Penulis: Shenchao TechFlow | Pemantauan Sentimen
Baru-baru ini, satu post di Reddit r/CryptoMarkets menjadi viral secara perlahan. Pemilik post, harukasweet, hanya bertanya satu soalan:
Pasaran crypto kelihatan lesu. Sejak setahun lalu, pasaran crypto telah tenang berbanding saham teknologi. Adakah peralihan dana akan berlaku lagi, ataukah orang sudah kehilangan minat terhadap crypto?
Pos yang sedikit penuh harapan dan kesedihan ini memicu lebih daripada seratus balasan. Dapat dilihat bahawa bukan hanya komuniti Cina kripto yang membincangkan isu ini, tetapi kenyataan bahawa kripto tidak naik sekarang tidak mengenal bahasa dan secara seragam merangsang emosi seluruh komuniti kripto semasa ini.
Ketegangan dalam perdebatan pandangan bukan kerana seseorang membawa hujah baharu, tetapi kerana setiap pihak menggunakan kegagalan pihak lain untuk membuktikan kebenaran mereka sendiri. Suasana perbincangan saling meruntuhkan ini merupakan cerminan semangat komuniti kripto semasa ini.
Bitcoin turun dari tertinggi sejarahnya pada Oktober 2025 di $126,198 ke kira-kira $70,000 semasa ini, penurunan sekitar 44%; penurunan YTD 2026 sekitar 20%. Dalam tempoh yang sama, S&P 500 naik sekitar 9.7%. Nasdaq 100 naik sekitar 13.6%.
Dua garis lengkung bergerak berlawanan, jurang di antaranya sudah tidak lagi boleh digambarkan sebagai "ketinggalan".
"Bitcoin telah mati lebih dari 800 kali" vs "Narasi kali ini memang tak boleh dilanjutkan lagi"
Perbincangan paling menarik di Reddit berlaku antara pengguna Giordano86 dan think_harder_plz.
Giordano86 adalah penganut klasik siklus: "Saya serakah apabila orang lain takut. Pasaran mempunyai siklus. Dalam masa yang dekat, orang akan kembali berpindah ke bitcoin." Seseorang membantah, dan dia terus memaparkan data: "Lihat sejarah bitcoin selama 17 tahun, kemudian beritahu saya jika anda tidak melihat siklus. Bitcoin telah 'mati' lebih daripada 800 kali, tetapi ia baik-baik saja."
Pengguna lain, Powerful_Respect_400, lebih terus terang: "Saya sudah di sini sejak 2017. Pasar bull 2017, pasar bull 2021, 2025... setiap empat tahun sekali. Kita mungkin perlu menunggu hingga 2029."
Serangan balik think_harder_plz sama tajamnya: narasi bitcoin terus "dinaikkan taraf", dari wang elektronik titik-ke-titik, kepada emas digital, kepada perlindungan terhadap inflasi, kepada aset simpanan institusi. "Setiap kali narasi lama gagal, ia diganti dengan narasi baru." Kesimpulannya: "Kripto telah wujud terlalu singkat untuk membuat pernyataan sepercaya ini. Ini adalah permulaan akhir."
Yang menarik, pengguna lain, keepitcasualbrah, berjaya menangkap pernyataan ini yang bertentangan dengan dirinya sendiri:
Anda mengatakan separuh pertama: "Tidak cukup lama berada di pasaran untuk membuat kesimpulan," tetapi separuh kedua anda membuat kesimpulan: "Ini adalah permulaan akhir." Pembantahan ini mendapat banyak sokongan.
AI merampas perhatian, tetapi yang benar-benar hilang dari kripto ialah "skenario penggunaan"
Jika hanya berupa perbincangan lama tentang teori siklus dan kesimpulan, posting ini tidak akan mendapat begitu banyak respons. Yang benar-benar menyentuh titik permasalahan adalah suara kategori ketiga: pasar kripto kalah bukan kepada pasar bear, tetapi kepada AI.
Ulasan pengguna optifree1 banyak dikutip: "Industri teknologi sedang mengalami revolusi produktiviti sekali dalam beberapa dekad, dan AI benar-benar mengubah cara orang bekerja dan hidup. Gelombang ini menarik perhatian semua pasaran lain, dan sehingga kini, kripto belum menemui sebarang skenario penggunaan yang mendekati kesan gelombang AI."
Masalah struktural dalam enkripsi memang jelas. Beberapa pengguna telah mengesahkan penilaian yang sama dari pelbagai sudut:
Pasaran crypto kurang didukung oleh skrip penggunaan sebenar. Pengguna i_am_13th_panic menunjukkan bahawa walaupun syarikat crypto berusaha memperluaskan aplikasi, kegunaan tunggal yang sah bagi kebanyakan crypto ialah «menggunakannya untuk spekulasi, menggunakannya untuk spekulasi, atau menguncinya».
Pengguna Usually_Sunny memperkenalkan paradoks yang lebih tajam: untuk menjadi「berguna», mata wang mestilah相对 stabil nilainya, tetapi logik pelaburan utama bitcoin justru berasaskan fluktuasi harga.
Pengulas harukasweet juga mengakui: "Ya, hanya mata wang stabil yang agak berguna, DeFi mungkin ada sedikit kegunaan, tetapi terlalu banyak perompak."
Sisi data: Institusi sedang menarik diri, bukan hanya pedagang eceran yang lari
Perbincangan di Reddit adalah berdasarkan emosi, tetapi arus dana memberikan pengesahan yang lebih sejuk.
Menurut data BeInCrypto, ETF spot bitcoin pada Mei 2026 mencatat aliran bersih sekitar $2.3 bilion, iaitu aliran keluar bulanan terbesar sepanjang tahun dan terbesar sejak November 2025. Sebelum ini, pada April dan Mac masing-masing mencatat aliran bersih sekitar $1.97 bilion dan $1.32 bilion. Jumlah aliran bersih ETF telah turun dari $58.09 bilion pada April menjadi $55.79 bilion.
Mei, BTC hanya turun sekitar 3.7%, tetapi aliran keluar ETF lebih dari 10 kali ganda jumlah penebusan bersih $206 juta pada Februari. Kelajuan pengurangan risiko institusi jelas lebih pantas daripada yang ditunjukkan oleh kadar penurunan harga itu sendiri.
Sementara itu, indeks ketakutan dan keserakahan turun ke 28 (ketakutan), dengan suasana pasaran berada pada aras terendah sejak 2026.
Kapan putaran seterusnya akan datang?
Perkara yang ditanyakan berulang-ulang oleh penulis pos harukasweet ialah soal ini. Jawapannya pelbagai, tetapi tahap kejujuran agak luar biasa.
Analisis pengguna only_linear_joseph lebih praktikal: Kini, kas dan hasil bon sangat kompetitif, yang jarang berlaku sebelum ini. Selagi persekitaran faedah tinggi tidak berubah, tidak ada dorongan untuk memindahkan dana dari pendapatan tetap ke aset yang sangat berfluktuasi. Selepas berbincang dengan penulis pos, beliau juga memperbaiki satu kontradiksi sendiri: Jika inflasi terus tinggi, Federal Reserve tidak akan menurunkan faedah, dan cryptocurrency akan terus diabaikan.
Tiada siapa yang memberikan jawapan yang jelas. Tetapi satu komen dalam pos itu mungkin merangkumi sikap sebenar kebanyakan orang: pengguna harukasweet, apabila ditanya "Kenapa tergesa-gesa?", menjawab dua perkataan: "Kos peluang."
Setiap dolar yang tidak berada di pasaran kripto adalah dolar yang sedang menghasilkan keuntungan di tempat lain. Inilah sumber sebenarnya kecemasan komuniti kripto semasa ini—bukan「akan ia kembali?」, tetapi「selama menunggu ia kembali, apa yang saya lepaskan?」
Data berdasarkan 2 Jun 2026. Artikel ini merupakan pemerhatian media sosial dan bukan merupakan nasihat pelaburan.