Kenaikan S&P 500 yang didorong oleh penghedgingan pilihan, pakar memperingatkan kemungkinan pembalikan

Berita ME, 6 Ogos (UTC+8), serangan balas indeks S&P 500 bukan disebabkan oleh peningkatan asas, tetapi kerana penyesuaian posisi lindung nilai? Pakar memperingatkan bahawa dengan hilangnya "keuntungan opsyen" dan kondisi teknikal yang berlebihan, pasaran mungkin kembali diuji oleh asas. Indeks S&P 500 baru-baru ini mengalami serangan balas yang menarik, dengan indeks memulihkan sekitar 6% dalam hanya lima hari perdagangan sejak pertemuan Fed pada 29 Julai. Namun, bagi pelabur yang cekap, dasar serangan balas ini bukanlah peningkatan asas makroekonomi, tetapi kenaikan "mekanikal" yang didorong oleh penyesuaian posisi opsyen. Michael Kramer, pendiri Mott Capital Management, menunjukkan bahawa kenaikan ini didorong secara bersamaan oleh peralihan posisi Gamma peniaga opsyen, penurunan pantas volatiliti tersirat (VIX), dan peningkatan tajam dalam opsyen beli. Sebelum keputusan Fed akhir Julai dan pengumuman laporan keuntungan utama, peniaga opsyen secara umum berada dalam keadaan "Gamma negatif". Dalam persekitaran ini, pasaran mudah memperbesar volatiliti: apabila harga naik, peniaga opsyen mesti membeli lebih banyak posisi untuk lindung nilai, dan tindakan "lindung nilai mengikut arah" ini secara tidak langsung bertindak sebagai pendorong kenaikan pasaran. Dengan indeks terus meningkat, pasaran kini kembali ke zon "Gamma positif". Ini bermaksud logik lindung nilai peniaga opsyen berbalik—mereka mulai mengambil tindakan "berlawanan arah", iaitu mengurangkan posisi semasa pasaran naik. Walaupun kekuatan ini membantu mengekang volatiliti, ia juga bermaksud daya pendorong kenaikan sebelumnya sedang melemah. (Sumber: ODAILY)