Penulis: Nancy, PANews
Semalam, meme coin LAPTOP anak Biden, Hunter Biden, mengalami pergerakan naik turun drastis, jatuh lebih daripada 99% selepas pembukaan, dan kegagalanannya tidak mengejutkan. Yang lebih patut diperhatikan ialah euforia on-chain yang didorong oleh Robinhood Chain kelihatan sedang menyejuk lebih awal daripada yang dijangka pasaran.
Mata wang Meme popular mengalami penyesuaian serentak, Robinhood Chain sementara waktu “berhenti”
Baru-baru ini, token Meme berpopularitas tinggi di rantai terkini mengalami penyesuaian, dan suasana pasaran bermula menyejuk daripada kegilaan sebelum ini.
Data GMGN menunjukkan bahawa di atas Robinhood Chain, dalam 24 jam terakhir, Pons turun 12%, AI turun lebih daripada 14%, CASHCAT turun sekitar 5%, MEME turun hampir 22%, microduck turun 48%, ORBIO turun 21%, PAIR turun lebih daripada 34%; di atas BNB Chain, MarsCoin pada masa yang sama turun 11.7%, Niu Lai turun lebih daripada 25%, 4Stock turun hampir 27%; di atas Solana, USELESS turun lebih daripada 19%, ZCAT turun sekitar 15%.
Sebagai pusat utama gelombang on-chain ini, penurunan Robinhood Chain sangat ketara. Data Dune menunjukkan sehingga 9 September, jumlah harian perdagangan DEX di Robinhood Chain turun kepada $1.9 bilion, penurunan lebih daripada 48.6% berbanding puncak sejarah $3.7 bilion pada 4 September; walaupun jumlah Meme coin yang dilancarkan setiap hari masih terus meningkat, jumlah harian perdagangannya terus menurun kepada $360 juta, penurunan lebih daripada 56.9% berbanding puncak sejarah $850 juta; jumlah perdagangan RWA on-chain juga turun kepada $330 juta, penurunan 59.5% daripada puncaknya.
Seiring dengan penurunan ketertarikan di rantai, pendapatan juga menunjukkan penurunan yang jelas. Menurut data DeFiLlama, pendapatan harian rantai Robinhood Chain yang mencapai rekod sejarah pada 4 September telah berterusan menurun, dan kini telah jatuh kepada $1.42 juta, menurun hampir 74% daripada puncaknya pada $5.44 juta. Dalam tempoh yang sama, pendapatan harian aplikasi juga turun dari $5.6 juta kepada $2.69 juta, dengan penurunan sebanyak 51.9%.
Penyelidik DeFi terkenal Ignas menunjukkan bahawa naratif Meme kini bergantung kepada volume perdagangan dan caj transaksi, bukan asas fundamental. Apabila volume perdagangan menyusut, dividen, pembelian semula, dan pembakaran akan berkurang, mendorong penurunan motivasi peniaga untuk memegang aset, biasanya diikuti oleh tekanan jualan. Menggunakan caj transaksi semasa ini untuk meramal pulangan tahunan sama saja dengan mengandaikan bahawa pasaran tidak akan pernah sejuk—ramalan ini tidak realistik.
Namun, berdasarkan perubahan TVL, TVL semasa Robinhood Chain hanya turun 0.7% dari puncaknya, dan jumlah dana belum menunjukkan penarikan yang jelas; penurunan aktiviti perdagangan belum berubah menjadi aliran dana besar-besaran.
Risiko kepatuhan dan persaingan homogen menekan narasi Meme saham
Sebenarnya, penyejukan di rantai ini tidak mengejutkan.
Di satu sisi, kecenderungan risiko luaran merosot, menyebabkan pasaran kripto secara umum melemah, yang memperburuk suasana berhati-hati terhadap dana di rantai. Di sisi lain, selepas kenaikan besar sebelumnya, sebahagian dana mula mengambil keuntungan, sementara pelancaran Meme coin LAPTOP juga turut memperburuk kesan penyerapan dana dan lari ke keselamatan.
Lebih penting lagi, naratif Meme saham itu sendiri mulai menghadapi cabaran.
BONER, meme coin yang awalnya menjadi pusat cerita short squeeze di Robinhood Chain, pernah mendorong suasana pasaran ke paras tertinggi. Dana dalam jumlah besar mengalir masuk ke kolam pasangan token saham, menciptakan kesan kekayaan yang jelas dalam jangka pendek, serta mendorong peningkatan serentak dalam volume transaksi di rantai dan perdagangan token saham. Namun, selepas meme coin seperti JINQIAN terdedah sebagai skim penipuan, emosi FOMO di pasaran segera sejuk, dan naratif short squeeze Wall Street mulai dipertikaikan.
Selain itu, saham yang ditokenisasi di atas Robinhood Chain menghadapi risiko undang-undang dan kepatuhan akibat kecaman awam daripada syarikat yang disenaraikan. MEME, meme coin yang dikaitkan dengan saham syarikat AMC, telah mendapat kecaman daripada CEO AMC, Adam Aron, yang menulis secara terbuka bahawa AMC tidak terlibat, tidak memberi kebenaran, dan tidak mengiktiraf sebarang produk token yang berkaitan dengan saham AMC, serta mempertikaikan legaliti produk tersebut. Beliau menyatakan bahawa syarikat akan mempekerjakan peguam sekuriti luaran untuk mengkaji perkara ini dan mungkin mengemukakan pertanyaan kepada SEC. Aron juga mengkritik tajam tindakan Robinhood yang mempromosikan Stock Tokens luar negara di laman web AS, berpendapat bahawa Robinhood sebenarnya berusaha mengelakkan semangat undang-undang sekuriti dan mencipta pasaran sintetik tanpa kebenaran.
Sehubungan ini, CEO Robinhood, Vlad Tenev, memberikan respons tegas bahawa selepas perniagaan itu disenaraikan, sahamnya akan menjadi harta yang boleh dipindahkan, dan institusi kewangan lain sepatutnya mampu mencipta produk kewangan yang merujuk kepada saham berkaitan tanpa memerlukan kebenaran daripada penerbit. Perniagaan yang disenaraikan mempunyai hak untuk mengawal hak dan tanggungjawab saham yang diterbitkannya, tetapi tidak boleh mengawal sekuriti yang diterbitkan oleh perniagaan lain yang merujuk kepada sahamnya. Token saham Robinhood diterbitkan oleh entiti berasingan dan disokong oleh saham asas, oleh itu tidak sepatutnya memerlukan persetujuan automatik daripada perniagaan yang disenaraikan.
Namun, ketegangan jarak jauh ini tidak sepenuhnya menghilangkan kekhawatiran pasaran. Kebanyakan produk saham yang ditokenisasi pada dasarnya hanyalah peta harga saham di atas rantai, dan tidak mewakili rekod kepemilikan yang mempunyai kekuatan undang-undang penuh. Sebelum ini, produk Pre-IPO berkaitan Anthropic dan OpenAI mengalami penurunan tajam dalam harga token selepas pihak rasmi mengumumkan bahawa SPV tanpa kebenaran dan pengalihan tokenisasi saham adalah tidak sah, yang semakin memperburuk kebimbangan pasaran terhadap sifat undang-undang dan hak sebenar produk semacam ini.
Di sisi lain, platform pelancaran di BNB Chain, Solana, dan Base juga secara beransur-ansur mengikuti fungsi saham kripto. Sebagai contoh, Launchpad terkemuka Pump.fun baru-baru ini melancarkan pasangan perdagangan tersuai, yang membenarkan penerbitan token untuk dipasangkan dengan saham AS yang ditokenisasi, aset kripto utama, logam, dan aset lainnya.
Dengan lebih banyak rantai dan platform yang bergabung, perhatian yang sebelumnya terfokus pada beberapa proyek unggulan di Robinhood Chain mulai tersebar ke banyak rantai dan sejumlah besar proyek baru. Sebahagian besar proyek memiliki siklus hidup yang sangat singkat, sementara proyek-proyek unggulan sedikit demi sedikit kehilangan perhatian kepada proyek-proyek baru, menyebabkan dana dan perhatian menjadi terpecah. Kadar kematian yang tinggi pada proyek-proyek baru pula semakin melemahkan minat peserta pasaran.
Selain itu, kos transaksi di Robinhood Chain meningkat tajam, ditambah dengan keuntungan sebenar yang terhad, juga melemahkan minat transaksi keseluruhan. Data Dune menunjukkan bahawa dalam 30 hari terakhir, peratusan pedagang yang mendapat keuntungan dan kerugian di Robinhood Chain masing-masing ialah 37.6% dan 62.4%. Di Fomo, peratusan alamat yang mengalami kerugian melebihi separuh, manakala peratusan alamat yang mendapat keuntungan adalah sekitar 45.4%, tetapi kebanyakan keuntungan tersebut kurang daripada 100 dolar AS, dan alamat yang benar-benar mendapat keuntungan besar sangat terhad.
Namun, beberapa platform pelancaran meme saham juga mulai mencari lintasan pertumbuhan baru. Sebagai contoh, pendiri Long.xyz di Robinhood Chain, Nate, menulis bahawa dalam beberapa hari ke depan, mereka akan fokus membina saluran pengedaran yang tidak bergantung pada rantai awam, pasaran kripto, dan kitaran Meta. Beliau percaya bahawa pasaran masih meremehkan potensi pasaran saham dalam hal naratif, saluran pengedaran, dan skala modal. Pasangan dagangan teratas di Long.xyz sudah mula membentuk naratif dan saluran pengedaran masing-masing secara berasingan. Apabila tidak lagi bergantung semata-mata pada Crypto Twitter (CT), skala boleh meningkat sebanyak 1000 kali ganda dan menjadi lebih PVE.
Pending penyejukan Robinhood Chain mungkin tidak bermakna naratif Meme saham berakhir sepenuhnya, tetapi sama ada ia mampu menarik semula likuiditi dan minat perdagangan masih perlu dipantau.