Ekonomi James E. Thorne mengkritik dasar moneter ketat Federal Reserve untuk mengatasi inflasi, berhujah bahawa peningkatan kadar faedah mungkin tidak mencukupi untuk menangani punca-punca asal tekanan harga semasa. Menurut Thorne, Ketua Federal Reserve Kevin Warsh dan kalangan Wall Street memandang inflasi yang disebabkan oleh penawaran sebagai masalah pemanasan klasik yang berasal daripada permintaan berlebihan.
Thorne menyatakan bahawa inflasi tinggi tidak semata-mata disebabkan oleh permintaan pengguna yang kuat; kos tenaga, kekurangan perumahan, pengurangan pengeluaran, dan sekatan suplai lain juga memainkan peranan yang signifikan. Oleh itu, beliau berhujah bahawa peningkatan kadar faedah lanjutan, bukannya mengurangkan inflasi, boleh melemahkan kapasiti pengeluaran ekonomi.
Data pekerjaan Tidak Menyokong Tesis “Pemanasan Berlebihan”
Thorne secara khusus menarik perhatian kepada penurunan data pekerjaan penuh masa setiap kuartal. Ekonom itu menyatakan bahawa penurunan ini boleh menjadi tanda transformasi struktur yang sedang berlaku dalam ekonomi, bukan sekadar anomali statistik sebulan, dan fakta bahawa sebahagian besar penurunan berasal dari sektor awam tidak mengurangkan kepentingan situasi ini.
Menurut Thorne, pandangan ini menunjukkan bukan bahawa ekonomi sedang mengalami overheating, tetapi lebih kepada bahawa pasaran buruh sedang beradaptasi dengan perubahan dasar fiskal, struktur industri, dan keadaan institusi.
Thorne berhujah bahawa sektor perumahan menghantar mesej yang serupa, menyatakan bahawa pasaran perumahan, salah satu sektor yang paling peka terhadap kadar faedah, secara langsung merasai tekanan dasar moneter yang ketat bukannya mencipta inflasi.
Thorne berhujah bahawa pertumbuhan terkini dalam ekonomi AS boleh dijelaskan bukan oleh pemanasan meluas yang didorong oleh kredit, tetapi oleh hasil awal dasar ekonomi sisi penawaran pentadbiran Trump dan kitaran pelaburan jangka panjang.
Thorne, khususnya menekankan peningkatan pelaburan dalam kecerdasan buatan, pusat data dan kapasiti pengkomputeran, penghasilan elektrik, dan infrastruktur, menyatakan bahawa pelaburan ini berpotensi meningkatkan kapasiti dan kecekapan pengeluaran ekonomi.
Menurut ahli ekonomi, peningkatan kadar faedah lanjutan oleh Fed semasa tempoh ini, bukannya mengawal inflasi, boleh menjadikan pembiayaan pelaburan produktif lebih sukar, menghalang pertumbuhan kapasiti bekalan di masa depan.
Tolok cukai bukanlah perkara yang sama dengan inflasi berterusan
Thorne juga menambahkan bahawa, menurut teori ekonomi klasik, syok penawaran sebenar seharusnya kehilangan kesannya dari masa ke masa apabila harga dan pengeluaran menyesuaikan.
Thorne mencatat bahawa kejutan dalam harga minyak tidak semestinya memerlukan kadar faedah yang tinggi secara kekal, dan bahawa cukai juga boleh mencipta peningkatan sekali sahaja dalam aras harga, tetapi ini bukanlah proses inflasi berterusan yang bersifat memperkukuhkan diri sendiri.
Thorne juga berhujah bahawa tiada bukti kukuh yang menunjukkan bahawa kadar faedah sebenar neutral, yang dianggap sebagai faktor penstabil dalam ekonomi, atau tahap “r*”, telah meningkat sebanyak kira-kira 100 titik asas dalam tempoh masa yang singkat.
Menurut Thorne, soal asas bagi Fed ialah sama ada pemadatan lebih lanjut terhadap dasar kewangan adalah sesuai sementara pekerjaan penuh masa sedang menurun dan sektor perumahan masih mengalami tekanan.
Ekonom itu berkata bahawa di bawah keadaan semasa, kenaikan kadar faedah baru mungkin kurang merupakan “pengawalan inflasi yang bijak” dan lebih merupakan penekanan sengaja terhadap permintaan akibat kekangan bekalan dan penilaian yang salah bahawa ekonomi yang mengalami transformasi struktural sedang mengalami overheat.
*Ini bukan nasihat pelaburan.
Teruskan Membaca: Ekonom Terkenal Mengkritik Keras Dasar Terbaru Fed: “Mereka Berada di Jalur yang Salah”