Pertaruhan $500J SBF kepada Anthropic: Dari Kegagalan FTX ke Penilaian $380B

Penulis: Deep潮 TechFlow

Anthropic kini merupakan syarikat AI paling penting di planet ini, mungkin tanpa sebarang perbandingan.

Model besar Claude-nya ditempatkan di Pentagone, agensi keamanan AS, dan laboratorium nasional, digunakan oleh angkatan bersenjata AS untuk analisis intelijen dan pemilihan sasaran serangan militer terhadap Iran.

Pendapatan tahunannya meningkat dari sifar kepada US$140 bilion dalam masa kurang daripada tiga tahun, dan pada Februari 2026, Anthropic menyelesaikan pembiayaan Putaran G sebanyak US$300 bilion, dengan nilai pasaran selepas pembiayaan melebihi US$380 bilion. Amazon, Google, NVIDIA, dan Microsoft—raksasa teknologi—berbaris untuk memasukkan dana.

Beberapa minggu terakhir, ia sedang bermain permainan yang menjadi perhatian dunia dengan Pentagun mengenai isu senjata AI.

Dalam sejarah pembiayaan awal syarikat ini, satu nama yang masih dibincangkan hingga kini: Sam Bankman-Fried.

Pada April 2022, ChatGPT belum wujud, dan pasaran AI jauh lebih sejuk berbanding hari ini. SBF melalui dana hedging yang dikendalikannya, Alameda Research, menginvestasikan $500 juta ke dalam putaran B Anthropic, mengambil alih 86% keseluruhan pembiayaan tersebut dan memperoleh sekitar 8% saham. Tujuh bulan kemudian, empayar FTX runtuh, SBF menjadi tokoh utama dalam kes penipuan terbesar dalam sejarah kripto, dan dihukum penjara selama 25 tahun; $500 juta itu adalah deposit pelanggan FTX.

Namun, jika SBF tidak ditangkap, dan jika duit-duit itu berasal dari sumber yang sah, berdasarkan penilaian hari ini sebanyak $380 bilion, 8% saham secara teorinya bernilai lebih daripada $30 bilion. Dari $500 juta menjadi $30 bilion, pulangan melebihi 60 kali ganda—dalam sejarah pelaburan modal ventura keseluruhan, keuntungan mutlak ini pasti termasuk yang terkemuka.

Seorang penipu kripto yang sedang menjalani hukuman di penjara persekutuan hampir menyelesaikan satu taruhan paling gila dalam sejarah pelaburan AI.

Apakah SBF mempunyai alasan untuk menemui Anthropic pada tahun 2022? Mengapa dia berani mengeluarkan 500 juta? Dan mengapa Anthropic menerima dana tersebut?

Jawapannya tersembunyi dalam kalangan "efektif altruisme".

Pertengahan tahun 2010 di San Francisco, sekumpulan orang tinggal di rumah sewa bersama yang sama, menghadiri perjumpaan yang sama, membaca kertas kerja yang sama, dan mempercayai falsafah yang sama.

Falsafah ini dikenali sebagai Altruisme Efektif (Effective Altruism, EA). Pernyataan utamanya sangat mudah: derma tidak seharusnya berdasarkan perasaan, tetapi berdasarkan pengiraan. Setiap dolar harus dialirkan ke arah yang secara matematik dapat "memaksimumkan kebaikan", dan dalam salah satu cabang utama EA, risiko eksistensial utama yang dihadapi manusia bukanlah peperangan nuklear atau wabak, tetapi kecerdasan buatan yang tidak terkawal.

Dario Amodei berada di dalam lingkungan ini.

Dia adalah penandatangan ke-43 Giving What We Can Pledge, yang berjanji menyumbang sekurang-kurangnya 10% pendapatan, dan telah menjadi penggemar GiveWell sejak tahun 2007 atau 2008.

Dia tinggal di rumah sewa bersama dua orang: seorang bernama Holden Karnofsky, salah seorang penubuh GiveWell dan Open Philanthropy, serta salah seorang pemberi dana paling berpengaruh dalam gerakan EA; dan seorang lagi bernama Paul Christiano, penyelidik utama dalam bidang penyesuaian AI. Pada masa itu, Dario dan Paul sama-sama berkhidmat sebagai penasihat teknikal Open Philanthropy.

Kemudian, Karnofsky berkahwin dengan adik perempuan Dario, Daniela. Selepas pertunangan, pasangan itu pernah tinggal bersama Dario. Pada Januari 2025, Karnofsky secara rahsia menyertai Anthropic sebagai “pekerja teknikal” untuk mengendalikan strategi keselamatan. Ketika wartawan Fortune menemui perkara ini, Anthropic bahkan belum lagi mengumumkan jawatan tersebut secara awam.

Ini adalah rangkaian sosial yang rapat.

Amanda Askell, seorang pekerja awal Anthropic, adalah bekas isteri William MacAskill, salah seorang perintis gerakan EA. Dia adalah penandatangan ke-67 GWWC, dan tesis doktoratnya membahas isu utama dalam falsafah EA: bagaimana menangani ketakterhinggaan dalam etika.

Lembaga tata kelola paling penting Anthropic, "Long-Term Benefit Trust", secara teori memiliki kuasa pengawasan besar terhadap syarikat, dengan tiga daripada empat ahlinya berasal langsung dari sistem EA: Neil Buddy Shah, bekas Pengarah Tetap GiveWell, Zach Robinson, CEO Pusat Efektiviti Altruistik, dan Kanika Bahl, CEO Evidence Action, penerima bantuan jangka panjang GiveWell.

Tiga pelabur awal Anthropic yang terbesar dalam sejarah EA Sports ialah Dustin Moskovitz, salah seorang penubuh Facebook, Jaan Tallinn, salah seorang penubuh Skype, dan Sam Bankman-Fried.

Ini adalah jalan sebenar yang SBF ambil untuk mencari Anthropic, bukan pandangan pelaburan cemerlang, bukan penilaian awal terhadap pasaran AI, tetapi satu kitaran dana di dalam kalangan lingkaran itu: dana EA mengalir ke projek EA, menyelesaikan masalah yang ditakrifkan oleh EA.

SBF menganut cabang yang lebih radikal dalam EA, iaitu “menghasilkan wang untuk menyumbang” (earning to give). Beliau berhenti dari institusi kuantitatif Wall Street, Jane Street, untuk terjun ke dunia kripto, dan secara terbuka menyatakan bahawa tujuannya bukan kekayaan peribadi, tetapi “altruisme”—menghasilkan sebanyak mungkin wang, kemudian mengalokasikannya ke arah yang memberikan kesan positif paling besar. Misi Anthropic, “membangunkan AI yang kuat dengan selamat”, hampir merupakan resepi standard EA terhadap risiko eksistensial AI.

Pada Mei 2021, Jaan Tallinn memimpin putaran A Anthropic sebanyak US$124 juta, dengan Moskovitz menyertai. Pada April 2022, SBF mengambil alih memimpin putaran B, menulis cek sebanyak US$500 juta, menyumbang 86% daripada jumlah pembiayaan keseluruhan sebanyak US$580 juta. Peserta yang menyertai putaran ini termasuk Caroline Ellison, Nishad Singh, dan James McClave dari Jane Street.

Senarai pelaburan ikut ini sendiri sudah cukup menjelaskan. Caroline Ellison ialah CEO Alameda, Nishad Singh ialah Pengarah Kejuruteraan FTX, dan Jane Street ialah majikan lepas SBF.

B-putaran sebanyak 580 juta ini sebenarnya hampir sepenuhnya datang dari SBF dan kolam dana yang dikendalikan oleh beliau.

Dario Amodei bukanlah orang yang bodoh.

Kemudian, ketika beliau mengingat peristiwa ini dalam satu temu bual mendalam, beliau berkata bahawa SBF kelihatan seperti seseorang yang “berposisi bullish terhadap AI dan prihatin terhadap keselamatan”, yang sejalan dengan arah Anthropic, tetapi Dario segera mengatakan satu perkataan penting: beliau memperhatikan “sufficiently many red flags”.

Jadi, dia membuat keputusan: ambil duit, tetapi lakukan pemisahan dalam struktur tadbir. SBF mendapat saham tanpa hak undi dan dikeluarkan daripada jawatankuasa arahan. Dario kemudian menilai tingkah laku SBF sebagai “jauh lebih ekstrem dan jahat daripada yang saya bayangkan, jauh lebih jahat, jauh lebih jahat,” dengan tiga “much more” bertindih.

Keputusan ini kemudian terbukti sangat bijak. Tetapi ia meninggalkan satu persoalan tajam: jika isyarat bahaya sudah begitu ramai sehingga perlu diasingkan dalam struktur tata pentadbiran, mengapa masih diambil?

Anda boleh mengatakan bahawa persekitaran pembiayaan AI pada awal 2022 jauh kurang hangat berbanding hari ini; Anthropic memerlukan dana besar untuk membina kekuatan pengiraan, dan seorang pelabur yang bersedia menyediakan 500 juta dolar AS secara sekali gus, tidak kira betapa banyak “bendera merah” yang dimilikinya, sukar untuk ditemui.

Namun, terdapat sebab yang lebih halus lagi: dalam logik pergerakan kalangan EA, "kebersihan" sumber dana tidak pernah menjadi pertimbangan utama. Yang penting ialah "kesahihan" dana tersebut—adakah ia mampu membantu anda melakukan lebih banyak perkara. Seluruh naratif kekayaan SBF dibina atas asas ini: mendapat wang adalah alat, berbuat kebajikan adalah tujuan, jadi cara mendapat wang tidak perlu terlalu dipersoalkan, selagi hasil akhir "kebajikan" yang dihasilkan cukup besar.

Logik ini dibawa hingga ke tahap jenayah di tangan SBF, tetapi pada saat dia melabur di Anthropic, ia kelihatan seperti pilihan falsafah yang radikal tetapi tidak melanggar undang-undang.

Cerita seterusnya, semua orang dalam komuniti kripto sudah tahu.

Pada November 2022, CoinDesk mengungkapkan neraca Alameda, Zhao Changpeng mengumumkan penjualan FTT, serangan penarikan dana melanda FTX, dan kerajaan itu runtuh dalam sembilan hari. SBF ditangkap, diekstradisi, dan diadili, serta dihukum 25 tahun pada Mac 2024. Saham 8% Anthropic, bersama semua aset lainnya, dibekukan dalam proses likuidasi kebangkrutan.

Satu insiden yang dikeluarkan oleh mahkamah patut diperhatikan dalam kes ini.

Pengacara pembela SBF cuba menjadikan pelaburan Anthropic sebagai bukti “penglihatan jauh”, “Lihat, dia bukan sekadar membuang-buang, tetapi membuat keputusan pelaburan yang meningkatkan penilaian beberapa kali ganda.”

Tanggapan penuntut umum Damian Williams tegas: sama sekali tidak relevan sama ada pelaburan ini menguntungkan atau tidak dengan tuduhan penipuan. Anda mencuri wang orang lain untuk dilaburkan, walaupun mendapat keuntungan, ia tetap pencurian. Hakim menerima pandangan penuntut umum, dan nama Anthropic dikeluarkan daripada kes tersebut.

Pihak pendakwa juga menambahkan satu serangan lagi: Bukankah FTX sendiri merupakan contoh terburuk? Dinilai $18 bilion pada 2021, $32 bilion pada 2022, kini tidak bernilai apa-apa.

Kemudian ialah lelong penyelesaian.

Putaran pertama pada Mac 2024, valuasi sebanyak US$884 juta.

Pembeli terbesar, dana berdaulat Abu Dhabi Mubadala, menginvestasikan 500 juta dolar AS, tepat sama dengan jumlah yang diinvestasikan SBF pada masa itu. Pembeli kedua terbesar adalah Jane Street, majikan lama SBF dan Caroline Ellison, bahkan Craig Falls, ketua penyelidikan kuantitatif Jane Street, secara peribadi menyumbang 20 juta dolar AS. SBF memulai kerjanya yang pertama selepas kelulusan dari MIT sebagai pedagang di Jane Street, dan sekarang majikan lamanya ini membeli semula saham yang sebelumnya dibeli oleh bekas pekerjanya menggunakan dana hasil kejahatan.

Dua putaran memulihkan sebanyak 1.34 bilion. Dana ini mengalir ke dalam kolam ganti rugi kreditur FTX, menjadi sumber dana penting bagi pengguna mangsa untuk menarik semula deposit mereka.

Jika pasukan pelupusan tidak menjual?

Pada Februari 2026, Anthropic menyelesaikan pembiayaan Siri G sebanyak US$30 bilion, dengan nilai pasaran selepas pembiayaan mencapai US$380 bilion. Jika tidak mengira pengurangan, 8% secara teorinya meningkat dari US$1.34 bilion menjadi US$30 bilion. Pasukan pelikuidasi tentu tidak memilih jalan ini; tanggungjawab mereka ialah untuk mengubah aset menjadi tunai secepat mungkin bagi membayar hutang, tetapi perbezaan angka ini—US$1.34 bilion berbanding potensi lebih daripada US$30 bilion—adalah kunci untuk memahami mengapa cerita ini masih dibincangkan hingga kini.

Ia adalah kerugian terbesar dalam kes kebangkrutan FTX keseluruhan.

Anthropic kini telah mencapai ukuran dan pengaruh yang tidak perlu diterangkan lagi, tetapi satu fenomena menarik ialah: syarikat ini sedang secara sistematik menjauhkan diri daripada gerakan EA.

Ketujuh-tujuh rakan penubuhnya berjanji untuk menyumbang 80% kekayaan peribadi mereka, dan berdasarkan penilaian semasa, komitmen sumbangan ketujuh-tujuh rakan penubuh ini sahaja bernilai kira-kira US$38 bilion. Hampir 30 pekerja Anthropic mendaftar untuk menghadiri pertemuan EA di San Francisco, lebih daripada dua kali ganda jumlah peserta dari OpenAI, Google DeepMind, xAI, dan makmal superintelligence Meta digabungkan.

Namun, Daniela Amodei berkata dalam temu bual dengan Wired: "Saya bukan pakar dalam efektif altruisme. Saya tidak bersetuju dengan istilah itu. Kesannya, ia adalah istilah yang agak usang." Orang yang berkata demikian, suaminya adalah salah satu pemberi dana paling berpengaruh dalam gerakan EA, yang baru saja bergabung dengan syarikatnya.

Sikap “mengambil duit EA, menggunakan orang EA, tinggal di rumah sewa EA, tetapi tidak mengakui sebagai EA” ini menjadi lebih mudah dipahami selepas kes SBF. Kegagalan FTX menyebabkan reputasi pergerakan EA jatuh ke titik terendah. Anthropic perlu menjauhkan diri daripada label ini, seperti sebarang syarikat bijak yang akan memutuskan hubungan apabila jenama mengalami kaitan negatif.

Namun fakta ada di sana: logik pendirian Anthropic berasal daripada perbincangan utama kalangan EA mengenai risiko eksistensial AI; pembiayaan awalnya hampir sepenuhnya datang daripada dana dalam rangkaian EA; struktur tadbirannya dikuasai oleh individu dari sistem EA.

Sam Bankman-Fried kini berada di penjara persekutuan. Beliau boleh keluar pada paling awal tahun 2049. Pada masa itu, beliau berumur 57 tahun.

Semasa dia di penjara, syarikat AI yang dibiayai dengan dana hasil jenayahnya telah mencapai penilaian melebihi US$380 bilion, dan sedang terlibat dalam permainan global yang menjadi perhatian dunia dengan Pentagun mengenai penggunaan AI untuk tujuan senjata, dengan pendirinya menjadi tetap tamu di The New York Times dan Congress. Jika semuanya sah, pertaruhan sebanyak US$500 juta itu cukup untuk menjadikan SBF sebagai salah seorang pelabur modal ventura dengan pulangan tertinggi di era ini.

“Dapatkan wang, derma” SBF dan “Pembangunan AI yang selamat” Anthropic berkongsi sistem pengendalian bawah yang sama, di mana untuk mencapai kesan kebaikan yang cukup besar, ia boleh menerima kaedah dan risiko yang tidak biasa.

SBF mendorong logik ini melintasi sempadan jenayah, Anthropic beroperasi di sisi selamat garis ini, tetapi proposisi intinya—“kita mesti membina AI paling kuat sendiri untuk memastikan keselamatan AI”—adalah satu taruhan yang begitu megah sehingga hampir bersifat self-fulfilling.

They grow in the same soil.

Di tanah itu, Dario dan SBF pernah menghadiri perhimpunan yang sama, mempercayai falsafah yang sama, dan tinggal di nod-nod berbeza dalam rangkaian sosial yang sama. Satu menuju empayar AI dengan nilai pasaran US$380 bilion, yang lain masuk ke penjara persekutuan.

Dan cek sebanyak US$500 juta yang menghubungkan mereka tetap menjadi halaman paling aneh dalam sejarah Anthropic.