Indeks Momentum S&P 500, yang memantau saham-saham dengan tren harga terkuat baru-baru ini, telah meningkat 32% dalam dua bulan. Itu adalah prestasi terbaik dalam sejarah indeks ini, dan jauh lebih unggul.
Bulan April sahaja menyumbang pulangan 19.3%, menjadikannya bulan terkuat sepanjang sejarah bagi pengukur momentum. Gerakan ini didorong hampir sepenuhnya oleh saham AI mega-kap yang menarik seluruh pasaran ke arah naik.
Nombor di sebalik kenaikan
Nasdaq Composite naik 25% semasa April dan Mei 2026, tempoh dua bulan terbaiknya sejak akhir 2002. Sebagai konteks, terakhir kali Nasdaq bergerak seagresif itu dalam tempoh dua bulan, pasaran sedang pulih daripada kemerosotan dot-com.
S&P 500 itu sendiri menambahkan lebih daripada $9.5 trilion dalam kapitalisasi pasaran dalam beberapa minggu terakhir. Ia mencatat 14 rekod tertinggi dalam sebulan sahaja. Tekanan pembelian yang terkonsentrasi seperti ini, yang sebahagian besar disalurkan melalui nama-nama berkaitan AI, mencipta kondisi ideal bagi strategi momentum untuk memperkuat diri sendiri.
Faktor Momentum milik Goldman Sachs naik 25% dalam tempoh tiga bulan, yang menurut bank tersebut merupakan kenaikan bersejarah mengikut sebarang ukuran. Paparan dana hedge terhadap perdagangan momentum kini mendekati paras tertinggi lima tahun.
Di pentas global, indeks momentum global MSCI melebihi Indeks Dunia Semua Negara MSCI sebanyak 17 peratus sejak Mac 2026. Menurut data Goldman Sachs dan S&P Global, itu adalah jurang terlebar sejak 1991.
Mengapa sejarah menunjukkan kehati-hatian
Goldman Sachs mengkaji pola sejarah ledakan momentum yang berlaku bersamaan dengan perdagangan S&P 500 berhampiran paras tertinggi sepanjang masa. Penemuan itu mengejutkan: lonjakan tajam ini biasanya diikuti oleh puncak yang sementara. Pulangan ke depan median dalam tempoh satu hingga tiga bulan seterusnya secara sejarah hampir sifar.
Data Goldman Sachs mengenai kedudukan dana pelindung sangat patut diperhatikan. Dengan eksposur momentum mendekati paras tertinggi lima tahun, terdapat risiko pemadatan yang tidak muncul dalam metrik kemeruapan standard.
Bagi pelabur yang berdekatan dengan kripto, dinamik ini penting kerana kesediaan mengambil risiko di pasaran tradisional secara langsung mempengaruhi aliran modal ke aset digital. Korelasi antara kripto dan indeks yang berat teknologi cenderung meningkat semasa perubahan regime tepat seperti ini.
Langkah paling bijak mungkin adalah yang paling kurang menarik: mengakui bahawa keuntungan dua bulan sebanyak 32% adalah, menurut definisi, peristiwa pengecualian, dan menetapkan kedudukan mengikut itu. Apabila satu strategi mencatat pulangan terbaik dalam sejarahnya, kadar asas untuk mengulangi prestasi itu pada dasarnya adalah sifar.