Stablecoin Development Corporation, sebuah syarikat awam yang dibina berdasarkan kepemilikan dan staking token tata tertib SKY dari Sky Protocol, melaporkan bahawa pendapatan staking kuartal kedua sebanyak $2.2 juta hampir sepadan dengan perbelanjaan operasi tunai yang ditetapkan oleh syarikat.
Perbandingan yang digunakan menggunakan nilai dolar yang dilaporkan: SDEV menerima hadiah dalam SKY dan tidak menjual apa-apa semasa kuartal tersebut, bermakna SDEV perlu menjual token sebelum menggunakan hadiah tersebut untuk membayar kos operasi.
SDEV menghitung perbelanjaan operasi tunai, ukuran bukan GAAP, dengan mengurangkan kira-kira $3.2 juta kompensasi saham bukan tunai daripada perbelanjaan am dan pentadbiran sebanyak $5.4 juta. Hasilnya ialah kira-kira $2.2 juta. Syarikat tersebut memperoleh 31.7 juta SKY semasa kuartal tersebut, menurut pengisytiharan 30 Julai.
Nombor utama kuartal ini ialah kerugian tidak tersedai, bukan tunai sebanyak $50.6 juta terhadap aset digital, kira-kira 23 kali ganda pendapatan staking. Angka ini membantu mendorong kerugian operasi sebanyak $53.8 juta dan kerugian bersih sebanyak $41.1 juta. Pada 30 Jun, SDEV memegang $7 juta dalam bentuk tunai, mempunyai liabiliti jumlah sebanyak $300,000, dan tidak membawa sebarang hutang, menegaskan bahawa penurunan nilai token adalah bukan tunai.
SKY masih mendominasi neraca. SDEV memegang 2,29 bilion token pada 30 Jun dengan kos asas $147,2 juta dan nilai wajar $119,2 juta. Nilai wajar kedudukan yang dilaporkan menyumbang kira-kira 94% daripada jumlah aset syarikat sebanyak $127,5 juta.
Pembaruan 27 Julai yang tidak diaudit meletakkan simpanan pada kira-kira 2.30 bilion SKY dan ganjaran staking kumulatif pada 76.8 juta SKY. SDEV melaporkan tiada pembelian atau penjualan token dari 30 Jun hingga tarikh tersebut. Pada harga terkini $0.056, kiraan 27 Julai menghasilkan nilai ilustratif sebanyak kira-kira $129.6 juta jika simpanan tidak berubah.
Pengenceran berpotensi menimbulkan eksposur yang berbeza. Latihan tanpa tunai pada Jun terhadap warrant dibiayai sebelumnya Oktober 2025 mengeluarkan 22.6 juta saham, membawa jumlah saham yang beredar kepada 50.4 juta pada 15 Jun. Pada 16 Julai, pemegang memperoleh hak untuk melatih tranch pertama warrant dibiayai sebelumnya Januari 2026 sehingga kira-kira 33.5 juta saham, tunduk kepada had kepemilikan tertentu pemegang. Penerbitan masih memerlukan pemegang untuk melatih.
Maksimum itu sama dengan sekitar 66% daripada jumlah yang belum dibayar pada 15 Jun. Peratusan ini merupakan perbandingan skala lintas tarikh, bukan kadar penggilaan semasa atau bukti bahawa saham-saham tersebut telah dikeluarkan. Liabiliti warrant Januari telah diklasifikasikan semula sebagai ekuiti selepas kelulusan pemegang saham pada Mac, manakala liabiliti warrant Oktober yang berasingan telah dikeluarkan selepas pelaksanaan pada Jun. Klasifikasi perakaunan meninggalkan potensi penerbitan warrant Januari tetap utuh.
Berbanding dengan jumlah warrant yang lebih besar, jualan 24,714 saham SDEV melalui program di pasaran daripada 1 Julai hingga 27 Julai adalah kecil, mengumpulkan kira-kira $26,000 bersih. Saham SDEV ditutup pada 31 Julai pada $1.15, menurut Nasdaq data.
SDEV boleh mengatakan dengan tepat bahawa pendapatan staking yang dilaporkan hampir sama dengan proxy kos tunai yang dipilih. Ekonominya masih berkaitan dengan dua pemboleh ubah yang lebih besar: nilai kedudukan SKY yang sangat terkonsentrasi dan bilangan saham yang boleh dilaksanakan oleh pemegang waran.
Pos Sebuah syarikat crypto awam baru sahaja menempatkan cara untuk mencapai titik impas, tetapi kerugian kertas $50M dan ancaman pelusuran 66% menceritakan kisah yang lebih gelap muncul pertama kali di CryptoSlate.