Suruhanjaya Sekuriti dan Pertukaran AS (SEC) memperlahankan pelancaran kategori baharu dana diperdagangkan di bursa yang berkaitan dengan pasaran ramalan, menandakan bahawa pengawal tidak lagi bersedia untuk bersetuju terhadap produk yang dibina berdasarkan pertaruhan atas peristiwa dunia nyata.
Ketua SEC Paul Atkins berkata agensi memerlukan lebih banyak masa untuk menilai risiko di sebalik produk-produk ini, dengan mencatat bahawa “produk baru membawa soalan-soalan baru.” Beliau mengarahkan staf SEC untuk mengumpul maklum balas awam sebelum meneruskan permohonan yang tertunda.
Pada awal bulan ini, regulator menghentikan tinjauan terhadap permohonan yang dikemukakan oleh Bitwise, Roundhill Investments, dan GraniteShares. Ketiga-tiga syarikat tersebut mengemukakan permohonan mereka pada Februari.
Mengapa ETF Pasar Ramalan Menarik Perhatian
Pasar ramalan dengan cepat menjadi salah satu sektor yang paling pesat berkembang dalam kripto. Volum dagangan bulanan kini secara tetap melebihi $15 bilion apabila pengguna berspekulasi mengenai pilihan raya, acara sukan, keuntungan syarikat, dan perkembangan budaya.
ETF yang dicadangkan akan memberikan paparan pelabur kepada kontrak pasaran ramalan melalui akaun broker tradisional, bukan platform kripto khas. Penyokong percaya ini boleh meniru jalan yang diambil oleh ETF Bitcoin dan Ethereum spot, yang menarik berbilion dolar selepas kelulusan mereka pada 2024.
Bitwise telah mencadangkan beberapa produk di bawah jenama PredictionShares yang berfokuskan pada hasil pilihan raya AS, manakala Roundhill Investments dan GraniteShares telah menghantar tawaran serupa.
Analis ETF Bloomberg, Eric Balchunas, mengatakan SEC kelihatan menangani produk-produk ini dengan cara yang sama seperti yang digunakan untuk ETF crypto spot awal: berhati-hati dan secara bertahap.
Beliau menotakan bahawa penguasa menginginkan pemahaman penuh terhadap struktur pasaran sebelum membuka akses kepada pelabur utama.
Risiko Undang-undang Menambah Tekanan
Ketidakpastian peraturan berlaku apabila platform pasaran ramalan Kalshi terus menghadapi pertikaian undang-undang di beberapa negeri AS.
Berbeza dengan ETF tradisional yang berkaitan dengan saham atau komoditi, produk pasaran ramalan bergantung pada hasil binari berbanding harga aset. Ini mencipta kebimbangan baharu mengenai model penentuan harga, manipulasi pasaran, dan penyelesaian pertikaian.
Salah satu isu yang belum diselesaikan ialah bagaimana kesudahan yang dipertikaikan akan ditangani dalam acara yang sensitif secara politik atau kontroversial. Analis mengatakan ketidakpastian boleh menjadi risiko sistemik jika produk-produk ini memasuki pasaran kewangan utama.
SEC Menandakan Usaha Lebih Luas Ke Arah Inovasi Kewangan
Walaupun berdiri dengan sikap berhati-hati, SEC terus mengakui peranan ETF yang semakin meningkat dalam inovasi kewangan. Atkins mengatakan aset ETF yang dikelolakan telah tiga kali ganda sejak 2019, menjadikannya salah satu kekuatan paling berpengaruh di pasaran moden.
Pengawas baru-baru ini menunjukkan keterbukaan yang lebih besar terhadap produk kewangan tidak konvensional, terutama selepas memperkenalkan kerangka pencantuman universal yang mempermudah persetujuan ETF.
Pada masa yang sama, laporan menunjukkan bahawa SEC sedang mempertimbangkan “pengecualian inovasi” yang boleh membenarkan versi tertokenisasi saham tradisional seperti AAPL, NVDA, dan TSLA diperdagangkan di infrastruktur kripto.
Pendekatan SEC terhadap ETF pasaran ramalan kini semakin serupa dengan pendekatan awalnya terhadap ETF Bitcoin: tunda terlebih dahulu, tetapkan piawaian kemudian, dan hanya keluarkan persetujuan terhadap produk apabila regulator merasa risiko pasaran boleh dikawal.