SEC Menjelaskan Peraturan Sekuriti Token, Sokong Saham Onchain Yang Diatur

Sekuriti dan Komisen Kumpulan Wang (SEC) telah memetakan garis kawal selia yang jelas untuk sekuriti bertoken, memperkuatkan bahawa format berasaskan kripto tetap sepenuhnya tunduk kepada undang-undang sekuriti persekutuan sambil memberi isyarat sokongan kawal selia untuk model penerbitan dan perdagangan onchain yang patuh.

Sekuriti dan Komisen Kumpulan Wang (SEC) Amerika Syarikat memberi kejelasan perundangan terhadap instrumen berdasarkan kripto. Bahagian Kewangan Korporat, Bahagian Pengurusan Pelaburan, dan Bahagian Perdagangan dan Pasaran SEC secara bersama mengeluarkan kenyataan pada 28 Januari 2026, yang menerangkan bagaimana undang-undang sekuriti persekutuan dikenakan kepada sekuriti bertoken.

Pernyataan itu menerangkan:

"Satu keamanan token ialah satu instrumen kewangan yang disenaraikan dalam definisi 'keamanan' di bawah undang-undang sekuriti persekutuan yang disusun sebagai atau diwakili oleh" kripto aset, di mana rekod pemilikan disimpan secara keseluruhan atau sebahagian di atas atau melalui satu atau lebih kripto rangkaian."

Ia merangkumi model yang disokong penerbit yang memasukkan teknologi buku pasangan teragih ke dalam rekod kepemilikan rasmi dan menekankan teknologi tidak mengubah kewajipan undang-undang, dengan menyebut "format di mana sekuriti dikeluarkan atau kaedah di mana pemegang direkodkan tidak mempengaruhi aplikasi undang-undang sekuriti persekutuan."

Sekuriti Komisen (SEC) memperjelas lagi keperluan pendaftaran, menyatakan bahawa "tanpa mengira bentuknya, Akta Sekuriti memerlukan setiap tawaran dan jualan sekuriti mesti didaftarkan dengan Komisen kecuali jika terdapat pengecualian daripada pendaftaran yang boleh digunakan."

Pernyataan itu juga merangkumi model penokenan pihak ketiga, termasuk struktur penjagaan dan sintetik yang mungkin tidak memberitahu hak milik dalam sekuriti asas. Ia memberi amaran bahawa "pemegang" kripto aset mungkin terdedah kepada risiko-risiko terhadap pihak ketiga, seperti kebankrapan, yang mana pemegang sekuriti asal tidak semestinya terdedah," dan menjelaskan bahawa "pertukaran berasaskan sekuriti biasanya tidak memberi kepada pemegang sebarang hak ekuiti, undi, maklumat, atau hak lain terhadap sekuriti yang dirujuk." SEC menekankan kepentingan bahan berbanding bentuk, menyatakan bahawa "realiti ekonomi instrumen tersebut dan bukan nama yang diberikan kepada instrumen itu menentukan samada ia dikeluarkan."

Baca lebih lanjut: Ketua SEC Menyatakan Keutamaan Projek Kripto Mengenai Peraturan Token dan Pentadbiran

Peserta industri memberi respons secara awam, dengan firma sekuriti digital, Securitize berkongsi di platform media sosial X: "Kami memperakukan kenyataan SEC yang bijak tentang sekuriti bertoken, mengiktiraf tokenisasi asli, rekod berantai dan pengurusan rekod di rantai sebagai pengembangan moden infrastruktur sekuriti. Kerangka yang jelas seperti ini adalah kunci untuk membesarkan tokenisasi secara bertanggungjawab."

Pengarah Undang-undang Coinbase, Paul Grewal berkongsi reaksinya di platform media sosial X, menulis:

"Ia sedang berlaku. Apa satu pratonton yang cemerlang oleh SEC tentang bagaimana saham token boleh dikeluarkan untuk perdagangan onchain. Anda akan melihat produk-produk ini di pasaran dengan sokongan daripada pemerintah yang memahami kepentingan inovasi-inovasi ini kepada daya saing AS."

Pembahagian-pembahagian itu disimpulkan dengan menunjukkan kesiapan untuk terlibat dengan peserta pasaran yang memandu mematuhi peraturan semasa aktiviti sekuriti token meningkat.

• Apa yang telah SEC jelasakan mengenai sekuriti bertoken?
  Sekuriti-tokenisasi tetap tertakluk kepada undang-undang sekuriti persekutuan tanpa mengira format berasaskan kripto, kata SEC.
• Adakah sekuriti yang ditempatkan memerlukan pendaftaran SEC?
  Ya, SEC menyatakan semua tawaran dan jualan mesti didaftarkan kecuali jika ada pengecualian.
• Bagaimanakah pandangan SEC terhadap model penokenan pihak ketiga?
  Kementerian Kewangan memperingatkan mereka mungkin tidak memperakukan hak milik dan boleh memaparkan pemegang kepada risiko tambahan.
• Bagaimana Coinbase merangkumi kenyataan SEC?
  Paul Grewal berkata panduan itu memperlihatkan perdagangan onchain yang diatur untuk saham ber-token.