Salah satu dana lindung nilai yang paling dibincangkan dalam pelaburan AI baru sahaja menekan butang ejek bagi semua saham awam yang dimilikinya. Situational Awareness LP, dana yang diuruskan oleh penyelidik OpenAI bekas, Leopold Aschenbrenner, menjual seluruh portfolio ekuiti awamnya sebelum sesi dagangan Khamis, dilaporkan menjual kesemuanya kepada seorang pembeli tunggal.
Sebabnya? Tekanan margin. Apabila anda menggunakan leveraj sehingga 4x, minggu yang buruk bukan sahaja menyakitkan. Ia merosakkan segalanya.
Dari keuntungan 439% hingga pencairan penuh
Pada Jun 2026, dana tersebut telah mencatat keuntungan bersih kira-kira 439% sejak pelancarannya. Beberapa gambaran menunjukkan pulangan sepanjang tahun melebihi 147%. Dana tersebut telah berkembang dari kira-kira $225 juta dalam aset yang dikelola pada pelancarannya akhir 2024 kepada antara $20 bilion dan $24 bilion pada pertengahan 2026. Pemegang saham termasuk Patrick dan John Collison, adik-beradik di sebalik Stripe, bersama dengan raksasa dagangan kuantitatif Jane Street.
Pencairan berlaku pada atau sekitar 30 Julai, dengan keseluruhan portfolio awam dana dilaporkan pergi kepada seorang pembeli tunggal.
Apa yang berada dalam portofolio
Strategi Kesedaran Situasional LP berpusat pada infrastruktur AI dan proxy pusat data. Di antara pelaburan dana sebelum pencairan termasuk Riot Platforms dan CleanSpark, dua penambang bitcoin terbesar yang diperdagangkan secara awam. Dana tersebut juga memegang kedudukan dalam Bloom Energy, sebuah syarikat sel bahan bakar dan tenaga yang telah menjadi pilihan utama pelabur yang bertaruh pada permintaan kuasa besar-besaran pusat data AI.
Peralihan ke pasaran persendirian
Dana tersebut dilaporkan terus mencari modal baru dan memasarkan kedudukan peribadinya, termasuk saham di Anthropic yang diperoleh pada penilaian hampir $60 bilion. Berbeza dengan ekuiti awam, ia tidak boleh dipanggil margin hingga habis pada hari Selasa yang buruk. Perpindahan dari kepemilikan awam ke peribadi secara berkesan mengubah Situational Awareness LP daripada dana pasaran awam berlesen kepada sesuatu yang lebih dekat dengan vehikel modal ventura dan ekuiti pertumbuhan yang terkonsentrasi.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Kekhawatiran segera bagi sesiapa yang memegang saham infrastruktur AI atau ekuiti penambangan bitcoin adalah jelas: penjual paksa bernilai berbilion dolar baru sahaja menjual semua asetnya sekaligus.
Bagi pelabur yang berasal dari kripto, sudut pelaburan penambang bitcoin patut diperiksa secara khusus. Riot Platforms dan CleanSpark semakin dipegang oleh dana silang yang memandangnya sebagai pelaburan AI berbanding pelaburan kripto tulen. Apabila pemegang silang ini menghadapi tekanan margin daripada portfolio teknologi mereka yang lebih luas, jualan akan menghantam saham penambang, tanpa mengira pergerakan harga bitcoin itu sendiri.
Aschenbrenner merupakan sebahagian daripada pasukan Superalignment OpenAI sebelum meninggalkan pada 2024 dan mewujudkan dana yang dinamakan sempena siri esei pengaruhnya mengenai kemajuan AI. Fakta bahawa beliau kekal dengan stake Anthropic sambil menjual semua yang awam menunjukkan bahawa beliau masih percaya kepada tesis tersebut.