- Pengarah Perdagangan dan Pasar SEC, Jamie Selway, menggariskan kerangka kerja sekuriti tertokenisasi yang berfokus pada “inovasi tanpa arbitrase.”
- SEC dan CFTC sedang berkoordinasi mengenai peraturan derivatif untuk mencegah jurang regulasi dan menghadkan risiko leveraj eceran yang berlebihan.
- Syarikat infrastruktur pasaran seperti DTCC, Nasdaq, dan NYSE sedang bersiap untuk sistem perniagaan dan penyelesaian berbasis token pada pelancaran 2026.
Pengarah Perdagangan dan Pasar SEC, Jamie Selway menyatakan satu kerangka baharu untuk pencatatan dan perdagangan sekuriti tertokenisasi di New York pada 4 Jun 2026. Rancangan ini mengikuti prinsip “inovasi tanpa arbitrase”, semasa regulator berkoordinasi dengan CFTC mengenai peraturan derivatif. Usaha ini bertujuan untuk memodenkan struktur pasaran sambil mengurangkan jurang peraturan dan risiko leveraj eceran.
Butiran Selway “Inovasi Tanpa Arbitrase”
Jamie Selway mengatakan SEC sedang membangun peraturan di bawah arahan Ketua Atkins. Kerangka ini bertujuan untuk menyelaraskan perlakuan terhadap sekuriti tertokenisasi dan sekuriti tradisional dalam satu struktur.
Selway mengatakan bahawa matlamatnya adalah untuk memastikan tiada keuntungan bagi pelanggan baru atau penyedia pasaran lama. Beliau menambah bahawa keadilan dalam struktur pasaran tetap menjadi asas pendekatan ini.
Bahagian Perdagangan dan Pasaran sedang mengkaji peraturan mengenai penyimpanan, penerbitan, dan perniagaan sekunder. Ia juga sedang menyediakan konsep "pengecualian inovasi" untuk tempat perniagaan yang menangani sekuriti yang ditokenkan.
SEC dan CFTC Berkoordinasi Mengenai Peraturan Derivatif
Sementara itu, SEC dan CFTC sedang mengkaji bersama bidang yurisdiksi yang tumpang tindih. Agensi-agensi ini sedang mengkaji definisi produk, margin portfolio, dan peraturan pelaporan swap.
Menurut Selway, koordinasi juga termasuk penilaian niaga hadapan abadi dan derivatif berkaitan. Fokus tetap pada mengelakkan arbitrage peraturan merentas struktur pasaran.
Selway memperingatkan terhadap leveraj berlebihan yang mencapai pelanggan eceran melalui instrumen bertoken baru. Beliau juga menekankan pemisahan yang jelas antara aktiviti pelaburan dan produk gaya perjudian.
SEC sebelum ini bersetuju untuk Nasdaq PHLX mencantumkan pilihan indeks bitcoin pada 22 Mei. Pengawal menganggap ini sebahagian daripada pembangunan pasaran berstruktur yang lebih luas.
Infrastruktur Pasar Menanggapi Dorongan Kerangka Kerja
Pemain infrastruktur pasaran sudah menyesuaikan diri dengan arahan SEC. DTCC mengumumkan ujian pengeluaran terhad untuk sekuriti tertokenisasi melalui perkhidmatan DTC bermula Julai 2026.
Pelaksanaan yang lebih luas dijadwalkan pada Oktober 2026, menurut pengumuman tersebut. Sementara itu, Nasdaq dan NYSE sedang mengembangkan platform penyelesaian dan perniagaan yang ditokenisasi.
Selway juga mengatakan SEC sedang berusaha mencapai perdagangan ekuiti 23 jam, lima hari pada akhir 2026. Bahagian tersebut sedang mengkaji Peraturan NMS dan sistem audit untuk pemodenan.
Beliau menambah bahawa peserta industri harus mengelakkan pemanfaatan jurang yurisdiksi. Sebaliknya, mereka harus mengemukakan cadangan melalui saluran kerjasama peraturan rasmi.