Sehingga sebahagian besar tahun 2026, mempertaruhkan saham cip terasa kurang seperti pelaburan dan lebih seperti mencetak wang. Indeks Semikonduktor Philadelphia, dikenali sebagai SOX, telah meningkat lebih daripada 100% semasa separuh pertama tahun sahaja, didorong hampir sepenuhnya oleh keyakinan bersama pasaran bahawa AI akan memerlukan silikon dalam jumlah yang belum pernah dilihat dunia sebelum ini. Kemudian datanglah proses pembalikan.
Pada Julai, saham semikonduktor telah merosot ke wilayah pasaran beruang, dengan SOX mencatat penurunan satu sesi sebanyak kira-kira 5 hingga 6%. Perdagangan AI, yang dahulunya merupakan kedudukan paling dihormati di Wall Street, mula kelihatan seperti lif yang penuh dengan kabel yang putus.
Bagaimana kehilangan sebanyak $1.3 trilion berlaku
Kerosakan bermula bertambah pada awal Jun, apabila sektor ini kehilangan kira-kira $1.3 trilion dalam nilai pasaran gabungan dalam tempoh sesi yang singkat. Untuk memberikan perspektif, jumlah itu kira-kira GPD Sepanyol, hilang dari satu sudut pasaran ekuiti sahaja dalam beberapa minggu.
Nvidia, wajah ledakan cip AI, mundur sekitar 2.5% semasa penjualan. Situasi Broadcom lebih teruk, dengan syarikat tersebut menghadapi cabaran besar dalam panduan yang membuat pelabur yang telah menetapkan harga berdasarkan kesempurnaan menjadi cemas. Pembuat cip ingatan seperti Micron dan SK Hynix juga terkesan, menghapuskan keuntungan yang telah dibina selama berbulan-bulan akibat semangat berkaitan AI.
Katalisnya bukan satu headline tunggal, tetapi satu persetujuan: kecemasan mengenai sama ada perbelanjaan modal AI boleh mengekalkan kadar yang diandaikan pasaran, kebimbangan terhadap peningkatan kadar faedah, dan ketegangan geopolitik yang telah menjadi bunyi latar belakang kekal untuk rangkaian bekalan teknologi global.
Sebuah tinjauan Bank of America terhadap pengurus dana yang dijalankan pada Julai mendapati bahawa 82% responden mengenal pasti semikonduktor sebagai perdagangan paling ramai di pasaran.
Ironi papan skor separuh pertama
Pusingan yang menghantam saham cip kelihatan sangat ketara apabila anda membandingkan apa yang sebenarnya dicapai oleh pelbagai kelas aset pada separuh pertama 2026. SOX mengembalikan kira-kira 102% sepanjang tempoh itu. Sebaliknya, bitcoin jatuh 33% sepanjang tempoh yang sama.
Tetapi jualan semikonduktor mengubah perhitungan. Semasa perdagangan AI dibalikkan dan pengurus dana mula berpindah ke sektor yang lebih stabil seperti pengangkutan, Bitcoin tetap berada di atas $64,000 melalui turbulensi Julai.
Saham semikonduktor melebihi bitcoin sebanyak 135 peratus dalam enam bulan, mencipta jurang nilai relatif yang ketara.
Apa yang ini bermaksud kepada pelabur yang memantau kedua-dua sisi
Survei yang sama yang menempatkan 82% pengurus dana dalam kelompok perdagangan yang sesak juga mengimplikasikan bahawa keluaran yang dikoordinasikan boleh menghasilkan kemeruapan yang lebih tinggi daripada yang disarankan oleh sesi tajam Julai.
Cabaran panduan di Broadcom patut mendapat perhatian khusus. Apabila sebuah syarikat yang berada di jantung infrastruktur pembinaan AI menandakan ketidakpastian mengenai permintaan masa depan, ia menimbulkan soalan yang melampaui satu panggilan keuntungan syarikat sahaja. Ia memaksa pasaran untuk mengulas semula andaian mengenai jadual perbelanjaan pusat data dan kadar di mana pelaksanaan AI berubah menjadi pesanan cip sebenar.
Bagi pelabur kripto, analisis ini lebih halus. Pertahanan bitcoin di atas $64,000 semasa masa di mana perdagangan paling disukai Wall Street sedang runtuh adalah satu data, bukan teori. Ia menunjukkan sejauh tertentu pemisahan daripada kompleks ekuiti AI, yang bermakna mengingat betapa rapatnya kripto telah mengikuti aset berisiko dalam kitaran sebelumnya.