Ray Dalio Mempermasalahkan Status Bitcoin Sebagai Aset Selamat, Menyebut Sokongan Institusi Terhadap Emas

Pengurus dana lindung nilai miliarder Ray Dalio meragukan peranan bitcoin sebagai aset pelindung jangka panjang, berhujah bahawa ia tidak mempunyai sokongan institusi dan kekuatan struktur yang menjadi asas emas.

Bercakap pada hari Selasa dalam podcast All-In, Dalio menyangkal naratif popular “emas digital”, menjelaskan mengapa beliau percaya perbandingan itu akhirnya tidak berkesan.

• Ray Dalio mengatakan peranan yang telah mapan emas dan pengambilan oleh bank pusat menjadikannya penyimpan nilai jangka panjang yang lebih kuat berbanding bitcoin.
• Bitcoin tidak memiliki sokongan institusi yang sebanding, yang membataskan kelayakannya sebagai "emas digital".
• Harga mata wang kripto sering berkorelasi dengan saham teknologi, yang melemahkan profil aset pertahanannya.
• Faktor struktural, termasuk transaksi yang dapat dilacak dan ancaman teknologi berpotensi, membawa risiko kepada bitcoin.
• Dalio mencadangkan pengagihan portofolio yang berhati-hati, dengan menyarankan eksposur sehingga 15% kepada bitcoin atau emas.
• Pemisahan pasaran terkini menunjukkan bitcoin jatuh lebih daripada 45% dari puncaknya sementara emas meningkat lebih daripada 30%, memperkuat kehati-hatian Dalio.

Semasa temu bual, Dalio menekankan kedudukan emas yang telah lama ada dalam sistem perbankan global. Beliau menggambarkannya sebagai salah satu bentuk wang yang paling mapan dan mencatat bahawa ia masih menjadi aset simpanan kedua terbesar yang dipegang oleh bank-bank pusat. Menurut pandangannya, tahap pengiktirafan rasmi ini membezakan emas daripada aset-aset lain.

Sebaliknya, Bitcoin belum lagi mencapai sokongan institusi yang sebanding. Dalio mempertanyakan mengapa bank pusat akan memilih untuk mengumpulkan Bitcoin sebagai simpanan jangka panjang.

Dia mencadangkan bahawa terdapat sedikit insentif bagi otoriti moneter untuk berpindah dari aset yang telah teruji masa kepada alternatif digital yang relatif baharu. Perbezaan ini, dia implikasikan, melemahkan hujah bahawa bitcoin benar-benar boleh berfungsi sebagai emas digital.

Walaupun sebelum ini beliau mengakui ciri-ciri "mata wang keras" Bitcoin, Dalio mencatat bahawa mata wang kripto sering bergerak seiring dengan saham teknologi. Korelasi itu, menurutnya, melemahkan kedudukannya sebagai aset pertahanan.

Dalam masa tekanan pasaran, pelabur mungkin dipaksa untuk menjual bitcoin untuk memenuhi panggilan margin atau mengimbangi kerugian di tempat lain, perilaku yang lebih khas kepada aset berisiko daripada tempat perlindungan yang selamat.

Selain perilaku harga, Dalio menekankan pertimbangan struktural yang tertanam dalam reka bentuk Bitcoin. Beliau menyatakan bahawa transaksi blok rantai boleh dilacak, yang, menurut penilaian beliau, membatasi privasi kewangan. Walaupun transparansi adalah asas kepada arsitektur rangkaian, ia mungkin menghalang mereka yang mencari transaksi yang bersifat rahsia.

Melihat lebih jauh ke depan, Dalio memperingatkan tentang risiko teknologi yang berpotensi timbul. Secara khusus, beliau merujuk kepada komputasi kuantum sebagai ancaman jangka panjang yang mungkin terhadap kerangka keselamatan bitcoin.

Walaupun beliau tidak merumuskan jadual yang spesifik, beliau menggambarkan isu ini sebagai risiko yang bukan kecil yang perlu dipantau oleh pelabur.

Menariknya, keraguan Dalio tidak bermaksud beliau menolak bitcoin sepenuhnya. Pada Julai, beliau menyarankan mengalokasikan 15% kepada portfolio sama ada bitcoin atau emas untuk meningkatkan pulangan disesuaikan risiko, terutamanya di tengah kebimbangan yang semakin meningkat terhadap tahap hutang AS dan pelemahan mata wang.

Dalam bulan-bulan yang mengikuti, kedua aset awalnya bergerak lebih tinggi. Antara Julai dan awal Oktober, bitcoin dan emas mencatatkan keuntungan. Namun, keadaan pasaran segera berubah apabila kemerosotan crypto yang lebih luas menghapus hampir $20 bilion dalam kedudukan berlesen, memicu kemeruapan semula.

Selepas jualan itu, jalan mereka berbeza. Bitcoin telah jatuh lebih daripada 45% dari puncak Oktobernya pada $68,420. Dalam tempoh yang sama, emas telah naik lebih daripada 30%, mencapai $5,120. Perbezaan ini memperkuat hujah luas Dalio mengenai peranan berbeza mereka dalam portfolio.

Pernyataan terkini Dalio selari dengan kebimbangan makroekonomi yang lebih luas. Bulan lepas, beliau memperingatkan bahawa tatanan dunia yang dipimpin AS—yang mendominasi hampir seabad—telah melemah, dengan merujuk kepada peningkatan ketegangan geopolitik dan ketidakstabilan ekonomi sebagai pendorong risiko kewangan yang lebih tinggi.

Dalam konteks itu, Dalio menegaskan semula keutamaannya terhadap simpanan nilai nyata semasa tempoh tekanan mata wang. Beliau memperingatkan bahawa aset berdasarkan hutang cenderung menjadi lebih rentan apabila ketidakpastian meningkat dan sistem kredit menghadapi tekanan.

Secara keseluruhan, kedudukan Dalio jelas. Walaupun bitcoin mungkin menawarkan manfaat diversifikasi, beliau tidak menganggapnya sebagai pengganti emas dalam arsitektur kewangan global. Dalam penilaian beliau, emas kekal peran utamanya apabila pelabur mengutamakan kestabilan di tengah ketidakpastian sistemik.