Penulis: Claude, Deep潮 TechFlow
Panduan DeepChannel: Ripple sedang memperluas operasinya ke kawasan keuntungan rahsia Wall Street tradisional: membiayai ETF saham berbunga. Dengan mengenakan kos pembiayaan tahunan sekitar 8% kepada pelabur runcit yang mencari pulangan berbunga, Ripple berjaya membuka aliran pendapatan mata wang asing yang baharu. Namun, harga XRP tidak memberi respons yang hangat. Bagi pemegang XRP, kontradiksi utama terletak pada fakta: perbezaan keuntungan Wall Street yang diperoleh oleh syarikat Ripple tidak ditukarkan secara mekanisme kepada permintaan sebenar terhadap XRP.
Di pasaran saham AS, apabila pelabur ingin memperbesar pulangan harian melalui ETF dua kali ganda beli, penerbit dana mesti meminjam dana daripada institusi kewangan untuk mengekalkan eksposur leverage, serta membayar caj pembiayaan berterusan. Perniagaan yang selama ini dimonopoli oleh bank tradisional dan broker utama (Prime Broker) kini mengalami masuknya kuasa kripto.
CoinDesk mengutip laporan Wall Street Journal yang menyatakan bahawa Ripple Prime, perniagaan broker institusi milik Ripple, telah secara rasmi memasuki perkhidmatan pembiayaan leveraged ETF saham. Sebagai contoh yang disebut dalam laporan itu, dana Tradr dua kali ganda beli SanDisk, dikenakan premium 4 peratus di atas kadar rujukan bank semalam, yang setara dengan kos pembiayaan sekitar 8% setahun mengikut aras pasaran semasa.
Ini bermakna, apabila pelabur kecil membayar premium volatiliti tinggi untuk saham di hujung depan dan menanggung kerugian, Ripple sedang mengambil premium likuiditi ini secara stabil sebagai penyedia dana di hujung belakang.
Namun, harga XRP tidak memberi respons sementara ini. Pada masa penerbitan pada 8 Oktober, XRP berada sekitar $1.41, turun sekitar 3.8% dalam 24 jam terakhir dan sekitar 6.5% dalam tujuh hari terakhir. Penutupan pada 30 September sekitar $1.49, dan pada 7 Oktober sekitar $1.42. Tidak ada kenaikan awal yang jelas sebelum laporan ini.
Perniagaan Wall Street yang dibeli dengan US$1.25 bilion
Ripple boleh mengenakan bayaran kepada dana saham kerana membeli perniagaan juruurus.
Pada tahun 2025, ia menghabiskan US$1.25 bilion untuk mengambil alih Hidden Road, dan setelah transaksi selesai pada Oktober, ia dinamakan semula sebagai Ripple Prime. Dana tersebut boleh diperdagangkan, diklarifikasikan, dan didanai melalui syarikat ini tanpa perlu mencari pasangan perdagangan berasingan untuk setiap aset.
Kontrak yang dibeli oleh dana dikenali sebagai total return swap. Pialang menyediakan pulangan yang sepadan dengan pergerakan harga saham mengikut perjanjian, sementara dana membayar yuran pembiayaan; pialang kemudian menguruskan risiko melalui pemilikan saham dan cara-cara lain. ETF bersandar yang dibeli oleh pelabur kecil di bursa berkaitan dengan kontrak institusi ini.
Pembeli memegang dana, manajer broker menjual leverage. Semakin banyak dana yang tertarik oleh pasaran saham, semakin banyak pembiayaan yang diperlukan oleh dana tersebut, dan semakin besar peluang caj yang diperoleh oleh Ripple.
Pada 27 Ogos tahun ini, Ripple telah secara rasmi melancarkan perniagaan pertukaran saham Amerika, indeks, dan aset digital. Pada 6 Oktober, syarikat pengurusan dana lindung nilai Brevan Howard memperluaskan kerjasama dengan Ripple, dengan mengambil alih perkhidmatan broker, penyelesaian, dan pembiayaan aset silangnya.
Laporan hari ini menambahkan butiran pelanggan dan caj spesifik. Lesen, pasukan, dan hubungan institusi yang dibeli oleh Ripple kini telah mula menerima perniagaan.
Gambar: Pelabur ETF menanggung kos mendapatkan leverage, dan dana membayar bayaran pembiayaan kepada Ripple Prime. XRP mendapat permintaan penggunaan melalui penggunaan kripto oleh institusi, caj rantai, dan simpanan akaun.
Tetapi syarikat pembiayaan juga perlu meminjam wang.
Ripple Prime mengungkapkan modal bersih regulasi melebihi US$1.0 bilion, menerbitkan票据 berprioriti tanpa jaminan sebanyak US$275 juta pada bulan Ogos, serta sebelum ini memperoleh pembiayaan hutang sebanyak US$200 juta. Kos pembiayaan sekitar 8% yang dibayar oleh pelanggan perlu dikurangkan dengan kos dana, lindung nilai, dan operasi, dan keuntungan hanyalah baki yang tinggal; oleh itu, kebolehan perniagaan untuk mendapat keuntungan selepas perubahan masih perlu dipantau lanjut.
Apa yang diterima oleh pemegang XRP
Dalam pelan yang telah diumumkan, pendapatan pembiayaan ini diterima oleh Ripple Prime, dan memegang XRP tidak akan mendapatkan pembahagian faedah yang sepadan, dan pengumuman perniagaan juga tidak menyatakan penggunaan dana ini untuk membeli semula XRP. Pelanggan baru yang ditambahkan oleh syarikat terutamanya memperluaskan perniagaan syarikat.
Ripple telah menjelaskan cara mengintegrasikan broker ke dalam produknya semasa pengambilalihan. Rancangan pada masa itu termasuk penggunaan stablecoin USD, RLUSD, sebagai jaminan, serta memindahkan sebahagian proses selepas perdagangan ke XRP Ledger. Dana boleh menguruskan dana jaminan menggunakan stablecoin, sementara broker menggunakan buku besar untuk mengurangkan kos penyelesaian dan operasi.
Untuk XRP, hubungan antara pemilikan dan perdagangan institusi lebih langsung.
Ripple Prime kini menyediakan perdagangan tunai XRP di luar bursa, serta membolehkan institusi menguruskan margin bersama-sama dengan portfolio aset digital lain. Jika pelanggan baharu menambahkan konfigurasi XRP dalam perniagaan ini, dana akan sampai ke pasaran token.
Menggunakan buku besar sahaja menghasilkan permintaan yang jauh lebih rendah. Yuran asas piawai untuk transaksi biasa ialah 0.00001 XRP, yang dihancurkan terus selepas dibayar; Akaun baharu semasa ini perlu mengekalkan 1 XRP. Mengikut yuran asas piawai, sejuta transaksi biasa akan menghancurkan 10 XRP. Kos rendah menyokong pengambilan oleh institusi, dan menunjukkan bahawa pendanaan saham AS berskala besar tidak boleh ditukar secara langsung kepada penghancuran XRP berskala besar.
Pendapatan baru juga tidak mengubah pengagihan bekalan XRP.
Sekarang, sekitar 63.093 bilion keping XRP beredar. Snapshot 30 Jun yang dipaparkan di laman web Ripple menunjukkan masih ada sekitar 32.6 bilion keping yang disimpan dalam jaminan. Jaminan dilepaskan secara bulanan, dan bahagian yang tidak digunakan akan dikunci semula ke bulan-bulan seterusnya. Tidak ada syarat yang diumumkan untuk mengunci XRP tambahan dalam urusan pembiayaan saham ini.
Jika anda membeli XRP kerana berita ini, anda sedang membuat spekulasi bahawa pelanggan baru Ripple akhirnya akan menjadi pengguna XRP. Namun, memiliki XRP tidak akan memberikan anda faedah seperti yang dibayar oleh dana leveraged AS seperti SanDisk, dan ia bukan model perniagaan langsung untuk pembelian semula token.
Atau, banyak projek kripto lama yang bergerak mendekati kewangan tradisional adalah pilihan yang selaras dengan permainan semasa, tetapi token lama tidak diambil kira semasa pembaruan ini.