Apabila sebuah syarikat menyertai S&P 500, perniagaannya tidak tiba-tiba menjadi lebih menguntungkan. Pendapatan tidak meningkat secara automatik, kilang-kilang tidak menjadi lebih produktif dan syarikat tersebut tidak menerima wang daripada indeks.
Apa yang berubah segera ialah siapa yang perlu memiliki saham.
S&P 500 diurus oleh S&P Dow Jones Indices dan mewakili segmen kapitalisasi besar pasaran ekuiti AS. Syarikat-syarikat mesti memenuhi syarat-syarat kelayakan yang melibatkan faktor-faktor seperti saiz, likuiditi, float awam dan keuntungan, tetapi memenuhi syarat-syarat tersebut sahaja tidak menjamin penyertaan. Komposisi akhir ditentukan berdasarkan metodologi indeks AS yang diterbitkan oleh S&P.
Setelah satu saham ditambahkan, dana indeks, ETF dan portfolio institusi yang mengikuti indeks S&P 500 mesti menyesuaikan kepemilikan mereka untuk menyamai tolok ukur baru.
Itu boleh mencipta gelombang besar pembelian mekanikal.
Mengapa Dana Indeks Perlu Membeli Saham
Dana indeks biasanya tidak bertanya sama ada saham individu kelihatan murah atau mahal.
Tugasnya adalah mengikuti indeks.
Seperti dijelaskan dalam panduan Coinpaper untuk dana indeks dan ETF, dana pasif biasanya memegang syarikat-syarikat dalam tolok ukur mereka dalam kadar yang hampir sama dengan indeks itu sendiri.
S&P 500 ditimbang berdasarkan kapitalisasi pasaran yang disesuaikan dengan saham beredar. Itu bermaksud bahawa timbangan syarikat bergantung pada nilai pasarnya, disesuaikan untuk mengeluarkan blok saham besar yang tidak tersedia secara bebas untuk perdagangan awam, seperti beberapa taruhan dalaman atau kawalan.
Anggap sebuah syarikat yang baru ditambahkan menerima berat 0.5%.
Dana hipotetik bernilai $100 bilion yang secara tepat mengikuti S&P 500 memerlukan kira-kira $500 juta saham tersebut.
| Contoh | Jumlah |
|---|---|
| Aset dana | $100B |
| Berat stok baru | 0.5% |
| Pemegangan yang diperlukan | $500J |
Sekarang gandakan itu ke pelbagai ETF, dana bersama, dana pencen, dan mandat institusi.
Itu sebabnya penyertaan S&P 500 boleh menghasilkan pembelian yang besar walaupun tiada perubahan dalam perniagaan asas syarikat tersebut.
Adakah penyertaan dalam S&P 500 menyebabkan saham naik?
Kadang-kadang, tetapi tidak secara automatik.
Secara sejarah, saham sering naik antara pengumuman penyertaan S&P 500 dan tarikh mereka secara rasmi memasuki indeks. Pelabur merujuk kepada ini sebagai kesan indeks.
Logikanya jelas: pedagang tahu dana pasif akhirnya perlu membeli saham tersebut, jadi beberapa pelabur membeli lebih awal.
Namun, S&P Dow Jones Indices mendapati bahawa kesan ini melemah secara ketara seiring masa. Penyelidikan mereka mengenai penambahan dan penghapusan antara 1995 dan 2021 menyimpulkan bahawa kesan indeks S&P 500 tradisional telah mengalami penurunan struktur, mungkin kerana pasaran menjadi lebih cair dan lebih baik dalam meramalkan perubahan.
Itu bermaksud bahawa penyertaan boleh mencipta permintaan tanpa menjamin kenaikan yang berterusan.
Sesetengah pelabur mungkin membeli sebelum imbangan semula dan kemudian menjual kepada dana indeks apabila perubahan berlaku. Setelah peristiwa tersebut berlalu, saham sekali lagi diperdagangkan terutamanya berdasarkan keuntungan, penilaian, keadaan ekonomi, dan jangkaan pelabur.
Adakah Pemasukan Membuat Syarikat Lebih Bernilai?
Tidak semestinya.
Sebuah kajian dari Bank Federal Reserve New York mendapati bahawa syarikat-syarikat yang memasuki S&P 500 sering sudah mengalami pertumbuhan keuntungan yang kuat, peningkatan nilai pasaran dan momentum harga positif sebelum penyertaan. Selepas menyesuaikan prestasi pra-penyertaan tersebut, penyelidik mendapati tiada kesan penilaian kekal yang disebabkan semata-mata oleh keahlian indeks.
Dengan kata lain, syarikat sering menyertai S&P 500 kerana mereka telah menjadi lebih besar dan lebih berjaya, bukan kerana menjadi lebih berharga selepas menyertai.