Pada Jumaat, pasaran global akan menghadapi peristiwa derivatif kuartalan bernilai trilion dolar yang dikenali sebagai quadruple witching.
Acara berlaku pada Jumaat ketiga bulan Mac, Jun, September, dan Disember, apabila empat jenis derivatif utama tamat pada masa yang sama. Ini termasuk niaga hadapan indeks saham, pilihan indeks saham, pilihan saham tunggal, dan niaga hadapan saham tunggal.
Kerana pedagang perlu menutup, menggulung, atau menyelesaikan kedudukan ini serentak, aktiviti perdagangan sering meningkat tajam, dan fluktuasi harga boleh menjadi lebih kuat di pasaran tradisional.
Angka tepat untuk jatuh tempo Mac 2026 belum lagi diterbitkan, walaupun peristiwa terkini menggambarkan skala tersebut. Pada Mac 2025, sekitar $4.7 trilion nilai derivatif ekuiti dan indeks jatuh tempo semasa acara kuartalan tersebut. Menurut TradeStation, sesi itu mencatat volum dagangan S&P 500 tertinggi sepanjang tahun, sementara hari-hari witching lain juga merekodkan aktiviti di atas purata.
Pembayaran besar seperti ini sering memaksa institusi untuk mengimbangkan semula portofolio, membuka semula lindung nilai, dan menyesuaikan paparan risiko dalam jangka masa yang singkat. Sebahagian besar aktiviti cenderung berkumpul dalam jam terakhir perdagangan, apabila likuiditi meningkat dan kemeruapan boleh meningkat dengan cepat.
Penghujung kuartal ini berlaku semasa persekitaran perdagangan yang sudah meruap. Konflik di Timur Tengah baru-baru ini mendorong harga minyak kepada $120 se barel, manakala emas turun di bawah $4,600 dan bitcoin jatuh di bawah $69,000. Sementara itu, VIX volatility index melonjak di atas 35 minggu lepas, tahap tertinggi dalam setahun, menandakan peningkatan tekanan di pasaran kewangan.
Walaupun quadruple witching berasal dari kewangan tradisional, ia boleh merembes ke pasaran kripto. Bitcoin semakin diperdagangkan bersama aset risiko yang lebih luas, bermakna pergerakan tajam dalam ekuiti seringkali merambat ke pasaran digital.
Cole Kennelly, CEO Volmex Finance, mengatakan acara esok hari mungkin akan mendorong kemeruapan di pasaran kripto, mencatat bahawa “quadruple witching boleh memicu lonjakan kemeruapan lintas-aset semasa kedudukan derivatif besar tamat. Ini mungkin sudah kelihatan dalam kripto, dengan Indeks Kemeruapan Tersirat Bitcoin Volmex (BVIV) cenderung meningkat menjelang acara tersebut.”
Pada 21 Mac, bitcoin sedikit turun pada hari itu, tetapi pergerakan yang lebih signifikan berlaku kemudian, dengan harga mencapai titik terendah beberapa minggu kemudian sekitar $76,000 selepas tindakan pasaran terhadap cukai "Hari Pembebasan" Presiden Trump.
Pada 20 Jun, bitcoin turun 1.5% dan terus bergerak lebih rendah, mencapai paras terendah tempatan berhampiran $98,000 hanya dua hari kemudian. Pada 19 September, Bitcoin turun lebih daripada 1% pada hari itu, tetapi pergerakan sebenar berlaku dalam minggu berikutnya, dengan penurunan tajam dari $177,000 kepada $108,000. Kemudian, pada 19 Disember, bitcoin berakhir kira-kira 3% lebih tinggi pada sekitar $85,000, walaupun ia masih berada dalam penurunan yang lebih luas daripada paras tertinggi Oktober.
Sementara tindakan harga pada hari itu sendiri cenderung agak tenang, corak kelemahan yang konsisten muncul dalam hari-hari hingga minggu-minggu yang mengikuti.
Walaupun quad-witching tidak menambah kemeruapan bitcoin pada Jumaat, pedagang kripto mempunyai acara lain, khas untuk aset digital, yang perlu diingati.
Derivatif kripto menghadapi jatuh tempo kuartalan besar mereka sendiri pada minggu seterusnya, pada 27 Mac, dengan $13.5 bilion akan jatuh tempo di Deribit, di mana posisi menunjukkan permintaan yang ditingkatkan untuk strategi kemeruapan berbanding pertaruhan arah yang kuat.