Shein, raksasa fesyen pantas yang pernah menguasai penilaian peribadi sebanyak $100 bilion, akhirnya akan go public. Hanya sahaja bukan di tempat yang dijangka oleh sesiapa pun pada mulanya.
Selepas bertahun-tahun cuba disenaraikan di New York dan kemudian London, syarikat tersebut telah meninggalkan kedua-dua tempat Barat sepenuhnya dan sedang mengejar IPO secara eksklusif di Bursa Saham Hong Kong. Perdagangan dijangka bermula pada 1 September 2026, di bawah ticker 0625.HK, dengan nilai sasaran kira-kira $27 bilion. Bagi yang mengikuti, itu adalah pengurangan 73% berbanding nilai syarikat pada tahun 2022.
Nombor-nombor di sebalik debut Shein di Hong Kong
Shein menawarkan kira-kira 280 juta saham dengan harga antara HK$47.60 dan HK$49.50, yang akan mengumpulkan kira-kira $1.77 bilion hingga $1.8 bilion. Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan JPMorgan menyokong transaksi ini.
Komitmen fondasi datang daripada pemegang saham sedia ada termasuk Boyu Capital dan Tiger Global.
Komisi Pengawas Sekuriti China memberikan persetujuan untuk pencatatan pada 10 Julai 2026, selepas pengajuan rahsia yang dibuat oleh Shein pada pertengahan 2025.
Mengapa bukan New York atau London
Perjalanan IPO Shein seolah-olah GPS yang terus mengira semula. Syarikat itu awalnya menargetkan New York, tetapi usaha itu terhenti di dinding tentangan politik. Ahli-ahli Kongres AS dari kedua-dua parti mengemukakan kebimbangan mengenai amalan rantaian bekalan Shein, terutamanya tuduhan yang berkaitan dengan Xinjiang, di mana kerja paksa dalam pengeluaran kapas telah menjadi titik panas utama dalam hubungan AS-Cina.
Bursa Saham London kelihatan seperti pilihan alternatif yang munasabah, tetapi rancangan itu juga terhenti. Pengawas dan ahli politik British mengemukakan soalan serupa mengenai rantaian bekalan, dan persekitaran politik yang lebih luas terhadap syarikat yang berkaitan dengan China di UK terbukti kurang mesra daripada yang diharapkan oleh Shein.
Sebuah syarikat di bawah tekanan kewangan
Pada Q1 2026, Shein melaporkan kerugian bersih sebanyak $99 juta. Itu merupakan kebalikan drastik daripada kuartal yang sama setahun sebelumnya, apabila syarikat itu melaporkan keuntungan sebanyak $395 juta.
Dua faktor utama mendorong penurunan itu: perubahan dalam cukai import AS dan pertumbuhan jualan yang melambat. Shein membina sebahagian besar model perniagaannya di AS berdasarkan pengecualian de minimis, satu peraturan perdagangan yang membenarkan pakej bernilai di bawah $800 masuk ke negara itu tanpa cukai. Perubahan terhadap ambang itu secara langsung memberi kesan kepada struktur kos dan kelebihan harga Shein di pasaran Barat terbesarnya.
Apa yang dimaksud dengan pencatatan Hong Kong ke depannya
Shein telah menandakan rancangan untuk melabur hasil IPO ke dalam pusat pembuatannya di Guangdong. Itu adalah langkah sengaja untuk mengatasi kritikan terhadap rantaian bekalan yang menggagalkan ambisi pencatatan baratnya.