Maklumat BlockBeats, 10 September, QCP menerbitkan laporan tema makro 10 September yang menyatakan bahawa yen Jepun baru-baru ini naik dengan pantas dari sekitar 160 kepada sekitar 154, terutamanya didorong oleh normalisasi dasar moneter Bank of Japan, penutupan transaksi carry trade, dan pelemahan dolar AS. Simpanan valuta asing Jepun pada bulan Ogos turun sebanyak US$87.8 bilion, di mana pegangan sekuriti berkurang sebanyak US$87.8 bilion, kemungkinan berkaitan dengan pengaturan dana intervensi yen, dan pasaran perlu berwaspada terhadap risiko intervensi lanjutan.
Dalam konteks inflasi, QCP berpendapat bahawa lonjakan inflasi PCE pada musim bunga tahun ini terutamanya didorong oleh harga tenaga. Dari Februari hingga Mei, barangan bukan tahan lama menyumbang sekitar 0.85 peratus poin kepada kenaikan tahunan PCE inti, manakala tenaga secara individu menyumbang sekitar 0.89 peratus poin; sehingga Julai, sumbangan tenaga telah turun kepada 0.48 peratus poin. Namun, PCE inti masih kekal pada 3.3%, bermakna penurunan harga tenaga belum sepenuhnya meredakan kebimbangan Fed terhadap tekanan inflasi yang meluas.
Pasaran pekerjaan masih menunjukkan ketahanan. Amerika Syarikat menambah 162,000 pekerjaan bukan pertanian pada bulan Ogos, jauh melebihi jangkaan pasaran, dengan data pekerjaan Jun hingga Julai disesuaikan turun sebanyak 55,000; purata penambahan pekerjaan tiga bulan terakhir adalah sekitar 71,000. QCP percaya bahawa pasaran tenaga kerja belum menunjukkan perlambatan yang ketara, dan transaksi "soft landing" masih disokong, tetapi kos pembiayaan rumah tangga masih tinggi.
Sementara itu, penghantaran di Selat Hormuz terhadap had, simpanan minyak strategik AS (SPR) hanya sekitar 286.6 juta tong, berada pada paras terendah sejarah, bermakna risiko inflasi akibat gangguan bekalan tenaga masih sukar dipadamkan. Minyak Brent baru-baru ini telah kembali menembusi $100 per tong.
QCP mengemukakan soalan penting: Jika pekerjaan terus menunjukkan ketahanan, sementara inflasi terutama didorong oleh tenaga, adakah Fed mampu mempertahankan keadaan tidak bertindak sepanjang tahun ini? Jika inflasi inti terus kukuh, harapan pemadatan polisi mungkin bangkit semula.