SPDR Gold Shares ETF mengambil bertahun-tahun untuk menjadi nama yang dikenal luas. ProShares Bitcoin Strategy ETF hanya memerlukan beberapa minggu untuk menarik perhatian arus utama. Roundhill Memory ETF ($DRAM) baru sahaja melepasi $6.5 bilion dalam aset yang dikelola dalam 36 hari, menjadikannya pelancaran ETF paling pantas berkembang dalam sejarah.
Pada Jumaat sahaja, dana itu melonjak 13% dan menarik masuk $1 bilion aliran baru. Jumlah yang diperoleh dalam sehari itu lebih besar daripada jumlah AUM kebanyakan ETF yang telah diperdagangkan selama bertahun-tahun.
Apa itu $DRAM sebenarnya, dan mengapa wang mengalir masuk
ETF Roundhill Memory memberikan paparan terfokus kepada pelabur terhadap syarikat-syarikat yang membuat DRAM dan cip memori lain. Apabila model AI memproses soalan atau melatih data baru, ia memerlukan jumlah lebar pita memori yang besar untuk berfungsi.
Sektor memori yang digerakkan oleh AI dijangka menyokong pendapatan tahunan sebanyak $50 bilion, didorong oleh perbelanjaan hyperscaler daripada syarikat-syarikat seperti Amazon yang memperluaskan tapak pusat data yang besar.
Menempatkan $6.5B dalam 36 hari dalam konteks
Apabila BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) dilancarkan pada Januari 2024, ia disambut baik sebagai momen bersejarah dalam pengambilan ETF. Arus masuk awal dana tersebut menakjubkan mengikut standard sejarah, dan ia menjadi ETF paling pantas mencapai sasaran AUM tertentu pada masa itu.
$DRAM kini telah melampaui jadual tersebut sepenuhnya.
ETF bitcoin MSBT baru-baru ini mencatat aliran masuk sebanyak $30.6 juta. Itu kira-kira 0.5% daripada jumlah yang ditarik oleh $DRAM pada satu hari Jumaat.
Kenaikan sehari sebanyak 13% yang menyertai hari aliran masuk bernilai miliaran dolar menandakan bahawa aset-aset asas mengalami kenaikan yang luas dan terkoordinasi. Saham cip ingatan bergerak serentak semasa pasaran menilai semula kepentingan sektor ini terhadap penskalaan AI.
Sudut kripto yang tidak andajangka
$DRAM tidak mempunyai eksposur langsung kepada mata wang kripto. Ia tidak memegang bitcoin. Ia tidak mengikuti syarikat blok rantai. Pintu masuk memori tidak hanya memperlambat ChatGPT. Ia menghambat kecekapan sebarang beban kerja yang intensif pengkomputeran, termasuk jenis pengiraan kriptografi yang menjadi asas penambangan bukti-kerja dan penghasilan bukti tanpa pengetahuan.
Apa yang perlu diperhatikan oleh pelabur
Risiko yang jelas dengan sebarang ETF yang tumbuh secepat ini ialah pembalikan momentum. Apabila sebanyak satu miliar dolar mengalir ke dalam dana pada satu hari sahaja, sebahagian daripada wang itu sedang mengejar prestasi bukan thesis. Jika keuntungan cip ingatan mengecewakan atau ramalan perbelanjaan AI disemak semula ke bawah, arus yang sama yang menyebabkan $DRAM meningkat boleh berbalik dengan cepat yang sama.
Kekangan bekalan dalam sektor memori juga membawa kesan dua sisi. Bekalan yang terhad menyokong harga yang lebih tinggi bagi pengilang memori dalam jangka pendek. Tetapi jika bekalan tidak mampu mengikuti permintaan AI, ia boleh memperlambat pembinaan AI yang lebih luas.