Odaily Planet Daily melaporkan: Pemulihan indeks S&P 500 bukan disebabkan oleh peningkatan asas, tetapi kerana penyesuaian posisi lindung nilai? Pakar memperingatkan bahawa dengan hilangnya "keuntungan opsyen" dan kondisi teknikal yang berlebihan, pasaran mungkin kembali menghadapi ujian asas. Baru-baru ini, indeks S&P 500 mengalami pemulihan yang menarik; sejak pertemuan Fed pada 29 Julai, indeks telah memulihkan sekitar 6% dalam hanya lima hari perdagangan. Namun, bagi pelabur yang peka, dasar pemulihan ini bukanlah peningkatan asas makroekonomi, tetapi kenaikan "mekanikal" yang didorong oleh penyesuaian posisi opsyen.
Pendiri Mott Capital Management, Michael Kramer, menunjukkan bahawa gelombang kenaikan ini didorong oleh gabungan pertukaran posisi gama penawar pasaran, penurunan pantas volatiliti tersirat (VIX), dan peningkatan tajam dalam pilihan beli.
Sebelum keputusan Fed pada akhir Julai dan pengumuman laporan keuangan utama, para pembuat pasaran opsyen secara umum berada dalam kedudukan eksposur "Gamma Negatif". Dalam persekitaran ini, pasaran mudah memperbesar volatiliti: apabila harga naik, pembuat pasaran mesti membeli lebih banyak posisi untuk mengimbangi risiko, dan tindakan "hedging mengikut arah" ini secara tidak langsung bertindak sebagai penguat kenaikan pasaran.
Seiring indeks terus meningkat, pasaran kini kembali ke zon "Gamma Positif". Ini bermakna logik hedging peniaga pasaran telah berbalik—mereka mulai mengambil tindakan "berlawanan arah", iaitu mengurangkan posisi semasa pasaran naik. Walaupun kekuatan ini membantu mengekang volatiliti, ia juga bermakna daya dorong kenaikan yang sebelumnya kuat sedang melemah. (Morningstar)