Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat telah menerima permohonan tinjauan semula daripada CME Group mengenai pilihan indeks bitcoin Nasdaq, dan menetapkan 24 Ogos 2026 sebagai tarikh akhir untuk penghantaran pendapat bertulis. Sebelum komite membuat keputusan seterusnya, status kelulusan asal produk ini terus ditangguhkan, dan sementara itu tidak boleh dilancarkan untuk perniagaan.
Terus ditangguhkan selepas proses semula jadi dimulakan
SEC mengeluarkan perintah pada 29 Julai dan menerbitkannya dalam Federal Register pada 3 Ogos. Dokumen tersebut menunjukkan bahawa peserta pasaran boleh mengemukakan sokongan atau keberatan sebelum 24 Ogos untuk pertimbangan komisi.
Pengaturan ini tidak bermaksud bahawa SEC telah menerima hujah undang-undang CME. Kini hanya secara rasmi memasuki proses semakan semula, dan keputusan kelulusan yang dibuat oleh staf SEC pada 22 Mei berdasarkan kuasa yang diberikan masih ditangguhkan.
Nasdaq PHLX sebelumnya merancang untuk melancarkan pilihan indeks bitcoin yang disetel secara tunai dan berhak secara Eropah, dengan kod QBTC. Kontrak ini dirancang untuk mengikuti indeks bitcoin CME CF secara langsung, dengan nilai diskalakan kepada 100; penyelesaian akhir akan merujuk kepada versi waktu New York daripada kadar rujukan bitcoin CME CF, juga diskalakan kepada 100.
CME menyokong pengawasan oleh CFTC
CME berpendapat bahawa Bitcoin merupakan komoditi bukan sekuriti, dan kontrak pilihan yang secara langsung melekat pada nilai Bitcoin harus dianggap sebagai pilihan komoditi, oleh itu harus diperintah secara eksklusif oleh Commodity Futures Trading Commission Amerika Syarikat berdasarkan Commodity Exchange Act.
CME juga menyatakan bahawa tafsiran undang-undang sebelumnya oleh Bahagian Perdagangan dan Pasar SEC adalah salah dan melampaui kuasa mereka. Namun, SEC tidak menyokong pernyataan-pernyataan ini dalam perintah semakan semula ini, dan tidak membuat penilaian terhadap isu-isu substansial.
CME juga menyatakan bahawa jika produk pesaing diizinkan untuk terus mengikuti jalan semasa, ia mungkin menimbulkan kos kepatuhan baru kepada bursa dan perniagaan penyelesaian CME. Oleh itu, CME meminta komisi untuk secara langsung menarik balik persetujuan sebelumnya, bukan menunggu prosedur pengecualian CFTC yang lain selesai.
Nasdaq masih memerlukan pengecualian tambahan
Berbeza dengan pandangan CME, staf SEC dalam dokumen persetujuan pada bulan Mei berpendapat bahawa, dengan memenuhi syarat tertentu, SEC dan CFTC boleh membentuk pengawasan selari terhadap produk terkait. Pada masa itu, Nasdaq juga menyatakan bahawa produk semacam ini membolehkan pelabur ETF bitcoin spot menghedging risiko di bursa sekuriti nasional, serta menggunakan kerangka margin yang sama.
Namun, walaupun SEC akhirnya memulihkan persetujuan, produk tersebut tidak boleh dilancarkan segera. Nasdaq sebelum ini telah menjelaskan bahawa masih perlu mendapat pelepasan yang diperlukan oleh CFTC, termasuk membenarkan Amerika Options Clearing Corporation (OCC) menyelesaikan kontrak tersebut tanpa mendaftar sebagai agen penyelesaian derivatif CFTC. OCC juga perlu mengemas kini dokumen pengesahan risiko pilihan standard.
Setelah 24 Ogos, masuk ke langkah seterusnya
Seterusnya, SEC akan mengkaji pendapat tertulis yang dikemukakan oleh pihak-pihak berkenaan sebelum membuat keputusan sama ada akan mengekalkan persetujuan sebelumnya. Perintah semasa ini tidak memberikan jadual masa akhir untuk keputusan.
Kes ini juga mungkin berkesan lebih jauh daripada QBTC sendiri. CME memperingatkan bahawa jika produk sebegini diluluskan, bursa saham mungkin pada masa depan menggunakan ini sebagai asas untuk memperkenalkan lebih banyak derivatif yang berkaitan dengan komoditi bukan sekuriti di bawah peraturan SEC. Namun, ini masih merupakan pandangan undang-undang proaktif yang diajukan oleh CME, bukan hasil yang telah disahkan oleh SEC.
Sekarang, pilihan indeks Bitcoin Nasdaq masih dalam keadaan ditangguhkan.