Token berkapitalisasi kecil telah jatuh ke paras terendah dalam empat tahun, adakah pasaran "bull altcoin" benar-benar tidak berharapan sepenuhnya?

Pengarang: Gino Matos

Dikompilasi oleh: Luffy, Foresight News

Sejak Januari 2024, perbandingan prestasi mata wang kripto dan saham menunjukkan bahawa "perdagangan altcoin" yang baharu hanyalah pengganti kepada perdagangan saham.

Pada tahun 2024, indeks S&P 500 memberikan pulangan sekitar 25%, dan pada tahun 2025 mencapai 17.5%, dengan peningkatan kumulatif kira-kira 47% dalam tempoh dua tahun. Dalam tempoh yang sama, indeks Nasdaq 100 meningkat sebanyak 25.9% dan 18.1% masing-masing, dengan peningkatan kumulatif hampir 49%.

Indeks CoinDesk 80, yang menjejaki 80 aset di luar 20 mata wang kripto teratas berdasarkan permodalan pasaran, menjunam sebanyak 46.4% pada suku pertama tahun 2025 sahaja, dan sehingga pertengahan Julai, ia menurun sekitar 38% tahun ke tahun.

Menjelang akhir tahun 2025, Indeks MarketVector Digital Assets 100 Small Cap jatuh ke tahap terendah sejak November 2020, menyebabkan kerugian lebih daripada $1 trilion dalam jumlah permodalan pasaran mata wang kripto.

Perbezaan dalam trend ini bukanlah kesalahan statistik. Portfolio keseluruhan altcoin bukan sahaja memiliki pulangan negatif, tetapi juga turun naik yang sebanding atau lebih tinggi daripada saham; berbanding itu, indeks pasaran saham AS mencapai pertumbuhan dua digit dengan pengurangan yang dapat diuruskan.

Bagi pelabur Bitcoin, persoalan utamanya ialah: adakah peruntukan kepada token pasaran kecil benar-benar dapat menghasilkan pulangan yang disesuaikan dengan risiko? Atau, adakah peruntukan ini hanya mengekalkan korelasi yang serupa dengan saham sambil menanggung pendedahan risiko nisbah Sharpe negatif? (Nota: Nisbah Sharpe adalah indikator teras untuk mengukur pulangan portfolio yang disesuaikan dengan risiko, dikira sebagai: pulangan portfolio tahunan - kadar bebas risiko tahunan / volatiliti portfolio tahunan.)

Pilih indeks altcoin yang boleh dipercayai

Untuk tujuan analisis, CryptoSlate menjejaki tiga indeks altcoin.

Satu daripadanya ialah Indeks CoinDesk 80, yang dilancarkan pada Januari 2025. Indeks ini merangkumi 80 aset di luar Indeks CoinDesk 20, menawarkan portfolio pelaburan yang lebih pelbagai di luar Bitcoin, Ethereum, dan token utama lain.

Kedua, terdapat Indeks MarketVector Digital Assets 100 Small Cap, yang memilih 50 token dengan permodalan pasaran terkecil daripada bakul 100 aset dan boleh dianggap sebagai penunjuk untuk mengukur "aset bermasalah" pasaran.

Ketiga, terdapat indeks pasaran kecil yang diperkenalkan oleh Kaiko. Ini adalah produk penyelidikan, bukan penanda aras yang boleh diperdagangkan, yang memberikan perspektif kuantitatif bahagian jualan yang jelas untuk menganalisis kumpulan aset pasaran kecil.

Ketiga-tiga perspektif ini menggambarkan landskap pasaran dari dimensi yang berbeza: portfolio keseluruhan altcoin, token pasaran kecil beta tinggi, dan penyelidikan kuantitatif. Walau bagaimanapun, semuanya menunjukkan kesimpulan yang sangat konsisten.

Sebaliknya, prestasi penanda aras pasaran saham menunjukkan gambaran yang sangat berbeza.

Pada tahun 2024, indeks utama pasaran saham AS meningkat sebanyak kira-kira 25%, dan pada tahun 2025, keuntungan juga adalah dua digit, dengan pengurangan yang agak terhad dalam tempoh ini. Pengurangan tahunan terbesar untuk S&P 500 hanya dalam julat pertengahan hingga tinggi satu digit, manakala Nasdaq 100 mengekalkan trend menaik yang kukuh sepanjang tempoh tersebut.

Kedua-dua indeks saham utama ini mencapai pertumbuhan tahunan yang berturutan tanpa penarikan balik keuntungan yang ketara.

Walau bagaimanapun, indeks altcoin keseluruhan menunjukkan trend yang sepenuhnya berbeza. Laporan daripada CoinDesk Indexes menunjukkan bahawa Indeks CoinDesk 80 menjunam sebanyak 46.4% pada suku pertama sahaja, manakala Indeks CoinDesk 20, yang menjejaki pasaran yang lebih luas, jatuh sebanyak 23.2% dalam tempoh yang sama.