Sharplink ingin menjadi syarikat perbendaharaan Ethereum tulen, dan keputusan 2025 menunjukkan bagaimana rupanya apabila aset itu turun hampir separuh.
Syarikat yang disenaraikan di Nasdaq melaporkan keputusan tahun penuh pada hari Isnin, menunjukkan jumlah pegangan sebanyak 868.699 ETH pada 1 Mac, pendapatan sebanyak $28.1 juta, dan kerugian bersih sebanyak $734.6 juta.
Kerugian tersebut disebabkan hampir seluruhnya oleh kerugian belum direalisasi sebesar $616,2 juta pada kedudukan ether dan beban pelepasan nilai sebesar $140,2 juta pada token staking cair, sebagian diimbangi oleh keuntungan direalisasi sebesar $55,2 juta dari konversi ether menjadi staked ether.
Kerugian yang belum direalisasikan tidak bermaksud Sharplink menjual pada kerugian. Ia adalah hasil daripada peraturan akuntansi nilai wajar yang memaksa syarikat awam menilai kedudukan kripto mengikut pasaran setiap kuartal.
Sharplink masih memegang jumlah koin yang sama, tetapi pernyataan pendapatan hanya mencerminkan apa yang berlaku kepada harga ether sejak mereka membelinya.
Pendapatan staking meningkat kepada $15.3 juta pada Q4, naik hampir 50% daripada $10.3 juta pada Q3. Syarikat ini menghasilkan 14,516 ETH dalam ganjaran staking sejak pelancaran. Kepemilikan institusi saham meningkat daripada 6% kepada 46%.
Sharplink merupakan pemegang ether yang diperdagangkan secara awam terbesar kedua, di belakang Bitmine Immersion Technologies, yang memegang lebih daripada 4,5 juta ETH bernilai $9 bilion dan berada pada kerugian anggaran sebanyak $7,8 bilion.
Bitmine meningkatkan pembeliannya minggu lalu, membeli 60.976 ETH dalam akuisisi mingguan terbesarnya pada 2026, dengan ketua Thomas Lee mengatakan perusahaan percaya kripto berada di "tahap akhir musim dingin kripto mini".
Dua syarikat ini menjalankan permainan yang sama pada skala yang berbeza. Kedua-duanya mengumpul modal melalui pasaran awam untuk membeli ether, mengukur kejayaan berdasarkan ETH setiap saham berbanding keuntungan GAAP, dan mempertaruhkan bahawa kerugian yang belum direalisasikan akhirnya akan berbalik semasa kitaran berubah.
Tesis perbendaharaan ETH lebih kompleks berbanding versi bitcoin-nya. Ia memerlukan pelabur untuk percaya pada peranan Ethereum sebagai lapisan penyelesaian institusi, pertumbuhan jangka panjang hasil staking, dan nilai ekonomi yuran rangkaian.
Staking memberikan Sharplink sesuatu yang tidak dimiliki oleh syarikat perbendaharaan bitcoin, iaitu cara untuk mendapat lebih banyak aset asas hanya dengan memegangnya, tetapi ia juga memperkenalkan risiko kontrak pintar dan risiko likuiditi pada derivatif staking cair.
Sementara itu, Sharplink mengatakan ia akan terus menggandakan ETH setiap saham, memperluas operasi staking, dan memperdalam kerjasama ekosistem.
ETH diperdagangkan sedikit di atas $2,000 pada waktu petang Asia pada hari Selasa, naik 2.2% dalam 24 jam terakhir.