Syarikat broker yang bermula dengan komisen sifar ini sedang menjadikan pertaruhan bola dan tekaan pilihan raya sebagai perniagaan besar.
Robinhood mengeluarkan laporan kuartalan kedua minggu lalu, meramalkan pendapatan pasaran meningkat lebih daripada sepuluh kali ganda secara tahunan kepada US$156 juta, menyumbang 20% daripada jumlah pendapatan perdagangan, dan untuk pertama kalinya melepasi saham dan cryptocurrency untuk menjadi bisnis perdagangan kedua terbesar selepas pilihan. Perubahan ini berlaku kurang dari dua tahun selepas Robinhood secara rasmi memasuki pasaran ramalan.
Apakah angka ini bermaksud apa? Berdasarkan data kuartal kedua, Robinhood meramalkan pendapatan tahunan dari bisnis pasaran telah melebihi $600 juta.
Analisis penyelidikan saham Mizuho Securities, Dan Dolev, berkata secara terus terang: "Pengguna Robinhood suka berjudi, dan pasaran ramalan ini tepat sasaran. Ia adalah pengganti sempurna untuk kripto kerana ia memberikan rasa ganjaran yang lebih cepat kepada otak—anda tidak perlu menunggu."
Dari saham kepada taruhan Piala Dunia: Apa yang dikejar pengguna
Logik pasaran ramalan adalah ringkas: pengguna mempertaruhkan hasil peristiwa dunia nyata dalam bentuk「ya / tidak」, termasuk pertandingan Piala Dunia, pilihan raya, dan bahkan cuaca. Permainan yang segera dan mudah ini sangat sejajar dengan kalangan pengguna runcit Robinhood.
Secara temporal, struktur pendapatan perniagaan Robinhood sentiasa berubah mengikut tajuk pasaran. Semasa gelombang saham meme pada 2021, pendapatan daripada saham dan pilihan melonjak; kemudian kripto mengambil alih, dengan meme coin seperti Dogecoin mendorong pendapatan perniagaan kripto melonjak; sehingga akhir 2024, kripto masih menjadi sumber pendapatan perniagaan terbesar Robinhood.
Titik balik berlaku menjelang dan selepas pilihan raya Amerika Syarikat pada 2024. Minat pasaran ramalan meningkat tajam, dengan banyak dana mengalir masuk untuk mempertaruhkan keputusan pilihan raya. Kalshi berjaya mendapat kelulusan untuk beroperasi secara sah di Amerika pada tahun tersebut, membuka jalan bagi platform lain untuk menyusul.
Robinhood segera melancarkan kontrak peristiwa pertamanya pada akhir 2024, membolehkan pengguna bertaruh pada hasil pilihan raya presiden Amerika Syarikat, diikuti dengan pelancaran kategori acara sukan secara berperingkat.
Puncak pendapatan pada kuartal kedua sebagian besar disumbang oleh Piala Dunia. Analis penelitian saham Compass Point, Ed Engel, menunjukkan dalam laporan penelitiannya bahawa ini menyebabkan volume perdagangan pada Jun dan Julai menjadi «sangat kuat». Namun, beliau juga menyebut bahawa musim bola sepak Amerika akan bermula pada musim gugur ini, yang berpotensi membawa dorongan baru.
Membina platform perdagangan sendiri, berpisah daripada Kalshi
Robinhood awalnya tidak mempunyai platform pasaran ramalan sendiri, tetapi menghala pesanan pengguna ke Kalshi, dengan kedua-dua pihak membahagikan keuntungan 50-50 pada kadar 2 sen setiap kontrak.
Kesepaduan ini sedang berubah. Pada Jun tahun ini, Robinhood bekerjasama dengan Susquehanna International Group untuk membina platform pasaran ramalan Rothera, dan mulai mengalihkan sebahagian pesanan (termasuk pertaruhan berkaitan Piala Dunia) untuk dilaksanakan di platform tersebut.
Struktur caj turut disesuaikan. Robinhood kini mengenakan caj sehingga 1 sen per kontrak, ditambah caj tambahan yang berbeza bergantung pada platform pelaksanaan—jika pesanan masih dihantar ke Kalshi, Kalshi akan mengenakan caj tambahan 1 sen per kontrak.
Hasilnya, tingkat saling ketergantungan antara dua syarikat itu jelas menurun. Menurut data Artemis, peratusan pesanan Robinhood terhadap jumlah perniagaan Kalshi telah turun dari hampir 50% pada kuartal yang sama tahun lalu kepada 17.5% pada kuartal dua tahun ini.
Dan Dolev percaya bahawa penggunaan Rothera akan memberikan Robinhood "kawalan yang lebih besar terhadap perniagaan pasaran ramalan". Namun, beliau juga menunjukkan bahawa kerana Robinhood perlu memberikan insentif kepada pengguna, perbezaan margin antara dua model tidak akan terlalu besar.
Lanskap industri: Kalshi masih pemimpin, pesaing masuk dengan banyak
Walaupun Robinhood menunjukkan momentum yang kuat, Kalshi masih memegang dominasi dalam pasaran ramalan. Menurut data Artemis, jumlah transaksi nominal bulanan Kalshi pada Jun tahun ini adalah sekitar US$33 bilion, Polymarket sebanyak US$14 bilion, manakala Rothera (yang menjalankan transaksi untuk Robinhood dan beberapa peniaga pasaran) sebanyak US$21 bilion.
Dari segi pendapatan, pendapatan tahunan Kalshi pada Jun tahun ini telah melepasi $2 bilion, meningkat sebanyak tiga kali ganda berbanding November tahun lalu. Sebaliknya, kadar pertumbuhan Polymarket baru-baru ini jelas melambat.
Bukan hanya Robinhood yang masuk ke pasaran. Coinbase juga memasuki pasaran ramalan tahun ini, dengan pendapatan tahunan dari bisnis ini melebihi US$100 juta pada kuartal kedua, tetapi angka kuartalan spesifik tidak diumumkan, dan ia masih merupakan pemain kecil.
Kebangkitan pasaran ramalan disertai dengan ketidakpastian peraturan. Beberapa negeri telah mengambil tindakan undang-undang terhadap platform pasaran ramalan, menuduhnya beroperasi sebagai aplikasi judi yang tidak didaftarkan.
Sambil itu, agensi peraturan persekutuan, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) AS, mendakwa memiliki kuasa peraturan atas pasaran ramalan, menggolongkannya sebagai derivatif kewangan bukan perjudian. Ketegangan undang-undang antara dua penggolongan ini masih belum dijelaskan.