CEO Robinhood, Vlad Tenev, berhujah bahawa token sahamnya sepatutnya tidak secara automatik memerlukan persetujuan syarikat asal, sambil mengakui bahawa pemegang token tidak menerima hak undi dalam syarikat tersebut.
Komen-komen itu, yang dibuat dalam CNBC “Squawk Box” interview pada Rabu, 9 September, menjelaskan struktur di pusat pertikaian Robinhood dengan AMC Entertainment: Robinhood membela sekuriti yang berbeza yang merujuk kepada saham AMC, bukan saham AMC yang diletakkan secara langsung di blok rantai.
“Penerbit seharusnya mempunyai kawalan dan memang mempunyai kawalan terhadap hak dan kewajiban saham yang mereka terbitkan, tetapi itu tidak bermakna mereka mengawal segala perkara mengenainya,” kata Tenev. “Secara khusus, mereka tidak mengawal syarikat-syarikat lain yang menerbitkan sekuriti sendiri yang merujuk kepada saham-saham tersebut.”
“Kebenaran penerbit bergantung pada apa yang anda lakukan secara tepat,” tambahnya. Token saham Robinhood adalah “sekerity yang ditokenkan yang dikeluarkan oleh entiti berasingan yang disokong oleh saham asal,” kata Tenev, dan “tidak seharusnya secara automatik memerlukan kebenaran penerbit.”
Tenev juga mengakui semasa temu bual bahawa pemegang token tidak menerima hak undi yang melekat pada saham asal. Apabila ditanya sama ada Robinhood akan mengundi saham-saham tersebut, beliau berkata syarikat “tidak benar-benar mengumumkan rancangan untuk aspek pengundian itu.”
Sebuah Token Hutang, Bukan Saham AMC
Dokumentasi produk Robinhood mengenal pasti Stock Tokens sebagai surat utang yang ditokenkan yang dikeluarkan oleh Robinhood Assets (Jersey) Limited, atau RHJ. Produk-produk ini memberikan eksposur ekonomi terhadap sekuriti asas tetapi tidak memberikan hak undang-undang atau faedah kepada pelabur dalam atau terhadap syarikat yang mengeluarkan sekuriti tersebut.
Pengungkapan Robinhood mengenal pasti RHJ, bukan AMC, sebagai penerbit sekuriti hutang. Robinhood mengatakan setiap token yang beredar disokong satu-ke-satu oleh saham yang sepadan, dengan saham tersebut dipegang oleh penjaga AS. Pengungkapan penyedia perkhidmatannya menyebut Alpaca Securities LLC sebagai broker dan penjaga.
Pemegang token menerima ekonomi dividen melalui mekanisme yang menanam semula pembagian tunai ke dalam lebih banyak saham asas dan meningkatkan pelipat yang dikenakan kepada token. Mereka tidak menerima hak undang-undang atau faedah dalam atau terhadap AMC melalui token, dan Tenev mengesahkan bahawa hak undi tidak dipindahkan kepada mereka.
Struktur ini adalah pusat kepada pertembungan. Tenev berhujah bahawa entiti yang berasingan seharusnya mampu mengeluarkan keselamatan yang merujuk kepada saham yang diperdagangkan secara awam tanpa secara automatik memperoleh kebenaran penerbit asal. CEO AMC, Adam Aron, berhujah bahawa produk yang dihasilkan memisahkan permintaan token daripada pengumpulan modal AMC dan tidak memberikan hak pemegang saham.
Aron menulis di X pada 4 September bahawa produk Robinhood “memisahkan kepemilikan token saham daripada kemampuan syarikat untuk mengawal usaha pengumpulan modalnya sendiri.” Beliau menambah: “Token saham anda berpura-pura menjadi bentuk kepemilikan saham, tetapi walaupun ada pengumuman sebaliknya, ia bukan kepemilikan dan ia merampas hak pelabur.” Aron meminta Robinhood berhenti memperdagangkan token yang berkaitan dengan AMC dan mengatakan penasihat keselamatan AMC akan mengkaji sama ada ia boleh memaksa penghentian.
Dokumen Robinhood menyatakan bahawa Stock Tokens tidak tersedia di Amerika Syarikat atau kepada orang-orang Amerika Syarikat. Pelabur yang layak menerima eksposur ekonomi melalui surat utang yang dikeluarkan oleh RHJ dan tidak menerima hak undang-undang atau faedah terhadap penerbit asal.
Jawapan Tenev tidak menyelesaikan sama ada AMC mempunyai jalan undang-undang untuk menghentikan produk tersebut. Ia juga meninggalkan satu soalan tatacara tidak terjawab: siapa yang akan mengarahkan undi yang melekat pada saham AMC yang dipegang secara pengurusan. Robinhood belum mengumumkan rancangan mereka untuk undi-undi tersebut.