Menjudi menentang saham Amerika tiba-tiba menjadi sangat popular. Minat pendek median di kalangan syarikat-syarikat S&P 500 telah melonjak kepada kira-kira 3.7%, tahap yang tidak dilihat dalam 11 tahun, menurut data dari Global Markets Investor. Ketika terakhir kali sebanyak ini pedagang bersiap untuk kemerosotan, pasaran kelihatan sangat berbeza.
Dan ia bukan hanya saham kapitalisasi besar. Nasdaq 100 membawa minat pendek sekitar 2,7%, paras tertinggi dalam enam tahun, sementara Russell 2000 telah naik hampir kepada 5,0%, pembacaan tertinggi dalam 15 tahun.
Apakah maksud nombor-nombor tersebut
Minat pendek mengukur peratusan saham yang boleh diperdagangkan syarikat yang telah dijual pendek tetapi belum ditutup. Apabila nombor ini meningkat di seluruh satu indeks, ia memberitahu anda tentang suasana kolektif wang institusi.
Tren ini telah membina sejak pertengahan 2024 dan mempercepat dengan tajam ke tahun 2026. Penjual pendek tidak bangun suatu pagi dan memutuskan saham-saham itu terlalu mahal. Ini adalah pembinaan perlahan dan sistematik dalam posisi bearish yang kini telah mencapai tahap yang secara sejarah mendahului pergerakan pasaran yang signifikan ke satu arah atau lain.
Bunga pendek median Russell 2000 yang hampir 5.0% sangat menonjol. Saham kecil biasanya dianggap lebih rentan terhadap perlambatan ekonomi, dan tingkat pendek tertinggi dalam 15 tahun menunjukkan bahawa pedagang melihat risiko penurunan yang bermakna dalam segmen pasaran yang paling berkaitan dengan kesihatan ekonomi tempatan.
Matematik short squeeze
Berikut adalah perkara tentang minat pendek yang meningkat: ia mempunyai dua sisi. Apabila sebahagian besar saham yang boleh diperdagangkan dijual pendek, sebarang katalis yang mendorong harga naik akan memaksa penjual pendek untuk membeli semula saham bagi menghadkan kerugian mereka. Tekanan pembelian itu mendorong harga naik lagi, yang memaksa lebih banyak penjual pendek untuk menutup posisi mereka, mencipta satu gelung yang memperkuatkan diri sendiri.
Mekaniknya adalah mudah. Penjual pendek meminjam saham dan menjualnya, berharap untuk membelinya semula dengan harga yang lebih murah kemudian. Apabila harga naik bukannya turun, kerugian mereka secara teori tidak terhad, yang menciptakan tekanan besar untuk menutup kedudukan dengan cepat.
Situasi semasa agak paradoks. Pasaran ekuiti AS sedang diperdagangkan hampir pada paras tertinggi rekod, sementara minat pendek berada pada paras tertinggi bertahun-tahun.