Solana-berasaskan eksekutif DeFi, Ben Nadareski, mengatakan era kitaran boom dan bust yang ekstrem di pasaran kripto mungkin sedang meredap semasa likuiditi semakin mendalam di pelbagai tempat perniagaan—walaupun dalam keadaan penurunan. Berucap di Cointelegraph’s Chain Reaction, CEO Solstice berhujah bahawa penyertaan yang lebih luas dan infrastruktur pasaran yang lebih kukuh mengurangkan syarat-syarat yang secara sejarah memperkuat pergerakan harga yang tajam.
Nadareski juga menamakan kripto semakin sebagai destinasi modal institusi dan kekayaan arus utama, bukan semata-mata perdagangan spekulatif. Walaupun dia berwaspada terhadap pengulangan ketidakstabilan lampau, beliau menunjuk kepada data yang menunjukkan kemeruapan sudah menurun di pasaran utama seperti Bitcoin apabila isipadu dan kedalaman pasaran meningkat.
Poin-poin utama
- Nadareski menghubungkan kemeruapan yang lebih rendah dengan likuiditi yang lebih dalam di sepanjang pasangan dagangan utama, mencatat ia telah meningkat walaupun semasa pasaran beruang.
- Glassnode dan Fasanara Digital melaporkan bahawa kemeruapan yang disedari satu tahun bitcoin menurun tajam sepanjang 2025, dengan mengaitkan sebahagian pergerakan itu kepada pertumbuhan kedalaman pasaran dan penyertaan institusi.
- Isi pasaran spot bitcoin meningkat ke julat harian yang lebih tinggi berbanding siklus sebelumnya, selari dengan struktur pasaran yang lebih cair.
- Nadareski menganggap koin stabil di Solana akan tumbuh daripada kira-kira $16 bilion dalam kapitalisasi pasaran semasa kepada mungkin hampir $100 bilion dalam tempoh lima tahun.
- Koin stabil semakin penting dalam dagangan, dengan data CEX.IO dikutip sebagai menunjukkan ia menyumbang 75% daripada jumlah volum dagangan pada Q1 2026.
Mengapa likuiditi yang lebih dalam boleh meredakan kitaran lama
Hujah utama Nadareski adalah struktural: apabila likuiditi lebih tebal, pasaran cenderung menyerap tekanan pembelian dan penjualan dengan perubahan harga yang kurang teruk. Di Cointelegraph’s Chain Reaction, beliau berkata likuiditi di seluruh pasangan dagangan kripto utama telah meningkat secara signifikan, termasuk semasa pasaran bear, yang menurut beliau mengurangkan kemungkinan fluktuasi tajam yang menjadi ciri kitaran sebelumnya.
Ucapannya menekankan perubahan yang relevan untuk pelabur. Apabila kemeruapan disebabkan oleh buku pesanan yang nipis dan kedudukan yang ramai, pergerakan harga boleh mempercepat apabila pencairan dan jualan paksa berlaku secara berantai. Sebaliknya, pasaran yang lebih dalam boleh mengurangkan keparahan gelung umpan balik tersebut dengan meningkatkan pelaksanaan dan menghadkan jurang likuiditi yang tiba-tiba.
“Kami tidak ingin melalui tahun 2017. Kami tidak ingin melalui tahun 2021. Kami tidak ingin melalui fluktuasi besar-besaran ini,” kata Nadareski, merangkaikan tujuan sebagai pasaran yang masih bersifat volatil pada times tertentu, tetapi kurang cenderung mengalami pergerakan merosot yang ekstrem.
Data bitcoin sejajar dengan naratif kemeruapan yang lebih rendah
Tesis Nadareski diperkuat oleh data pasaran yang dikutip daripada firma analitik blok rantai Glassnode dan pengurus aset Fasanara Digital. Dalam laporan Disember 2025, firma-firma tersebut mendapati kemeruapan tersedar satu tahun bitcoin turun daripada 84.4% kepada 43%. Mereka mengaitkan sebahagian penurunan ini kepada “kedalaman pasaran yang semakin meningkat dan penyertaan institusi.”
Laporan tersebut juga menonjolkan aktiviti yang biasanya menyertai likuiditi yang lebih mendalam. Ia menyatakan bahawa isu harian bitcoin meningkat antara $8 bilion dan $22 bilion sehari daripada $4 bilion hingga $13 bilion semasa kitaran pasaran sebelumnya, menurut ringkasan penyelidikan Glassnode.
Secara berasingan, liputan sebelum ini dari Cointelegraph menyebut bahawa rakan pengurusan SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, berhujah pada bulan Mac bahawa kitaran empat tahun bitcoin telah "diredakan" oleh pelabur institusi dan aliran masuk ETF bitcoin spot—walaupun beliau mencadangkan bahawa dinamik kitaran tradisional belum sepenuhnya hilang. Secara keseluruhan, gambaran bukanlah kemeruapan telah hilang, tetapi penggeraknya kelihatan sedang berubah seiring dengan perkembangan penyertaan dan mekanisme perdagangan.
Pertumbuhan koin stabil di Solana: jalan potensial ke $100B
Nadareski juga beralih kepada koin stabil, meramalkan pertumbuhan pesat pasaran koin stabil Solana. Beliau mengatakan nilai koin stabil di Solana boleh meningkat melebihi $50 bilion dan mendekati $100 bilion dalam tempoh lima tahun ke depan, dengan merujuk kepada peningkatan penggunaan di kalangan syarikat fintech serta kelajuan transaksi dan caj rendah Solana.
Untuk menetapkan ramalan, artikel tersebut merujuk data DefiLlama yang menempatkan kapitalisasi pasaran koin stabil Solana pada sekitar $16 bilion. Kesenjangan antara aras semasa dan kemungkinan hasil $100 bilion mencerminkan teori pengambilan koin stabil yang lebih luas serta pelaburan khusus rangkaian terhadap kemampuan Solana untuk menarik pembayaran dan kesan penyelesaian atas rangkaian.
Untuk pedagang dan penyedia likuiditi, implikasi praktikalnya ialah koin stabil semakin menjadi "modal kerja" pasaran kripto. Bekalan koin stabil dan tingkah laku perdagangan boleh mempengaruhi seberapa pantas modal berpindah antara spot dan derivatif, serta seberapa mudah likuiditi tersedia semasa tekanan pasaran.
Koin stabil sebagai bahan bakar pasaran, bukan sekadar komponen sampingan
Kepentingan koin stabil melampaui satu rantai. Artikel tersebut mengutip data CEX.IO yang menunjukkan bahawa koin stabil menyumbang 75% daripada jumlah volum dagangan kripto pada suku pertama 2026—digambarkan sebagai peratusan tertinggi yang pernah dicatat—manakala volum transaksi melebihi $28 trilion.
Ini penting kerana bahagian koin stabil yang lebih tinggi sering bermakna lebih banyak volum dagangan didanai dengan instrumen cair yang dipatukan kepada dolar. Secara teori, ia boleh menyokong pelaksanaan yang lebih lancar dan membantu pasaran mengekalkan likuiditi di pelbagai peringkat harga. Pada masa yang sama, pertumbuhan koin stabil juga boleh memusatkan risiko tertentu—seperti ketergantungan kepada struktur penerbitan dan simpanan—walaupun mekanisme asasnya tidak dijelaskan dalam bahan sumber.
Dalam struktur pasaran yang lebih luas, kombinasi likuiditi yang lebih dalam, penyertaan institusi, dan perniagaan yang dijalankan oleh koin stabil menunjukkan bahawa pasaran kripto hari ini mungkin beroperasi lebih dekat dengan tingkah laku pasaran modal tradisional berbanding masa-masa paling kacau dalam kitaran sebelumnya yang didorong oleh runcit.
Apa yang perlu diperhatikan seterusnya ialah sama ada kemeruapan yang dirasai menurun dan volum spot yang membesar berterusan semasa peserta pasaran menguji kondisi likuiditi baharu sepanjang fasa lembu dan beruang. Dari segi koin stabil, pembaca perlu memantau sama ada pertumbuhan di Solana kekal sejajar dengan ramalan berbilion tahun Nadareski dan sama ada dominasi koin stabil dalam perdagangan terus melebar berbanding menormalkan.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Solstice CEO: Kitaran boom dan bust crypto semakin kehilangan tenaga di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.