Senat AS kehabisan masa untuk memajukan Undang-Undang CLARITY, tetapi Bitwise mengatakan kegagalan yang menentukan akhirnya boleh menghapus halangan yang memberatkan pasaran kripto.
Pemimpin Senat menghadapi jendela masa yang semakin menyempit pada Rabu untuk mengemukakan permohonan cloture jika mereka ingin mempertahankan peluang untuk mengadakan pemungutan suara terhadap rang undang-undang struktur pasaran aset digital sebelum ahli-ahli parlimen meninggalkan Washington.
Tempoh kerja negara yang dijadualkan oleh Senat bermula pada 10 Ogos, manakala Ketua Pegawai Pelaburan Bitwise Matt Hougan mengatakan ahli parlimen dijangka akan pergi pada Jumaat dan kembali pada 14 September.
Jadual lantai Senat pada hari Rabu berfokus pada undang-undang pembiayaan kerajaan dan tidak menyenaraikan Akta CLARITY, meninggalkan penyokong hanya dengan beberapa jam untuk mendapatkan jalan prosedural ke hadapan.
Hougan mengatakan bahawa perlembagaan ini tetap merupakan hasil terbaik untuk industri ini dan boleh memulakan pasaran bull crypto baru. Namun, beliau berhujah bahawa kegagalan bersih dalam prospek jangka pendek undang-undang itu mungkin lebih baik untuk harga berbanding berbulan-bulan perundingan yang tidak terselesaikan.
“Perkara terbaik yang boleh berlaku jika Clarity gagal diluluskan minggu ini ialah peluang Polymarket menurun dengan kukuh,” tulis Hougan dalam memo pada hari Selasa, menambah bahawa penurunan ke dalam angka belasan boleh membolehkan pasaran meninggalkan ketidakpastian itu.
Dia berkata harga kripto mungkin berfluktuasi sebentar sebelum syarat-syarat muncul untuk kenaikan pada musim gugur.
Ketidakpastian Akta CLARITY membuat pelabur menunggu
Kes Hougan bergantung pada pandangan bahawa pelabur profesional sedang menahan modal sementara nasib undang-undang tersebut masih tidak pasti.
Pengarah-pengarah itu mungkin enggan meningkatkan eksposur crypto mereka sebelum kekalahan undang-undang yang berpotensi menggerakkan pasaran, katanya. Penurunan tajam dalam harapan penerusan akan membolehkan mereka berhenti menunggu Kongres dan mula menilai industri di bawah struktur peraturan yang sudah sedang terbentuk.
Itu menciptakan perbezaan penting dalam pandangan Hougan. Kegagalan tidak secara automatik akan bersifat bullish. Katalis berpotensi akan datang daripada penghapusan ketidakpastian selepas pelabur sepenuhnya menilai kegagalan tersebut.
Alternatifnya boleh lebih merosakkan. Hougan menganggap usul tersebut akan memasuki keadaan “mati berjalan” jika senator gagal memenuhi tarikh akhir minggu ini, dengan penyokong terus membincangkan kemungkinan pengundian pada September, semasa sesi selepas pilihan raya, atau melalui pakej undang-undang akhir tahun.
Kempen yang berpanjangan itu boleh mengekalkan risiko politik yang sama menggantung di atas pasaran selama berbulan-bulan.
Data dari Polymarket menunjukkan bahawa pedagang kripto menempatkan kebarangkalian undang-undang tersebut dilaksanakan pada 2026 hanya pada 14%, turun daripada lebih 80% pada Februari.
Sebuah undang-undang yang telah lama dirancang
Akta CLARITY akan membina kerangka persekutuan untuk komoditi digital dan membahagikan tanggungjawab pengawasan antara Suruhanjaya Sekuriti dan Pertukaran (SEC) dan Suruhanjaya Perdagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC).
Dewan Perwakilan meluluskan ukuran tersebut dengan undian 294-134 pada Julai 2025. Jawatankuasa Perbankan Senat bersetuju dengan versi yang dipinda 15-9 pada Mei, menghantar ia ke ruang sidang selepas berbulan-bulan perundingan.
Penggalang menyatakan bahawa undang-undang tersebut akan menggantikan pengawasan yang terpecah-pecah dengan peraturan yang lebih jelas untuk menentukan bila aset digital tercakup dalam undang-undang sekuriti atau komoditi.
Versi yang dikemas kini dirilis pada Julai juga berusaha menyelesaikan salah satu halangan politik terbesar kepada pemberlakuan dengan melarang beberapa pejabat, termasuk presiden, timbalan presiden dan beberapa ahli Kongres, daripada mengeluarkan atau menyokong aset digital sehingga Januari 2029.
Pembatasan tersebut dimaksudkan untuk mengatasi kebimbangan Demokrat bahawa Presiden Donald Trump dan pejabat lain boleh mendapat keuntungan daripada usaha kripto sambil mempengaruhi peraturan yang mengawal industri ini.
Namun, konsesi tersebut belum membuka cukup undi Demokrat untuk menggerakkan rangka undang-undang melalui Senat.
Kritikus mengatakan ketentuan tersebut akan membiarkan pejabat-bebas untuk mengekalkan aset sedia ada, memperdagangkan token yang tidak mereka keluarkan, dan terus menerima sebahagian pendapatan melalui syarikat berkaitan atau perjanjian lesen. Penegakan akan diserahkan kepada Jabatan Keadilan, sementara peguam negara negeri secara khusus dilarang membawa kes.
Sen. Elizabeth Warren, ahli Demokrat tertinggi komite itu, berkata bahasa baharu itu mengandungi “lubang besar” dan tidak akan mencegah Trump daripada terus mendapat keuntungan daripada usaha kripto yang sedia ada atau yang baru dibentuk.
Dia juga berhujah bahawa rang undang-undang yang lebih luas akan melemahkan perlindungan pelabur, mencipta risiko terhadap sistem kewangan, dan meninggalkan kekosongan yang boleh dieksploitasi oleh penjenayah melalui platform kewangan terdesentralisasi.
Republikan menolak dakwaan itu, berhujah bahawa rang undang-undang tersebut mengekalkan kuasa antipenipuan SEC, mengenakan keperluan Akta Kerahsiaan Bank kepada perantara crypto utama, dan menubuhkan sekatan pengungkapan dan semula jual untuk aset digital.
Namun, dengan Demokrat masih menuntut etika yang lebih kuat, ketentuan perlindungan pelabur dan keselamatan negara, revisi Julai belum menghasilkan undi yang diperlukan untuk membawa undang-undang tersebut melalui ambang 60 undi Senat.
SEC menawarkan laluan alternatif
Hougan mengatakan bahawa penangguhan oleh kongres tidak akan menghentikan perubahan peraturan kerana SEC boleh menangani banyak soalan yang sama melalui peraturan agensi.
Beliau merujuk Ketua SEC Paul Atkins, yang baru-baru ini mengatakan komisi bersedia untuk membangun peraturan yang merangkumi isu-isu yang termasuk dalam CLARITY. Hougan berkata langkah-langkah tersebut pada awalnya mungkin lebih menguntungkan kepada syarikat-syarikat kripto berbanding undang-undang bipartisan yang dibentuk melalui perundingan di Kongres.
Namun, peraturan agensi akan kurang kekal kerana pentadbiran masa depan boleh melantik ketua SEC yang ingin membatalkannya, manakala undang-undang akan memberikan pembahagian kuasa pengawasan yang lebih tahan lama.
Hougan tetap berpendapat bahawa penerimaan oleh syarikat-syarikat kewangan utama akan menjadikan arah balik yang luas semakin sukar. Beliau menunjuk kepada pengembangan dana pertukaran kripto spot, projek-tokenisasi, system pembayaran koin stabil, dan inisiatif blok rantai oleh firma-firma kewangan yang telah mapan.
Dia membandingkan kemungkinan penundaan itu dengan usaha pembaruan telekomunikasi AS yang gagal pada tahun 1994. Pada masa itu, Senat tidak menyetujui undang-undang tersebut, tetapi syarikat-syarikat internet dan laman web terus memperluaskan operasi sebelum Kongres meluluskan undang-undang telekomunikasi yang lebih luas pada tahun 1996.
Hujahnya meninggalkan pasaran dengan dua kesudahan yang berpotensi bullish dan satu titik tengah yang sukar. Pemindahan segera boleh menghasilkan semula harga berdasarkan peraturan persekutuan yang kekal. Tetapi kekalahan yang jelas boleh membersihkan risiko yang telah membuat pelabur menunggu.
Kegagalan sempit diikuti oleh berbulan-bulan spekulasi akan mengekalkan ketidakpastian yang, menurut Hougan, telah menjadi beban jangka pendek yang lebih besar.
Pos Senat mempunyai beberapa jam untuk memajukan CLARITY, tetapi Bitwise mengatakan kegagalan menepati tarikh akhir akan membuka jalan kepada penguatan kripto muncul pertama kali di CryptoSlate.