Komisi Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat menunjukkan keterbukaan terhadap perniagaan saham bertoken berdasarkan blok rantai, satu perubahan peraturan yang boleh mengubah cara saham dikeluarkan, diselesaikan, dan dipegang di kedua-dua platform tradisional dan asli kripto.
Ketua SEC, Paul Atkins, membincangkan topik ini semasa ucapan utama di Economic Club of Washington, menggariskan minat agensi dalam memodenkan infrastruktur sekuriti melalui teknologi buku besar teragih. Ucapan itu menunjukkan kepada satu kerangka yang akan membenarkan perwakilan tokenisasi ekuiti tradisional diperdagangkan di atas rel blok rantai di bawah pengawasan SEC.
Saham yang ditokenisasi ialah token digital di atas blok rantai yang mewakili kepemilikan terhadap ekuiti tradisional, seperti saham syarikat yang diperdagangkan di bursa. Berbeza dengan perniagaan saham konvensional yang bergantung kepada pusat penyelesaian terpusat dan kitaran penyelesaian berhari-hari, ekuiti yang ditokenisasi boleh diselesaikan hampir serta-merta di atas blok rantai.
Persetujuan SEC penting kerana, tanpa kejelasan peraturan, broker-pedagang dan bursa menghadapi risiko undang-undang apabila menawarkan sekuriti tertokenisasi kepada pelabur AS. Tidak ada kerangka rasmi akan menghapuskan halangan itu dan membuka jalan bagi platform yang diatur untuk menyenaraikan produk ekuiti berdasarkan blok rantai.
Bagaimana Ekuiti yang Ditokenisasi Menantang Peraturan Perdagangan dan Pemegang Aset yang Sedia Ada
Pemindahan perdagangan saham ke infrastruktur blok rantai menimbulkan soalan kepatuhan yang peraturan sedia ada tidak direka untuk menjawab. Penyimpanan adalah kebimbangan utama: peraturan SEC semasa memerlukan broker-pedagang untuk menyimpan sekuriti pelanggan melalui penyimpan yang berkelayakan, dan masih tidak jelas bagaimana token yang disimpan sendiri atau disimpan melalui kontrak pintar sesuai dengan kerangka tersebut.
Penyelesaian adalah titik tekanan lain. Perdagangan ekuiti AS tradisional diselesaikan atas dasar T+1 melalui Depository Trust & Clearing Corporation. Penyelesaian berbasis blok rantai boleh memampatkan masa itu kepada minit atau saat, tetapi juga memerlukan piawaian baharu untuk kepastian perdagangan, pembaikan ralat, dan penyimpanan rekod.
Kewajipan perlindungan pelabur, termasuk keperluan pengungkapan dan piawaian kesesuaian, perlu diperluaskan kepada produk yang ditokenkan. SEC kemungkinan akan memerlukan bahawa ekuiti yang ditokenkan membawa piawaian pelaporan dan transparansi yang sama seperti lawan tradisionalnya, mencegah sistem pengungkapan dua tingkat.
Perkembangan yang berkaitan menunjukkan bahawa mesin peraturan sudah bergerak. SEC menerbitkan permohonan pembuatan peraturan organisasi self-regulatory daripada Nasdaq, yang menunjukkan bahawa bursa-bursa utama secara aktif berkolaborasi dengan agensi tersebut mengenai peraturan perdagangan yang dikemaskini yang boleh mengakomodasi infrastruktur berdasarkan blok rantai.
Apa yang Boleh Bermakna untuk Platform Kripto, Perantara, dan Pelabur
Jika SEC meneruskan langkahnya, platform berasaskan kripto boleh mendapat laluan sah untuk menawarkan produk ekuiti berteraskan peraturan bersama aset digital. Ini akan mewakili perluasan besar melampaui perniagaan kripto spot ke wilayah sekuriti tradisional.
Perantara tradisional dan syarikat fintech akan menghadapi dinamik persaingan baru. Syarikat yang sudah mengendalikan infrastruktur blok rantai, seperti yang membina di atas rangkaian seperti Base, boleh memiliki kelebihan sebagai peneraju awal dalam menawarkan produk ekuiti yang ditokenkan dengan kos penyelesaian yang lebih rendah dan ketersediaan perdagangan yang lebih panjang.
Bagi pelabur, saham yang ditokenisasi akhirnya boleh membolehkan kepemilikan fraksional, penyelesaian yang lebih pantas, dan akses yang lebih luas kepada pasaran ekuiti. Walau bagaimanapun, teknologi ini juga membawa risiko berkenaan kerentanan kontrak pintar, keselamatan dompet, dan kompleksiti operasi dalam memegang sekuriti di atas rantai.
Industri kripto yang lebih luas telah melihat perkembangan peraturan berdekatan membentuk semula struktur pasaran. Syarikat-syarikat seperti Strategy telah meneruskan pengambilan aset digital berskala besar, sementara yang lain dalam ruang ini menghadapi kesukaran kewangan, seperti yang dilihat dengan pengajuan Bab 11 Bitcoin Depot baru-baru ini dan penutupan bertahap yang dirancang.
Tiada jadual telah disahkan untuk pembuatan peraturan rasmi. Sikap SEC semasa menunjukkan persiapan dan penglibatan pemangkin, bukan pelaksanaan segera, bermakna peserta pasaran harus mengharapkan proses pengawasan yang beransur-ansur, bukan perubahan dasar semalaman.
Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat kewangan atau pelaburan. Pasaran mata wang kripto dan aset digital membawa risiko yang signifikan. Sentiasa lakukan penyelidikan anda sendiri sebelum membuat keputusan.