apa yang dikenali sebagai "premium Musk". Walaupun bisnes utama kereta elektrik Tesla mengalami penurunan, premium ini telah membantu mengekalkan harga sahamnya pada paras yang tinggi. Namun, cahaya halo ini juga bermakna, syarikat-syarikat di bawah Musk sangat bergantung kepadanya.
Analis Cantor Fitzgerald, Andres Sheppard, sebelumnya menyatakan:
Sekarang, lebih daripada 50% pemegang saham percaya bahawa Tesla ialah Elon, dan Elon ialah Tesla. Banyak orang, mungkin majoriti, menghubungkan kejayaan Tesla secara langsung dengan tempoh kerja Elon.
Tesla juga menyebut dalam laporan tahunannya ketergantungan perusahaan terhadap Musk, serta memperingatkan bahawa harga saham mungkin turun jika Musk dipaksa menjual sebahagian sahamnya. SpaceX, yang didirikan oleh Musk lebih dari dua puluh tahun yang lalu, kini memiliki sekitar 44% sahamnya, dan mungkin juga sangat bergantung kepada CEO-nya.
Granda menyatakan bahawa berita negatif dari Tesla kemungkinan besar akan memberi tekanan kepada harga saham SpaceX, dan sebaliknya. Sementara itu, sikap politik Musk juga pernah menimbulkan kontroversi dan mempengaruhi penjualan Tesla. Granda menyimpulkan:
Kombinasi faktor-faktor seperti nisbah edaran yang lebih rendah, teknologi yang berada pada peringkat lebih awal, dan eksposur yang sangat terpusat terhadap Musk bermakna bahawa volatilitinya mungkin melebihi corak volatilitas yang sudah sangat tinggi dalam sejarah Tesla.