SEC membuka jendela ulasan selama 60 hari pada 30 Jun, meminta awam, dan lebih khusus lagi, industri dana, bagaimana mereka sepatutnya mempertimbangkan generasi baru dana yang diperdagangkan di bursa yang tidak sesuai dengan kotak peraturan sedia ada. Permintaan ini, yang diajukan sebagai Pelepasan No. 33-11426, merangkumi ETF yang berkaitan dengan aset kripto, kontrak peristiwa, strategi berpinjam, dan pelaburan peribadi. Ulasan mestilah diserahkan sebelum 31 Ogos.
Aset ETF AS meningkat dari $4 bilion pada 2019 kepada $15.7 bilion pada akhir Mei 2026, peningkatan hampir empat kali ganda dalam tempoh tujuh tahun.
Apa yang sebenarnya ingin diketahui oleh SEC
Pada inti permintaan ini terdapat satu soalan yang kelihatan mudah tetapi menyesatkan: bolehkah dana baru ini beroperasi di bawah Peraturan 6c-11, peraturan tahun 2019 yang mempermudah cara kebanyakan ETF memasuki pasaran? SEC juga menyelidiki sama ada Akta Syarikat Pelaburan tahun 1940 berlaku kepada beberapa struktur baru ini. Selain pengelasan, SEC menandakan kemungkinan perubahan kepada proses pendaftaran itu sendiri, kerana penyelenggara ETF baru telah bergerak melalui sekumpulan permohonan bantuan pengecualian dan panduan tidak rasmi.
Satu butiran penting: SEC mencatat bahawa penyelenggara dana telah secara sukarela menangguhkan pelancaran ETF baru tertentu sehingga 20 Mei 2026.
Pemain utama industri memberikan pandangan
Di antara komentator utama ialah Grayscale Investments, 21Shares, dan Crypto Council for Innovation. Grayscale, yang memperjuangkan pertikaian undang-undang yang terkenal untuk menukar Bitcoin Trustnya menjadi ETF spot, telah berterusan mendorong kerangka peraturan yang memperlakukan aset digital secara sepadan dengan yang tradisional. 21Shares, penerbit ETP kripto utama dengan asal-usul di Eropah, membawa perspektif antarabangsa, kerana pasaran Eropah telah menjadi tuan rumah produk diperdagangkan di bursa kripto selama bertahun-tahun. Crypto Council for Innovation telah mengemukakan kebimbangan bahawa definisi kabur dalam sebarang kerangka baharu boleh secara tidak sengaja menghambat pembangunan produk.
Dimensi kripto
ETF bitcoin spot dilancarkan pada awal 2024 dan menarik aliran masuk yang besar. ETF ethereum spot menyusul. Setiap struktur seterusnya menimbulkan soalan peraturan yang berbeza: ETF yang membenarkan staking menghasilkan hasil dengan cara yang mungkin mempengaruhi undang-undang sekuriti secara berbeza berbanding dana yang hanya menyimpan koin dalam penyimpanan sejuk, manakala ETF kripto bersandar meningkatkan kedua-dua pulangan dan risiko.
Apakah maksudnya ini terhadap pasaran
Tarikh akhir 31 Ogos bermaksud sebarang usulan peraturan kemungkinan besar tidak akan tiba sehingga akhir 2026 sekurang-kurangnya.