Dua pembuat cip memori terbesar Korea Selatan sedang berenang dalam kas, dan pemegang saham mereka telah memperhatikan. Pelabur di Samsung Electronics dan SK Hynix meningkatkan tekanan untuk dividen yang lebih besar dan pembelian semula saham, berhujah bahawa keuntungan rekod akibat permintaan kecerdasan buatan sepatutnya menghasilkan pulangan yang bermakna, bukan hanya rancangan pelaburan semula yang ambisius.
Masaanya tepat. Kedua-dua syarikat melaporkan keputusan kuartalan yang kuat pada Julai 2026, didorong oleh permintaan meledak untuk cip memori berpemandu tinggi yang digunakan dalam akselerator AI. SK Hynix semata-mata melaporkan lonjakan 557% tahun-ke-tahun dalam keuntungan operasi Q2 2026, yang hampir sepenuhnya didorong oleh permintaan HBM. Namun, kedua-dua saham tersebut jatuh tajam selepas pelaporan keuntungan, dengan Samsung turun kira-kira 37% dari puncak Jun dan SK Hynix turun kira-kira 48%.
Tumpukan tunai yang akan membuat kebanyakan negara malu
Kedudukan tunai bersih terprojek gabungan Samsung dan SK Hynix dijangka mencapai $263 bilion pada akhir 2026. Sebagai konteks, angka itu jauh melebihi simpanan tunai Nvidia yang dianggarkan sekitar $102 bilion, walaupun Nvidia merupakan syarikat yang paling dikaitkan oleh pelabur dengan gelombang peranti AI.
Sekarang, kedua-dua syarikat menargetkan pengembalian sekitar 50% daripada arus tunai bebas kepada pemegang saham. Pelabur sedang mendorong angka ini ke arah 80%, permintaan yang akan mewakili perubahan falsafah yang signifikan dalam cara syarikat-syarikat tersebut menguruskan neraca mereka.
Kumpulan pelabur eceran bernama ACT melancarkan kempen rasmi seminggu bermula 6 Ogos 2026, secara khusus menargetkan Samsung. Kumpulan ini menyeru pembelian semula saham sebanyak $32 bilion, dengan merujuk kepada penurunan tajam saham sebagai justifikasi untuk menggunakan sebahagian wang tunai yang terkumpul untuk menyokong harga saham.
Ketegangan antara mengembalikan tunai dan membina masa depan
Kedua-dua syarikat tidak benar-benar diam dengan modal mereka. Samsung dan SK Hynix telah berjanji untuk melabur sejumlah 3,200 trilion won dalam inisiatif berkaitan AI tempatan, satu jumlah yang cukup besar untuk membuat perbincangan pulangan kepada pemegang saham kelihatan seperti soalan benar-benar sama ada/atau.
Tata kelola korporat Korea secara sejarah lebih mengutamakan pencipta perusahaan daripada pemberi pengembalian modal, sebuah kecenderungan budaya dan struktural yang telah lama ditentang oleh para investor institusional asing. Kampanye semasa ini mewakili versi yang lebih keras dan lebih terkoordinasi dari kekesalan yang sama.
Kedua-dua syarikat telah mengakui kebimbangan pemegang saham dan menunjukkan bahawa pengumuman pulangan modal yang diperbaiki akan datang segera, tanpa berjanji kepada jangka masa atau angka tertentu selain daripada itu.