Komisen Sekuriti dan Pertukaran telah menghantar cadangan kepada Pejabat Pengurusan dan Anggaran Putih pada 25 Ogos yang bertujuan untuk memperbaharui peraturan penjagaan yang mengawal bagaimana penasihat pelaburan yang didaftar dan dana yang diaturkan memegang aset digital. Langkah ini, yang pertama kali dilaporkan oleh Bloomberg, mewakili salah satu tindakan peraturan yang paling nyata hingga kini di bawah kempen Ketua SEC, Paul Atkins, untuk membawa kerangka kripto agensi ke dekad ini.
Cadangan ini menargetkan keperluan penjagaan di bawah Akta Penasihat Pelaburan dan Akta Syarikat Pelaburan. Dalam istilah praktikal, ia akan mengemas kini peraturan yang mengawal bagaimana kira-kira 15,000 penasihat pelaburan yang terdaftar di AS boleh menyimpan, melindungi, dan membuat akaun terhadap aset kripto atas nama pelanggan mereka.
Apa yang sebenarnya dilakukan oleh cadangan itu
Penghantaran SEC kepada OMB berfokus pada tiga objektif: mengklarifikasikan kerangka penyimpanan semasa untuk aset digital, memodenkan peraturan yang ditulis untuk dunia pra-kripto, dan menghapuskan ketentuan usang yang menurut agensi tersebut tidak lagi memberi perlindungan bererti kepada pelabur.
Kerana cadangan itu sedang ditinjau oleh OMB, teks peraturan khusus belum diumumkan secara awam. Butiran boleh berubah sebelum SEC menerbitkannya secara rasmi. Setelah itu berlaku, satu tempoh komen awam selama sekurang-kurangnya 60 hari akan diikuti sebelum sebarang peraturan akhir dibuat pemungutan suara.
Membina berdasarkan corak
Cadangan ini tidak wujud dalam ruang hampa. Pada September 2025, agensi tersebut mengeluarkan surat tanpa tindakan yang memberikan lampu hijau kepada syarikat amanah yang ditubuhkan di peringkat negeri tertentu untuk bertindak sebagai penjaga berkelayakan bagi aset digital di bawah syarat-syarat tertentu. Itu merupakan perubahan ketara daripada sistem sebelum ini di bawah Ketua sebelumnya Gary Gensler, yang pendekatannya terhadap penyimpanan kripto jauh lebih terhad.
Pembaruan terhadap penjagaan aset juga muncul dalam Agenda Terpadu Musim Bunga 2025 SEC, yang secara eksplisit menandakan keperluan untuk memodernisasi peraturan penjagaan bagi aset kripto. Sementara itu, Atkins telah mendorong pembaruan peraturan berkaitan kripto lainnya, termasuk inisiatif yang lebih luas mengenai apa yang SEC sebut sebagai Regulation Crypto Assets.
Semua ini berlaku tanpa manfaat undang-undang struktur pasaran yang menyeluruh dari Kongres. Beberapa usul undang-undang telah diperkenalkan, diperdebatkan, dan terhenti di Capitol Hill. Dalam ketiadaan penyelesaian undang-undang, SEC sedang melakukan apa yang agensi-agensi lakukan: menulis peraturan dalam kuasa sedia ada.
Mengapa ini penting untuk pengambilan oleh institusi
Pengurusan simpanan selalu menjadi salah satu titik gesekan terbesar yang menghalang institusi kewangan tradisional daripada masuk lebih dalam ke dalam kripto. Di bawah persekitaran peraturan sebelum ini, banyak penasihat hanya mengelakkan menawarkan kripto kepada pelanggan kerana beban pematuhan terlalu tidak pasti. Pemegang simpanan yang berkelayakan untuk ekuiti adalah jelas: sebuah bank, broker-penjual, atau saudagar komisen niaga hadapan. Pemegang simpanan yang berkelayakan untuk Ethereum? Soalan itu tidak mempunyai jawapan yang jelas.
Cadangan tersebut juga mempunyai implikasi terhadap landskap persaingan di kalangan pihak penyimpan. Syarikat amanah yang diberi lesen oleh negeri dan menerima surat tanpa tindakan tahun 2025 sudah mempunyai keuntungan awal. Bergantung kepada bagaimana peraturan akhir mentakrifkan “pihak penyimpan berkelayakan” untuk aset digital, bank tradisional, pihak penyimpan berasaskan kripto, dan syarikat hibrid semuanya boleh melihat kedudukan persaingan mereka berubah secara ketara.
Samada OMB mengembalikan cadangan tersebut dengan revisi atau mengesahkannya akan menjadi perkara seterusnya yang perlu dipantau. Selepas itu, tempoh komen 60 hari akan memperlihatkan sejauh mana industri, dan para pencabarannya, ingin membentuk semula versi akhir.