Korea Selatan menghadapi masalah koin stabil, dan nombor-nombor ini sukar diabaikan. Dalam tempoh 18 bulan, dari Januari 2025 hingga Jun 2026, aliran keluar bersih koin stabil dari lima bursa kripto utama negara mencapai $10.4 bilion, atau kira-kira ₩14.92 bilion. Angka kini sebanding dengan jumlah pelaburan saham luar negara negara itu dalam tempoh yang sama, satu perbandingan yang cenderung menarik perhatian pembuat dasar dengan cepat.
Data tersebut berasal dari Perkhidmatan Pengawasan Kewangan Korea Selatan, regulator kewangan utama negara itu. Ia merangkumi aktiviti di Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, dan Gopax, lima bursa yang mendominasi perniagaan kripto tempatan. Pola ini konsisten: won Korea ditukar kepada koin stabil yang dipatukan kepada dolar, dan koin stabil tersebut dipindahkan ke luar negara.
Ke mana wang itu pergi dan mengapa
Pelabur eceran Korea ingin mendapat akses kepada leveraj yang lebih tinggi dan produk kewangan yang tidak ditawarkan atau tidak dibenarkan ditawarkan oleh bursa tempatan mengikut peraturan tempatan. Koin stabil adalah jambatan. Tukar won kepada USDT atau USDC, pindahkan ke platform luar negara, dan tiba-tiba anda mempunyai akses kepada pelbagai pilihan risiko yang jauh lebih luas.
Pada Jun 2026 sahaja, aliran keluar mencapai ₩560.3 bilion, atau kira-kira $390 juta dalam sebulan sahaja. Angka bulanan itu mewakili 77.6% daripada pembelian saham luar negara bersih yang dilakukan oleh pelabur tempatan semasa tempoh yang sama. Pada Q2 2026, aliran keluar koin stabil mencapai ₩1.69 bilion, sedikit melebihi ₩1.62 bilion dalam jualan bersih yang dicatatkan dalam saham luar negara semasa kuartal yang sama.
Pasar tempatan merasakannya
Nisbah pengguna aktif di lima bursa utama turun daripada 35.7% pada akhir Januari 2025 kepada hanya 19.5% pada akhir Jun 2026. Lebih daripada 400,000 pengguna yang telah disahkan KYC telah berhenti berdagang sepenuhnya sejak aktiviti puncak yang dicatat pada Mac 2026.
Jumlah aset maya yang dipegang oleh pelabur tempatan telah menurun sebanyak 54,7% dalam jangka masa yang sama.
Ahli Parlimen Lee Jong-wook dan Min Byeong-deok, kedua-duanya ahli Majlis Kebangsaan, telah mengemukakan kebimbangan mengenai pelarian modal dan menyeru pengenalan koin stabil yang dipatukan kepada won sebagai penyelesaian berpotensi. Hujah ini adalah intuitif: jika pelabur Korea mempunyai akses kepada koin stabil tempatan yang dinyatakan dalam won, dengan produk keuangan yang kompetitif dibina di atasnya, insentif untuk memindahkan aset ke luar negara akan berkurang. Sekarang, pasaran tempatan menawarkan won tetapi bukan produk-produk tersebut. Platform luar negara menawarkan produk-produk tersebut tetapi memerlukan koin stabil yang dinyatakan dalam dolar untuk mengaksesnya.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur dan pasaran yang lebih luas
Untuk sesiapa yang memantau pasaran kripto Korea, penurunan pengguna aktif adalah metrik yang paling perlu dipantau rapat. Penurunan daripada 35.7% kepada 19.5% nisbah pengguna aktif bukanlah satu fluktuasi sementara. Ia adalah perubahan struktur yang mempengaruhi ekonomi bursa, kedalaman pasaran, dan daya tarikan keseluruhan pasaran tempatan kepada peserta baharu.
Korea Selatan secara sejarah bergerak pantas dalam peraturan kripto apabila menganggap ada risiko sistemik. Negara ini memperkenalkan keperluan akaun nama sebenar untuk bursa bertahun-tahun sebelum kebanyakan pengawal Barat bertindak, dan ia meluluskan Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual dengan sedikit penundaan.