Ini adalah segmen dari newsletter 0xResearch. Untuk membaca edisi penuh, langganan.
ICO Ranger bermula hari ini dan akan berlangsung sehingga 10 Januari. Untuk konteks, Ranger adalah sebuah terminal perdagangan penuh tumpuan dengan tiga produk utama.
- Yang pertama ialah Ranger Perps, penggumpul perps untuk tempat-tempat berpangkalan Solana seperti Jupiter Perps, Drift, dan Flash Trade, dengan Hyperliquid sedang dalam proses.
- Kedua ialah Ranger Spot, meta-pengumpul yang menghala arah antara pengumpul lain seperti Jupiter dan DFlow untuk pelaksanaan harga yang optimum.
- Tiang ketiga ialah Ranger Earn, satu produk yang lebih baharu yang menawarkan akses terpilih kepada strategi pulangan berprestij institusi melalui infrastruktur vault Ranger.
Ranger sedang mencari kenaikan minimum sebanyak $6 juta dan menjual 39% daripada keseluruhan bekalan RNGR dalam ICO. Wang yang diperoleh daripada kenaikan akan disimpan dalam sebuah perbendaharaan yang diterajui oleh pemegang token, dengan pasukan menerima elaun tetap bulanan sebanyak $250,000. ICO Ranger menandakan satu tonggak penting bagi MetaDAO: Ia adalah jualan token pertama di platform ini yang merangkumi projek dengan pelabur pra-ICO yang sedia ada. Jadual di bawah menunjukkan pengagihan bekalan RNGR.
Peserta ICO yang menerima alokasi akan 100% cecair pada TGE (tiada vesting), manakala pelabur pra-ICO akan mengikuti jadual pembukaan kunci linear selama 24 bulan tanpa cliff. Secara khususnya, alokasi pasukan akan dikaitkan dengan prestasi harga: Hingga 7.6 juta RNGR (30% daripada bekalan keseluruhan) menjadi boleh dibuka kuncinya untuk pasukan melalui lima transaksi tonggak yang dipicu pada 2x / 4x / 8x / 16x / 32x harga ICO. Setiap tonggak mesti dipelihara melalui TWAP tiga bulan, dan terdapat jangka minimum 18 bulan sebelum mana-mana token pasukan boleh dibuka kunci.
Carta di bawah menunjukkan jadual RNGR. Kolam prestasi pasukan adalah anggaran berdasarkan parameter di atas, tetapi pembukaan sebenar akhirnya bergantung kepada prestasi harga RNGR yang berterusan selepas ICO.
Enam ICO MetaDAO terakhir telah dipesan secara berlebihan, dengan pengagihan diselesaikan secara pro rata. Mekanisme pengagihan ini memihak kepada ikan paus, yang mampu melaburkan modal secara berlebihan untuk memastikan pengagihan yang bermakna. Seperti yang ditunjukkan carta di bawah, sepanjang enam ICO MetaDAO yang lalu, peserta telah menerima purata ~5% daripada pendedahan yang diingini.
Ranger akan menjamin akses pemegang mata kepada ICO melalui alokasi khas, secara langsung menangani dinamik permohonan berlebihan di atas. Saya membangunkan struktur ini: Ia memberi ganjaran kepada pengguna awal dan penderma melalui akses keistimewaan berbanding memberi 10-30% bekalan melalui pengedaran percuma, yang boleh memperkenalkan tekanan jualan yang tidak diperlukan dan penjajaran yang lebih lemah. Dalam konteks ini, sebarang alokasi yang tidak diambil oleh pemegang mata akan dipindahkan semula dan dikira semula mengikut nisbah kepada pembeli ICO awam.
Sementara itu, Ranger ICO menarik pada dirinya sendiri (dan mungkin layak untuk menyertainya, khususnya untuk pemegang mata uang), cerita yang lebih besar, menurut saya, adalah apa yang bermaksud untuk MetaDAO: katalis yang mungkin mempercepat semula jadual pelancaran dan pendapatan untuk memulakan tahun.
MetaDAO memonetisasi ICO melalui yuran tukar pada Futarchy AMM dan kedudukan LP mereka di Meteora. Futarchy AMM mengenakan yuran 0.5% pada jumlah dagangan, yang asalnya dibahagikan secara sama rata antara MetaDAO dan projek yang mengumpulkan dana (contohnya, 0.25% kepada MetaDAO, 0.25% kepada Ranger). Pada 28 Disember, selepas persetujuan bersama dengan pasukan, pembahagian tersebut secara retroaktif disesuaikan supaya keseluruhan 0.5% kini berkumpul kepada MetaDAO.
Sejak Futarchy AMM dilancarkan pada 10 Oktober 2025, MetaDAO telah menjana kira-kira $2.4 juta dalam pendapatan, dengan kira-kira 60% daripada Futarchy AMM dan 40% daripada kedudukan Meteora LP.
Dikatakan demikian, pendapatan MetaDAO telah merosot dengan tajam sejak pertengahan Disember apabila aktiviti ICO melambat. Hari ini, ICO MetaDAO tetap disusun atur, menitikberatkan jauh lebih banyak kualiti pendiri, kredibiliti dan penjajaran jangka panjang berbanding sekadar memaksimumkan bilangan pelancaran. Pendekatan ini diperlukan untuk mengesahkan produk, tetapi ianya datang dengan tukaran yang jelas: Tanpa aliran tetap pelancaran baru, sukar bagi pendapatan untuk meningkat, dan MetaDAO telah gagal mencapai jadual dalam beberapa minggu kebelakang.
Carta di bawah ini menyoroti mengapa. Jumlah token cenderung paling tinggi sekitar TGE dan hari-hari segera berikutnya, bermakna kuantiti Futarchy AMM yang berterusan, dan secara berkembangan, pendapatan, sangat bergantung kepada pelancaran baru yang melalui paip.
Walaupun pendapatan harian merosot, META telah melakukan dengan luar biasa, bangkit kira-kira 40% dalam tempoh seminggu yang lalu. Akibatnya, gandaan P/S 30-hari META telah meningkat kepada ~36x, jauh di atas julat dua bulan sebelumnya iaitu ~10-15x.
Pasaran adalah proaktif, walaupun begitu, dan saya jangka META's P/S akan mengecut kembali ke julat sejarahnya dalam beberapa minggu dan bulan akan datang apabila pendapatan mempercepat semula (iaitu, bukan melalui penurunan harga, tetapi melalui pendapatan yang lebih tinggi).
Penggalak jangka pendek adalah dua perkara. Yang pertama ialah ICO Ranger, yang akan mungkin berlaku berlebihan permintaan dan menyebabkan lonjakan dalam jumlah Futarchy AMM selepas TGE. Kedua ialah Cadangan Omnibus, yang berlaku semalam dan akan
- migrasikan kira-kira ~90% kecairan META dari Meteora DAMM v1 ke Futarchy AMM dan
- bakar kira-kira ~60,000 META (kira-kira $550,000 pada harga semasa). Memperoleh jumlah dagangan dari RNGR dan META sepatutnya meningkatkan pendapatan Futarchy AMM dalam jangka pendek.
Di luar beberapa hari akan datang dan ke bulan seterusnya, saya jangka pendapatan MetaDAO akan meningkat apabila kadar pelancaran mempercepat sebanyak satu arahan magnitud. Dua penjana utama menonjol: pelancaran tanpa kebenaran dan STAMP Colosseum.
MetaDAO telah berdebat dalam komunikasi awam sama ada untuk mempertahankan model sepenuhnya disusun (dibenarkan) atau cuba melancarkan tanpa kebenaran. Yang terakhir, walaupun risiko projek berkualiti rendah, adalah eksperimen yang diperlukan untuk meningkatkan keluaran dan memvalidasi keselarian platform, dan mungkin arah yang kumpulan akan akhirnya mengejar.
Akhirnya, saya fikir pasaran menghargai secara tidak betul apa yang STAMP Colosseum boleh bermakna kepada MetaDAO. Colosseum berada di hulu alur permulaan Solana, merangkumi pertandingan kod, sebuah akselerator dan sebuah dana usaha. Banyak daripada pasukan terbaik ekosistem ini menjejaki asal usul mereka kepada pertandingan kod (contohnya, Jito, Kamino, Drift, Exponent, Hylo). STAMP secara berkesan menyambungkan MetaDAO kepada aliran jual beli itu, mencipta saluran yang lebih konsisten bagi pelancaran berkualiti tinggi untuk melengkapkan ICO tanpa kebenaran dan mempertingkatkan jadual pelancaran secara berkala.
Secara keseluruhannya, Ranger dan cadangan Omnibus mungkin dapat membantu mempercepat semula pendapatan dalam jangka pendek, tetapi pelancaran tanpa kebenaran dan STAMP adalah yang mungkin akhirnya mendorong peningkatan sepuluh kali ganda dalam kadar ICO MetaDAO (dan, secara berkala, isipadu dan pendapatan) dalam beberapa bulan akan datang.
Dapatkan berita di dalam kotak masuk e-mel anda. Terokai surat berita Blockworks: