Tindakan pengawasan terhadap broker lintas sempadan memicu minat dalam perdagangan saham atas rantai

Ditulis oleh Peguam Liu Honglin

Dua hari ini, banyak orang yang membeli saham Hong Kong dan AS sedang membagikan berita yang sama.

Pada 22 Mei 2026, Komisi Pengawas Sekuriti Tiongkok mengumumkan bahawa mereka telah membuka penyiasatan terhadap Tiger Securities, Futu Securities, Changqiao Securities, dan pihak-pihak berkaitan di dalam dan luar negara atas tindakan mereka yang secara tidak sah menjalankan perniagaan sekuriti di dalam negara, serta memberikan notis awal mengenai tindakan penguatkuasaan. Di sini, perlu ditegaskan satu butiran: ini bukan keputusan hukuman akhir; pihak yang terlibat masih mempunyai hak untuk membuat pernyataan, pembelaan, dan meminta sidang pendengaran.

Pada hari yang sama, Kementerian Sekuriti dan Bursa China dan tujuh agensi lain juga menerbitkan "Rancangan Komprehensif untuk Memperbaiki Aktiviti Tidak Sah dalam Perdagangan Sekuriti, Derivatif, dan Dana Antarabangsa". Fokus rancangan ini bukan sekadar menghukum satu broker internet tertentu, tetapi memperbaiki keseluruhan rantai operasi institusi asing dalam sektor sekuriti, derivatif, dan dana yang menjalankan perniagaan kepada pelabur di dalam negara tanpa kebenaran. Menurut pernyataan rancangan, pengawasan akan menangani tindakan seperti pemasaran dan penarikan pelabur oleh institusi asing di dalam negara, pembukaan akaun, penerimaan atau pemprosesan arahan perdagangan, serta pemindahan dana, serta menyokong perniagaan semacam ini melalui penyediaan laman web, pembangunan dan pengoperasian perisian perdagangan, dan perkhidmatan pelanggan oleh pihak dalam negara. Rancangan ini juga menetapkan tempoh dua tahun untuk tindakan pembaikan, di mana operasi sedia ada secara prinsip hanya dibenarkan untuk jualan searah dan pemindahan dana keluar.

Banyak pengguna biasa sebelum ini memahami perkara ini sebagai “saya pilih aplikasi mana untuk membeli saham Hong Kong dan AS”. Namun, fokus utama pengawasan bukanlah aplikasi perdagangan mana yang dipasang di telefon pengguna, tetapi sama ada aplikasi tersebut secara tidak sah menyediakan perkhidmatan sekuriti di dalam negara. Selagi terdapat penutupan siklus operasi sebenar dalam aspek-aspek seperti perolehan pelanggan di dalam negara, pemprosesan arahan perdagangan, pengoperasian sistem, sokongan pelanggan, dan pergerakan dana, ia bukan lagi sekadar masalah produk internet biasa.

Jadi selepas berita itu keluar, sudah ada yang bertanya kepada saya: Jika jalan broker跨境 tradisional semakin sempit, adakah mungkin untuk memperdagangkan saham Hong Kong dan AS di rantai?

Saya tidak terkejut dengan soalan ini.

Tahun lalu, saya pergi ke Singapura dan berbincang dengan beberapa rakan pelabur. Seorang rakan sebelum ini tidak terlalu berminat terhadap kripto, tetapi mulai tahun lalu dia memperhatikan Web3, bukan kerana bitcoin naik berapa banyak, atau kerana rantai awam mana-mana menceritakan kisah baharu, tetapi kerana saham AS di atas rantai. Pemikirannya sangat langsung: jika pada masa depan aset-aset seperti Apple, NVIDIA, Tesla, dan ETF S&P boleh dipegang, dipindahkan, dan diselesaikan melalui akaun di atas rantai, bahkan dimasukkan ke dalam portfolio DeFi, maka blockchain tidak lagi hanya menjadi permainan aset di kalangan komuniti kripto, tetapi berpotensi menjadi antaramuka baharu untuk aset kewangan global.

Ini adalah fenomena yang sangat menarik.

Saham AS atas rantai memudahkan pelabur tradisional memahami Web3, kerana ia tidak memerlukan orang untuk percaya terlebih dahulu kepada aset baru yang asing, tetapi meletakkan saham, ETF, dan produk indeks yang sudah mereka kenali ke dalam konteks dompet, penyelesaian dengan stablecoin, dan kontrak pintar. Bagi beberapa pelabur, ini jauh lebih intuitif berbanding mendengar tentang prestasi rantai awam, mekanisme konsensus, dan insentif ekosistem.

Namun, perkara ini tidak semudah yang difikirkan oleh ramai. Bagi pelabur di daratan China, saham blockchain bukanlah "ubat penyelesaian" untuk mengelakkan pengawasan. Jika seseorang hanya ingin menggantikan prosedur pembukaan akaun, setoran dana, perdagangan, dan penyimpanan yang biasa dilakukan di aplikasi broker luar negara dengan dompet, USDT, dan token blockchain, maka risikonya mungkin tidak lebih rendah.

Pernyataan yang lebih tepat ialah: Pasar saham AS di atas rantai menyelesaikan masalah "bagaimana aset tradisional boleh dimasukkan ke dalam rantai dan bagaimana pengguna yang layak boleh mengakses eksposur saham AS melalui cara berbasis rantai"; ia tidak menyelesaikan masalah "adakah penduduk tempatan boleh mengelakkan pengawasan sekuriti, pertukaran asing, dan mata wang maya untuk membeli saham AS".

Bagi institusi yang mematuhi peraturan dan penyedia perkhidmatan teknikal, ini adalah arah infrastruktur yang patut diperhatikan dengan serius. Bagi pelabur biasa yang hanya mencari peluang baru, disarankan untuk tetap tenang terlebih dahulu.

Mengapa saham ASI di atas rantai muncul? Pasar sekuriti tradisional sudah sangat matang, tetapi bagi banyak pelabur bukan AS, membeli saham AS bukanlah sekadar membuka satu halaman dan menekan butang beli. Bagaimana menyediakan dokumen pembukaan akaun, bagaimana memasukkan dana, bagaimana mengurus dokumen cukai, dan siapa yang perlu dihubungi jika akaun ditangguhkan oleh sistem pengawasan—langkah-langkah ini mungkin tidak asing kepada institusi profesional, tetapi bagi pengguna biasa, setiap langkah memerlukan interaksi dengan bank, juruwang, dan prosedur kepatuhan. Apabila pengalaman tidak lancar, pasaran secara semula jadi akan mencari laluan baru.

Bagi pengguna kripto, jurang ini lebih jelas. Mereka sudah biasa dengan pemindahan dompet, penyelesaian di rantai, dan pergerakan dana 24 jam sehari, 7 hari seminggu. Tetapi apabila ingin mengonfigurasi saham atau ETF sedikit, mereka terpaksa kembali kepada akaun bank, akaun juruwang, dan sistem penyelesaian tradisional. Antara aset di rantai dan aset tradisional, bukan tidak mungkin untuk disambungkan secara teknikal, tetapi pengalaman sambungan itu terpisah.

Kelebihan saham ASI di atas rantai ialah ia cuba menjadikan paparan ekonomi saham ASI atau ETF sebagai sijil di atas rantai. Pengguna melihat token saham, seperti versi atas rantai bagi saham ASI atau ETF tertentu; di sebaliknya mungkin terdapat penerbit, juruurus, institusi penjagaan, pedagang pasaran, orak, kontrak pintar, dan platform pengedaran. Produk yang mempunyai pengungkapan maklumat yang lebih lengkap dan keperluan pematuhan yang lebih tinggi biasanya menekankan sokongan aset asas, penjagaan terpisah, had kepada pelabur yang layak, pelan penebusan, dan dokumen undang-undang.

Ia boleh dilihat dalam dua lapisan: di atas rantai, yang dilihat ialah akaun, token, dan pintu masuk transaksi; di bawah rantai, yang menentukan secara sebenar ialah aset asas, pengaturan penitipan, dokumen undang-undang, serta laluan masuk dan keluar pengguna.

Struktur produk saham ASI di rantai: Pintu masuk di rantai dan peraturan di luar rantai

Untuk menilai satu produk saham atas rantai, jangan hanya melihat sama ada nama tersebut mengandungi Apple, NVIDIA, atau Tesla. Anda perlu melihat lebih jauh: apakah aset dasar telah dibeli secara sebenar, siapa yang mengendalikan aset tersebut, bagaimana dokumen penerbitan ditulis, adakah pengguna layak membeli, dan sama ada pengguna boleh menukar, menjual, atau menuntut hak di masa depan.

Ini juga merupakan tempat paling sering disalaherti mengenai saham atas rantai. Ia tidak semestinya bermaksud anda secara langsung memiliki satu saham syarikat yang disenaraikan di Amerika Syarikat.

Sekarang dalam industri ini, kita boleh melihat dua lintasan utama.

Satu kategori ialah penerbit mengubah saham atau ETF asas menjadi sijil kewangan di atas rantai. Contohnya, xStocks di bawah Backed, yang dokumen undang-undang rasmi menggambarkannya sebagai sekuriti yang boleh dipindahkan di atas rantai, dalam bentuk “sijil pelacakan”, iaitu produk berstruktur yang melacak harga saham atau ETF asas. Ia menekankan bahawa setiap xStock melacak saham atau ETF yang disenaraikan secara umum pada nisbah 1:1, dan disokong sepenuhnya oleh aset asas yang berkaitan, tetapi juga secara jelas menyatakan bahawa pemegang tidak memperoleh hak undi atau hak pemegang saham atas saham asas tersebut. Dengan kata lain, anda menerima sijil kewangan yang disokong oleh aset asas, bukan secara langsung menjadi pemegang saham syarikat yang disenaraikan.

Jenis lain ialah platform besar yang menjadikan token saham sebagai pintu masuk pelaburan bagi pengguna di wilayah tertentu. Sebagai contoh, Robinhood melancarkan token saham dan ETF Amerika kepada pengguna Kesatuan Eropah pada tahun 2025, dengan fokus membolehkan pengguna berkelayakan Eropah mendapat akses kepada saham AS dalam aplikasi, serta menyokong dividen dan pengalaman perdagangan yang lebih panjang. Semasa pelancaran Ondo Global Markets pada tahun 2025, ia juga menonjolkan pemindahan lebih daripada 100 saham dan ETF Amerika ke atas rantai, ditujukan kepada pengguna berkelayakan bukan Amerika. Persamaan utama mereka bukanlah “siapa sahaja boleh beli”, tetapi kedua-duanya berusaha memasukkan produk ke dalam kerangka pengedaran yang mematuhi peraturan tertentu.

Pasaran saham atas rantai juga semakin membesar. Menurut laporan RWA CoinGecko 2026, nilai pasaran saham atas rantai meningkat dari kira-kira $2.09 juta pada 30 Jun 2025 kepada kira-kira $487 juta pada 31 Mac 2026; jumlah perdagangan spot saham atas rantai pada kuartal pertama 2026 mencapai kira-kira $15.1 bilion, melebihi jumlah perdagangan keseluruhan separuh kedua 2025.

Namun, ini tidak boleh disalahertikan sebagai “saham AS di atas rantai telah menggantikan broker tradisional”. Laporan yang sama juga memperingatkan bahawa walaupun saham atas rantai terkemuka telah disambungkan kepada beberapa bursa terpusat, volum dagangnya masih kecil berbanding pasaran saham AS sebenar. Arah ini tumbuh dengan cepat, tetapi belum menjadi pasaran sekuriti utama.

Saya lebih suka melihatnya sebagai satu eksperimen infrastruktur yang sedang berlaku, bukan sebagai jalan pintas pelaburan yang sudah matang.

Bagi pelabur peribadi, yang paling perlu diwaspadai dalam saham AS atas rantai bukanlah istilah teknikal, tetapi ilusi yang diciptakan oleh antaramuka yang kelihatan seperti saham. Banyak produk menunjukkan kod saham, harga semasa, perubahan harga, dan butang beli/jual di bahagian hadapan, menyebabkan pengguna mudah menganggapnya sebagai perdagangan saham AS di broker tradisional. Namun, dari segi hubungan undang-undang, apa yang anda beli mungkin merupakan sijil yang disokong oleh saham asas, produk berstruktur, aset sintetik, atau bahkan hanya eksposur harga dalam buku akaun dalaman platform.

Perkara pertama ialah melihat hak. Adakah terdapat hak penebusan, bagaimana dividen ditangani, adakah hak undi, bagaimana aset dasar ditangani jika penerbit bangkrut, dan siapa yang perlu dihubungi jika pihak pengekangan mengalami masalah—semua soalan ini tidak terdapat dalam nama token, tetapi dalam dokumen undang-undang dan struktur produk. Jika satu projek hanya menekankan «boleh diperdagangkan» dan «harga mengikuti pasaran saham AS», tetapi tidak mampu menjelaskan aset dasar, pengekangan, dan pengaturan penarikan diri, pelabur perlu sangat berhati-hati.

Perkara kedua ialah memperhatikan sekatan identiti dan wilayah. Produk saham AS atas rantai yang maklumatnya relatif telus di pasaran akan menyatakan dengan jelas wilayah-wilayah yang dibenarkan dan yang dilarang, serta identiti pengguna atau pemeriksaan pelabur berkelayakan yang diperlukan. Banyak produk menekankan bahawa ia ditujukan kepada pengguna bukan Amerika, tetapi "bukan Amerika" tidak bermaksud "semua orang di seluruh dunia boleh membeli secara bebas", malah tidak bermaksud "penduduk daratan China boleh membeli secara langsung melalui dompet". Jika pengguna memanfaatkan identiti tidak benar, identiti diwakili, VPN, nombor telefon luar negara, atau cara lain untuk mengelakkan sekatan platform, walaupun pada awalnya nampaknya boleh masuk, biasanya akan menghadapi dua masalah kemudian: platform mungkin membekukan, membatasi, atau menarik balik akses apabila menemui kecurangan; sekiranya berlaku perselisihan, pengguna juga akan sukar menuntut perlindungan penuh melalui laluan akses yang sebenarnya tidak patuh.

Perkara ketiga ialah memeriksa sumber dana. Permintaan pertukaran mata wang asing oleh individu tempatan memerlukan asas transaksi yang benar dan sah, dan aplikasi pertukaran mata wang asing individu juga secara jelas menyatakan bahawa ia tidak boleh digunakan untuk projek modal yang belum dibuka seperti pembelian hartanah luar negara atau pelaburan saham luar negara. Jika seseorang sebelum ini tidak boleh menggunakan kuota pertukaran mata wang asing secara kompaun untuk membeli saham luar negara, kini mengubahnya kepada stabilcoin terlebih dahulu, kemudian membeli saham AS di rantai, tidak akan menjadikan tujuan dana itu kompaun hanya kerana menambah satu laluan dompet tambahan.

Pengawasan terhadap mata wang maya di daratan Tiongkok boleh dikatakan terus diperketat. Pada 6 Februari 2026, Bank Rakyat Tiongkok dan lapan jabatan lain mengeluarkan "Pemberitahuan Mengenai Penguatan Lebih Lanjut Pencegahan dan Penanganan Risiko Berkaitan Mata Wang Maya dan Sebagainya" (Yin Fa [2026] No. 42). Ia terus menegaskan bahawa mata wang maya tidak mempunyai status undang-undang yang setara dengan mata wang sah, dan aktiviti seperti pertukaran antara mata wang sah dan mata wang maya, pertukaran antara mata wang maya, penerbitan dan pembiayaan token, serta perdagangan produk kewangan berkaitan mata wang maya di wilayah dalam negara adalah aktiviti kewangan haram yang perlu dilarang secara ketat dan dibubarkan mengikut undang-undang; unit dan individu luar negara juga tidak dibenarkan memberikan sebarang perkhidmatan berkaitan mata wang maya kepada pihak dalam negara dengan sebarang bentuk. Ia juga memasukkan tokenisasi aset dunia nyata ke dalam kerangka pengawasan, menegaskan bahawa aktiviti berkaitan serta penyediaan perkhidmatan perantara dan teknologi maklumat di dalam negara juga akan menghadapi risiko aktiviti kewangan haram jika tidak mendapat persetujuan khas. Dalam konteks saham AS di rantai, jika seorang pengguna dalam negara menggunakan mata wang stabil untuk mengakses token saham luar negara, risikonya bukan sahaja "membeli satu aset luar negara", tetapi mungkin secara serentak mencakupi pelaburan saham, penggunaan mata wang asing, perdagangan mata wang maya, pencegahan pencucian wang, dan perselisihan lintas sempadan.

Selain beberapa isu yang perlu diperhatikan di atas, terdapat banyak lagi isu mengenai saham AS di rantai yang perlu diperhatikan oleh pelabur.

Pertama ialah harga dan likuiditi. Pasar saham AS tradisional mempunyai sistem pembukaan, penutupan, lelong terpusat, pembuat pasaran, pengawasan, dan penyelesaian. Token di atas rantai boleh dipindahkan 24/7, tetapi pasaran saham asas tidak buka 24/7. Dalam masa bukan perdagangan, bagaimana harga di atas rantai diikat? Siapa yang menjadi pembuat pasaran? Sejauh mana penyimpangan harga masih boleh diterima? Apakah mekanisme penebusan dan arbitrage berfungsi semasa fluktuasi pasaran yang tajam? Jika soalan-soalan ini tidak dijelaskan terlebih dahulu, pengguna mungkin membeli bukan eksposur saham AS yang stabil, tetapi satu produk perdagangan di atas rantai yang kelihatan seperti saham AS.

Saham mengalami perkara latar belakang seperti pembahagian dividen, pemecahan saham, penggabungan, penarikan diri, tawaran pengambilalihan, dan potongan cukai. Broker tradisional biasanya menangani perkara-perkara ini untuk pengguna. Jika saham AS atas rantai dilaksanakan dengan cukup teratur, ia juga mesti menjawab soalan-soalan ini: bagaimana dividen dibayar, bagaimana penyesuaian dilakukan selepas pemecahan saham, apa yang perlu dilakukan dengan sijil selepas penarikan diri, siapa yang menyediakan dokumen cukai, dan adakah pengguna perlu menanggung kewajipan pelaporan tambahan. Jika tidak, pengguna kelihatan memperoleh "eksposur ke saham AS", tetapi apabila tindakan syarikat benar-benar berlaku, mereka mendapati batasan hak mereka sangat kabur.

Masih ada penyelesaian sengketa. Walaupun pemindahan di atas rantai kelihatan jelas, hubungan undang-undang belum tentu jelas. Penerbit berada di yurisdiksi satu, penjaga aset di yurisdiksi lain, dan platform pengedaran pula di yurisdiksi ketiga, sementara pengguna mungkin berada di daratan China. Selepas berlaku masalah, undang-undang negara manakah yang berkuat kuasa, di mana perlu mengajukan tuntutan, adakah bukti aset boleh diperoleh, dan adakah aset yang dijaga boleh dikesan—semua ini bukanlah perkara yang boleh diselesaikan oleh pelayar blok.

Jadi, rantai hanya merupakan antaramuka depan; yang benar-benar menentukan keselamatan ialah keseluruhan peraturan luar rantai termasuk aset dasar, pengaturan penitipan, dokumen penerbitan, akses pengguna, mekanisme penukaran, pengauditan dan pengungkapan, serta penyelesaian sengketa. Tanpa rangkaian ini, narasi besar mengenai saham yang dipindahkan ke rantai seindah apa pun akan sukar menarik pembeli.

Bagi usahawan, saham AS yang berada di rantai tentu patut diperhatikan, tetapi jangan memahaminya sebagai "peluang di rantai muncul kerana broker tradisional mengalami tekanan peraturan".

Yang paling patut dibaca dengan serius dalam pembersihan broker lintas sempadan ini bukan sahaja Futu, Tiger, dan Changqiao yang disebut, tetapi keseluruhan operasi lintas sempadan yang tidak sah. Institusi luar negara memang menjadi sasaran pengawasan, tetapi pihak berkaitan dalam negara, rakan kongsi, perantara tidak sah, platform internet, media swadaya, tutorial pembukaan akaun, perkongsian pengalaman, pemasaran dan penarikan pelanggan, perisian perdagangan, sokongan perkhidmatan pelanggan, dan pemindahan dana juga boleh masuk dalam lingkungan pengawasan.

Ini adalah pengingat langsung kepada pengusaha US stock di rantai: Jika anda mempromosikan US stock di rantai kepada pelabur di dalam negara, membimbing pembukaan akaun, mengajar cara setor dana, melakukan rujukan komisen, menyediakan perkhidmatan pelanggan Cina, mengorganisasi komuniti penasihat pelaburan, membantu pengguna menangani arahan transaksi, atau menyediakan perisian transaksi, pengurusan laman web, perkhidmatan pelanggan, dan sokongan pemasaran untuk platform luar negara, walaupun pintu masuk berubah daripada aplikasi broker kepada dompet, dan mata wang penyelesaian berubah daripada dolar kepada stablecoin, sifat risikonya tidak akan berubah secara automatik.

Lokasi perniagaan yang lebih realistik, bukan untuk menjadi "saluran baharu untuk pelabur eceran membeli saham AS", tetapi berdiri di posisi yang lebih berfokus pada pihak B, lebih berfokus pada infrastruktur, dan lebih berfokus pada perkhidmatan pematuhan.

Penerbit memerlukan pengurusan aset dasar dan bukti aset, audit bebas dan pengungkapan cadangan, pengenalan pengguna, anti pencucian wang, pemeriksaan senarai sanksi, penilaian risiko alamat rantai, orakel, pemantauan transaksi, amaran harga tidak normal, sistem penanganan tindakan syarikat, laporan cukai, dan alat pernyataan pengguna. Platfom perdagangan dan dompet juga memerlukan kemampuan pengagihan yang patuh, seperti cara menunjukkan produk di wilayah berbeza, bagaimana menilai akses pengguna berbeza, aset mana yang memerlukan pengungkapan risiko tambahan, tindakan mana yang memicu pemantauan transaksi mencurigakan, dan alamat rantai mana yang tidak boleh berinteraksi.

Pekerjaan ini kurang menarik dibandingkan "membeli saham AS di blockchain", tetapi lebih mendekati perniagaan yang boleh dijalankan secara jangka panjang.

Jika sebuah syarikat broker luar negara yang berlesen, institusi pengurusan harta, institusi penjagaan, atau platform dana ingin meneroka perniagaan tokenisasi sekuriti, ia mungkin tidak memahami dompet atas rantai, kontrak pintar, audit keselamatan, data atas rantai, jambatan silang rantai, bukti aset, dan penyelesaian dengan mata wang stabil. Sekiranya pasukan usahawan boleh menyediakan modul teknikal yang jelas, tanpa menyentuh dana pengguna, tanpa menjalankan penyesuaian perdagangan, tanpa pemasaran kepada awam dalam negara, dan tanpa menjanjikan pulangan, ruang kepatuhan akan jauh lebih besar berbanding terus terlibat dalam salur perdagangan pengguna akhir.

Kembali kepada soalan awal: Adakah saham atas rantai penyelesaian baru?

Jika yang disebut sebagai penawar ialah mencari jalan baharu bagi pelabur di daratan untuk mengelakkan pengawasan sekuriti lintas batas, pengawasan pertukaran asing, dan pengawasan mata wang maya, maka jawapannya jelas: Bukan. Ia bukan sahaja bukan penawar, malah mungkin mengubah masalah akaun sekuriti asal menjadi masalah yang bertindih antara sekuriti, pertukaran asing, mata wang maya, anti pencucian wang, dan perselisihan lintas batas.

Namun, jika dilihat dari sudut pandang lain, apakah saham AS di atas rantai akan menjadi pintu masuk penting untuk aset keuangan global yang dijalankan di rantai? Saya rasa iya.

Permintaan pasaran adalah nyata. Pengguna global ingin mengakses aset Amerika dengan lebih sedikit hambatan, pengguna kripto ingin menjadikan stablecoin tidak hanya terbatas pada perdagangan dan pembayaran, dan institusi keuangan tradisional juga mencari cara yang lebih efisien untuk mengeluarkan, menyelesaikan, dan mendistribusikan aset. Saham AS dan ETF sebenarnya merupakan salah satu aset paling disepakati secara global; menjadikannya sebagai antarmuka di blockchain lebih mudah dipahami oleh pelajar biasa daripada mencipta token baru dari nol.

Titik balik bukan pada「adakah ia dimasukkan ke blockchain」, tetapi pada「tujuan memasukkannya ke blockchain」. Jika dimasukkan ke blockchain untuk mengelakkan pengenalan identiti, mengelakkan pertukaran asing, mengelakkan lesen sekuriti, dan mengelakkan kesesuaian pelabur, jalan ini tidak akan berjaya jangka panjang. Jika dimasukkan ke blockchain untuk menjadikan penerbitan, penyimpanan, pemindahan, audit, penyelesaian, dan pengurusan risiko aset yang patuh lebih telus, lebih automatik, dan lebih global, ia adalah infrastruktur yang layak dibina untuk jangka panjang.

Bagi pelabur biasa, yang paling penting ialah jangan anggap "seperti saham" sebagai "saham sebenar", dan jangan anggap "di atas rantai" sebagai "tanpa pengawasan". Bagi usahawan, peluang bukan terletak pada "membantu pelabur kecil membeli saham AS secara tidak langsung", tetapi pada perkhidmatan perniagaan seperti dana sah, pengguna layak, penerbitan yang dipatuhi, penyimpanan yang jelas, simpanan yang boleh disahkan, pengagihan terhad, pengesahan risiko, pemantauan perdagangan, penanganan tindakan syarikat, dan cukai.

Permintaan pasaran tidak akan hilang kerana dokumen pengawasan, tetapi permintaan tidak akan secara automatik menjadi perniagaan yang patuh.

Aset keuangan pasaran saham sebenar di atas rantai bernilai, tetapi ia bukan jalan keluar baharu untuk masalah lama. Yang sebenarnya diuji ialah sama ada inovasi teknologi boleh berhubung semula dengan pengawasan keuangan apabila aset keuangan dunia nyata masuk ke atas rantai.

Jika dilalui dengan hati-hati, ia mungkin menjadi langkah penting dalam pelaksanaan aset kewangan di blockchain; jika dianggap sebagai alat memutar, ia akan menjadi lokasi risiko seterusnya.