SEC Mengundurkan Rancangan Perdagangan Saham Tertokenisasi Semasa Perdebatan Peraturan

Suruhanjaya Sekuriti AS telah menangguhkan rancangan yang boleh membenarkan perniagaan versi tertokenisasi saham AS.

Ini berdasarkan laporan Bloomberg yang diterbitkan pada 22 Mei, semasa regulator terus memperdebatkan bagaimana produk ekuiti berasaskan kripto seharusnya beroperasi di bawah undang-undang sekuriti yang sedia ada.

Bloomberg melaporkan bahawa cadangan itu menghadapi kebimbangan dalaman dan tentangan industri, memperlambat usaha untuk mencipta laluan yang lebih jelas untuk produk perdagangan saham di atas rantai.

Walaupun butiran mengenai kelewatan itu masih terhad, komen terkini daripada Komisaris SEC Hester Peirce dan pernyataan staf SEC pada Januari menunjukkan bahawa perbincangan mungkin lebih berfokus pada produk eksposur saham sintetik yang dibina di atas infrastruktur kripto, bukan pada ekuiti yang ditokenisasi itu sendiri.

Dalam postingan yang diterbitkan di X, Peirce menolak apa yang digambarkannya sebagai “hiperbola” sekitar pengecualian inovasi yang dipertimbangkan oleh SEC untuk sekuriti yang ditokenisasi.

Dia mengatakan kerangka tersebut selalu dijangka akan tetap “berbatas dalam lingkup” dan hanya berlaku kepada “wakil digital bagi ekuiti yang sama,” bukan produk sintetik yang menawarkan eksposur tidak langsung terhadap saham.

Perbezaan itu selari rapat dengan pernyataan staf Januari yang dikeluarkan oleh Bahagian Pembiayaan Korporat, Bahagian Pengurusan Pelaburan, dan Bahagian Perdagangan dan Pasaran SEC.

Pernyataan tersebut memisahkan sekuriti tertokenisasi kepada beberapa kategori, termasuk:

• sekuriti tertokenisasi yang disokong penerbit
• sekuriti tertokenisasi yang disimpan oleh pihak ketiga,
• dan sekuriti yang disintesis dan ditokenkan.

Pernyataan SEC menggambarkan sekuriti tertokenisasi yang didukung penerbit dan disimpan sebagai struktur yang terkait langsung dengan saham dasar dan rekod pemegang saham. Sekuriti tertokenisasi sintetik mungkin memberikan eksposur melalui produk yang dihubungkan atau pertukaran berdasarkan sekuriti.

Penundaan tersebut tidak semestinya menandakan penentangan terhadap ekuitas yang ditokenisasi secara keseluruhan.

Sebaliknya, panduan yang tersedia menunjukkan bahawa pengawal mungkin menyokong infrastruktur penyelesaian dan kepemilikan berdasarkan blok rantai sambil tetap berhati-hati terhadap produk eksposur saham sintetik yang menyerupai swap atau derivatif.

Perbezaan itu boleh menjadi semakin penting bagi bursa kripto, platform tokenisasi, dan perantara yang mengejar inisiatif aset dunia nyata yang berkaitan dengan ekuiti awam.

Syarikat-syarikat di seluruh kripto dan kewangan tradisional semakin mengkaji saham yang ditokenkan sebagai sebahagian daripada usaha yang lebih luas untuk memindahkan perdagangan, penyelesaian, dan rekod kepemilikan ke atas rangkaian blok rantai.

Pada masa yang sama, regulator secara global telah menunjukkan kepekaan yang lebih tinggi terhadap produk eksposur sintetik yang boleh mencipta leveraj, risiko seperti derivatif, atau perlindungan pelabur yang berkurang.

SEC belum lagi mengumumkan jadual secara awam untuk mengulas semula cadangan yang ditangguhkan.

• Bloomberg melaporkan bahawa SEC menangguhkan rancangan yang berkaitan dengan perdagangan saham AS yang ditokenisasi akibat kebimbangan dalaman dan tentangan.
• Panduan terkini SEC dan komen daripada Hester Peirce menunjukkan bahawa regulator mungkin menyokong ekuiti yang ditokenisasi, sambil tetap berhati-hati terhadap produk eksposur sintetik.