Ray Dalio menyemai keraguan baru terhadap klaim Bitcoin sebagai aset pelindung pada hari Selasa, berhujah bahawa aset ini masih kurang berbanding emas dari segi privasi, kesesuaian institusi, dan struktur pasaran. Dalam penampilan pada 3 Mac di podcast All-In, pengasas dana pelaburan berhutang miliarder itu berkata kelemahan-kelemahan tersebut membantu menjelaskan mengapa Bitcoin tidak berkelakuan seperti emas semasa kitaran makro semasa ini.
Ditanya mengapa bitcoin tertinggal sementara emas meningkat tajam, Dalio menunjuk terlebih dahulu kepada pengawasan dan pengendalian. “Bitcoin tidak memiliki privasi. Setiap transaksi boleh dipantau dan kemudian mungkin dikendalikan secara tidak langsung,” katanya. Beliau kemudian menghubungkan ciri itu kepada pengambilan pada peringkat kerajaan. “Bank-bank pusat tidak akan mahu membeli bitcoin dan menyimpannya. Jadi, bukan hanya individu, tetapi juga institusi dan sebagainya, tetapi kebanyakannya, anda tahu, dan bank-bank pusat.”
Itu penting kerana kerangka lebih luas Dalio dalam temu bual itu dibina berdasarkan tekanan hutang, pemerosotan wang dan pencarian terhadap aset simpanan yang menurutnya bebas politik. Dalam konteks itu, emas tetap menjadi tolok ukur. Beliau menggambarkannya bukan sebagai komoditi spekulatif, tetapi sebagai “wang paling mapan” dan “mata wang simpanan kedua terbesar yang dipegang oleh bank pusat”, dengan berhujah bahawa peranannya berasaskan kebolehpindahan, kelangkaan, dan fakta bahawa ia bukan liabiliti orang lain.
Bitcoin, menurut Dalio, masih kelihatan berbeza. Selain privasi, beliau menandakan ketidakpastian teknologi dan sifat pangsa pelaburnya. “Ada beberapa soalan atau pemikiran mengenai perkembangan teknologi baru seperti komputasi kuantum dan sebagainya. Adakah terdapat isu berkaitan dengan itu,” katanya. “Kemudian, siapa yang memiliki ia dan apakah eksposur lain yang mereka miliki dalam portfolionya? Ia cenderung mempunyai korelasi yang cukup tinggi dengan saham teknologi.”
Titik terakhir itu merujuk kepada kritikan lebih besar Dalio: Bitcoin mungkin dianggap sebagai aset moneter alternatif secara teori, tetapi dalam amalan ia masih diperdagangkan seperti aset risiko. “Jika seseorang mengalami tekanan dalam satu perkara, mereka akan menjual sesuatu, apa sahaja yang mereka miliki,” katanya, berhujah bahawa dinamik penawaran-permintaan Bitcoin dibentuk oleh tekanan lintas-portofolio dengan cara yang tidak berlaku pada emas. Beliau juga memanggilnya “pasar yang relatif kecil” dan, oleh sebab itu, “pasar yang relatif boleh dikawal.”
Ray Dalio MENGEJAR Bitcoin!!
“Bitcoin tidak mempunyai privasi.” “Bank pusat tidak akan mahu membeli Bitcoin.” “Komputasi kuantum” “Siapa yang memilikinya?”
Apakah pendapat anda? pic.twitter.com/NdleeHR5lB
— Altcoin Daily (@AltcoinDaily) 3 Mac 2026
Komuniti Bitcoin Bereaksi
Komen itu dengan cepat menarik tentangan daripada penyokong bitcoin di X, di mana perdepanan berpusat kurang pada kerangka makro Dalio berbanding sama ada beliau meremehkan trajektori jangka panjang bitcoin. Pelabur Vijay Boyapati berhujah bahawa Dalio “tidak memahami sepenuhnya mengapa bank pusat memiliki emas,” dengan mengatakan kepemilikan itu wujud sebahagiannya sebagai perlindungan terhadap kemungkinan emas bersaing dengan mata wang kedaulatan.
“Apabila bitcoin mencapai skala yang sama dengan emas (ia akan melakukannya seiring masa berdasarkan kelebihan berbanding emas yang ketara), bank-bank pusat akan dipaksa untuk memiliki ia untuk alasan yang sama seperti mereka memiliki emas. Tanpa kepemilikan, mata wang negara mereka menjadi rentan terhadap serangan spekulatif daripada bitcoin,” tambahnya.
CIO Bitwise Matt Hougan menyatakan sudut pandang yang lebih berorientasi pasaran: “Sebahagian orang mendengar kritikan; saya mendengar peluang. Ini adalah sebab-sebab bitcoin berukuran 4% daripada emas. Jika kritikan-kritikan ini tidak wujud, bitcoin sudah sepatutnya berada pada ~$750,000/keping. Saya berinvestasi dalam bitcoin sebahagiannya kerana saya yakin perkara-perkara ini akan berubah seiring masa.”
CEO Abra, Bill Barhydt, berhujah bahawa kemeruapan bitcoin dan float yang lebih kecil adalah ciri-ciri aset moneter yang lebih muda, bukan bukti kegagalan, sambil juga mempersoalkan keseriusan kebimbangan kuantum Dalio.
Saya ingin membincangkan perbualan ini antara dua orang yang saya sangat kagumi (@friedberg dan @RayDalio) sebagai sesama libertarian dan pakar makro yang saya cuba pelajari. Perbualan dalam video ini berkenaan bitcoin, tetapi saya telah memperluaskannya kepada perbandingan bitcoin dengan emas. Perhatikan bahawa… https://t.co/atznXiMdTy
— Bill Barhydt (@billbar) 3 Mac 2026
Pendiri Zcash, Zooko Wilcox, sebaliknya menanggapi dengan sindiran satu baris: “Saya menantikan Ray Dalio mengetahui tentang Zcash.”
Pada masa penerbitan, BTC diperdagangkan pada $69,660.
