Bursa Singapura (SGX) telah memperoleh kebenaran CFTC untuk membuka niaga hadapan selama-lamanya kripto kepada pelabur institusi AS, satu pencapaian yang menurut bursa tersebut menghubungkan meja dagangan Amerika dengan kolam likuiditi Asia.
Di bawah peraturan 48.10, kami telah memperoleh kebenaran CFTC untuk membuka produk kripto kami kepada akses institusi AS. Sebelum ini, peserta AS tidak boleh memperdagangkan kontrak-kontrak ini, tetapi sekarang mereka boleh," kata KC Lam, ketua derivatif kripto di SGX Group, kepada CoinDesk.
Peraturan 48.10 adalah kerangka yang membolehkan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi Amerika Syarikat membenarkan Lembaga Perdagangan Asing (FBOT) yang terdaftar, sebuah bursa luar negara yang diiktiraf oleh CFTC, memberikan akses langsung kepada peserta AS ke sistem perdagangannya, tanpa perlu bursa itu mendaftar secara berasingan sebagai bursa yang diatur penuh di AS.
Secara kesannya, ia membenarkan platform asing yang memenuhi syarat membuka buku pesanan sedia ada mereka kepada pedagang institusi AS di bawah pengawasan CFTC, bukannya memerlukan senarai AS yang baru dan berdiri sendiri.
Lam memanggil pembangunan ini sebagai "tahap penting," menambahkan bahawa ia "menghubungkan peserta TradFi AS yang berdagang niaga hadapan kripto dengan kolam likuiditi Asia" dan "mengesahkan derivatif kripto sebagai kelas aset yang diatur."
Sejak pelancarannya pada akhir November 2025, niaga hadapan berterusan kripto SGX, yang merangkumi bitcoin (BTP) dan ether (ETP), telah mencatatkan jumlah dagangan kumulatif sebanyak $5.8 bilion, atau kira-kira 400,000 lot. Purata harian dagangan bagi kedua-dua kontrak berada pada 1.3k lot ($19 juta) sehingga Ogos, dengan bitcoin menyumbang 66% daripada minat terbuka dan 83% daripada purata harian dagangan sejak pelancaran. Angka tertinggi dalam sehari sahaja mencapai 11.5k lot, atau $145 juta dalam nilai nosional.
Apabila ditanya sama ada isipadu telah meningkat selepas kenaikan bitcoin dan pasaran kripto yang lebih luas pada Ogos, Lam menunjuk kepada jadual pendaftaran sebagai penentu laju semula jadi.
Pelanggan baharu melalui ahli penyelesaian untuk semakan KYC, deposit, dan sambungan API, satu proses yang biasanya mengambil masa dua hingga empat minggu tanpa mengira yurisdiksi.
"Dengan integrasi belakang yang disokong FIS kini sepenuhnya dilaksanakan, kami sedang secara aktif mempersiapkan ahli penyelesaian AS kami untuk mendaftarkan pelanggan dalam tempoh sebulan atau dua ke depan," kata Lam.
Perp SGX kini digunakan oleh pedagang untuk kedua-dua spekulasi makro-arah dan strategi yang berdasarkan arbitrage. Pedagang menggunakan perp untuk menyatakan pandangan arah mengenai bitcoin dan ether yang berkaitan dengan tema makro yang lebih luas, termasuk kebimbangan penghancuran mata wang, bersama-sama dengan perdagangan tunai-dan-bawa yang lebih mekanikal yang memanfaatkan perbezaan kadar pendanaan dan perbezaan harga antara tempat-tempat.
Produk SGX dirangkaikan secara berbeza daripada perpetual crypto-natif. Ia menawarkan tiada tarikh luput, meniru format crypto-natif, tetapi bergantung kepada pencairan automatik dengan panggilan margin dan tambahan jaminan, bukan pencairan automatik.
Pencairan adalah masalah berterusan buat pedagang berpengaruh. Ia berlaku apabila pasaran bergerak bertentangan dengan kedudukan pedagang, mencipta kekurangan margin. Kecuali pedagang menghantar jaminan tambahan, bursa akhirnya mencairkan kedudukan tersebut. Ini sering memicu rantai berterusan yang menyebar ke seluruh pasaran luas, memperbesar kemeruapan jauh melebihi gerakan awal. Oktober lepas, rantai pencairan menjadi lebih teruk lagi, dipersukar oleh auto-deleveraging, yang menyaksikan bursa mengongsi kerugian di antara semua pertaruhan, sama ada menang atau kalah.
"Berbeza dengan tempat yang berasaskan kripto di mana kemeruapan tiba-tiba boleh memicu pencairan automatik, kerangka risiko tradisional kami menggunakan panggilan margin dan tambahan jaminan, untuk mencegah penutupan kedudukan tanpa kehendak semasa lonjakan pasaran," kata Lam.
Bursa juga mengekalkan perdagangan dan penyelesaian secara berasingan, berbeza dengan tempat asli kripto yang sering menggabungkan peranan bursa, penyelesaian dan pembuat pasaran. "Dengan menghala perdagangan melalui ahli penyelesaian yang bertindak sebagai bantalan risiko sela, kami meniru infrastruktur yang telah terbukti dalam pasaran niaga hadapan dan komoditi tradisional," kata Lam.
Secara ketara, koin stabil dikeluarkan sebagai jaminan yang diterima, kata Lam, "kerana ia boleh putus peg semasa tempoh yang volatil."
Kontrak-kontrak ini diukur berdasarkan indeks yang dibangunkan bersama dengan CoinDesk Indices, dikelola di bawah Peraturan Indeks EU, menurut Mohit Baheti, ketua iEdge Indices di SGX Group.
Melihat ke depan, SGX merancang untuk memperluas ke niaga hadapan dan pilihan bertarikh untuk bitcoin dan ether seterusnya.
Langkah seterusnya dalam saluran kami ialah melancarkan niaga hadapan dan pilihan bertarikh untuk bitcoin dan ethereum. Membangunkan infrastruktur berat itu merupakan usaha utama; sekali ia diletakkan, menambah koin-koin utama lain mungkin menjadi proses yang mudah seperti menambah kontrak lain. Kami merancang untuk memperluaskan tawaran kami, tetapi kami mengambil pendekatan yang disiplin dan berperingkat," kata Lam.