Mengapa Tindakan Harga Q2 Melukis Gambar yang Jauh Lebih Lemah
Bitcoin turun 18.4% sepanjang kuartal, menutup Q2 di $58,551 selepas jatuh di bawah $60,000 pada akhir Jun untuk pertama kalinya sejak September 2024. Pasar crypto keseluruhan turun 12.6%, kehilangan kira-kira $304.8 bilion kepada berhampiran $2.1 trilion. Untuk liputan berkaitan, lihat Trump-linked Bitcoin Firm Faces Market Volatility Challenges.
Aliran dana memperdalam kesuraman. ETF Bitcoin spot AS mencatat aliran keluar bersih sebanyak $4.9 bilion sepanjang kuartal, aliran keluar yang berterusan yang memberi tekanan besar terhadap perasaan pelabur, walaupun paras harga utama menarik sebahagian besar perhatian.
Tekanan aliran keluar adalah berterusan, bukan bersifat episodik. Produk ETF mengalami penurunan pada 39 daripada 41 sesi perdagangan dari 6 Mei hingga 30 Jun, kehilangan kira-kira $8.9 bilion sepanjang tempoh itu, CoinGape melaporkan.
Kombinasi harga yang jatuh dan penarikan yang stabil mencerminkan tempoh kelemahan sebelumnya, termasuk ketika Bitcoin jatuh di bawah $64,000 dan memicu pencairan sebanyak $87 juta. Perbezaan penting ialah tindakan harga dan aliran dana menggambarkan kedudukan pasaran, bukan keadaan asas rangkaian atau industri yang dibina di atasnya.
Sentimen mencerminkan penurunan. Fear & Greed Index berada pada 27, berada dengan kukuh di wilayah "Ketakutan", pada masa pelaporan, dengan bitcoin diperdagangkan hampir pada $64,365.
Apakah Asas Kripto yang Terus Maju pada Q2
Fundamental di sini bermaksud kesihatan yang boleh diukur bagi rangkaian dan infrastruktur industri sekelilingnya: keselamatan penambangan, aset yang disimpan di bawah pengurusan, dan saluran pembayaran yang dihubungkan oleh institusi ke koin stabil, bukan harga token harian.
Keselamatan rangkaian diperkuat sementara harga turun. Kadar hashrate penambangan bitcoin pulih 9.6% berbanding kuartal sebelumnya kepada 992M TH/s pada Q2, isyarat bahawa penambang terus mengkomitkan kapasiti walaupun latar belakang pendapatan yang lebih lemah.
Ketahanan itu menonjol mengingat sejarah sektor ini yang sering mengalami kesukaran penambang semasa penurunan, seperti ketika Poolin memfailkan kebangkrutan Bab 11. Peningkatan hashrate semasa penurunan harga menunjukkan pengendali sedang menyesuaikan diri untuk memperkuat bajet keselamatan rangkaian, bukan mundur.
Kepemilikan juga bertahan. Walaupun terdapat penarikan kuartalan sebanyak $4.9 bilion, jumlah aset ETF Bitcoin spot yang dikelola tetap stabil pada $105.4 bilion, menunjukkan bahawa aliran keluar mencerminkan semula harga dan peralihan lebih daripada penarikan struktur daripada instrumen tersebut.
Infrastruktur pembayaran institusi paling ketara meningkat. Mastercard mengumumkan perjanjian pasti untuk mengambil alih platform koin stabil BVNK sehingga $1.8 bilion, termasuk $300 juta dalam pembayaran bersyarat, untuk menghubungkan pembayaran di atas rantai dengan saluran fiat.
Kami mengharapkan bahawa kebanyakan institusi kewangan dan fintech akan menyediakan perkhidmatan mata wang digital pada masanya.
— Jorn Lambert, Mastercard, pengumuman akuisisi
Gambaran koin stabil tidak seragamnya bullish, bagaimanapun. Sementara CoinGape menyatakan kapitalisasi pasaran koin stabil mencapai rekod $323 bilion berdasarkan satu sumber yang tidak disahkan secara bebas di sini, laporan Q2 CoinGecko pula mencatatkan jumlah kapitalisasi pasaran koin stabil turun 1.6% kepada $305.1 bilion, penurunan kuartalan pertama sejak Q3 2023.
Apa yang Dapat Dimaksudkan oleh Divergensi Q2 Terhadap Sisa Kitaran
Kuartal ini meninggalkan pemisahan jelas antara posisi pasaran dan aktiviti pembinaan. Harga dan arus ETF memburuk, sementara hashrate, balans simpanan, dan infrastruktur pembayaran bergerak ke arah yang bertentangan.
Masa peraturan ditambahkan ke kes struktur. CoinGape menggambarkan latar belakang sebagai menyokong kerana Akta GENIUS berpindah ke peringkat pelaksanaan dan MiCA mencapai tarikh akhir kepatuhan pada Julai 1, perkembangan yang mencerminkan usaha berterusan AS seperti kelompok crypto mendesak Senat untuk mempertimbangkan Akta CLARITY.
Tiada apa-apa yang membalikkan penurunan harga 18.4% atau tekanan yang menarik Bitcoin lebih rendah bersama saham teknologi. Ia menunjukkan bahawa harga yang lemah semasa Q2 tidak membatalkan kemajuan rangkaian dan industri yang direkodkan pada tempoh yang sama.
Soalan terbuka untuk fasa seterusnya ialah sama ada fokus pelabur berpindah semula kepada asas-asas tersebut apabila jualan yang didorong aliran mereda. Dengan AUM ETF yang kekal pada $105.4 bilion, kadar penggalian hampir pada aras rekod, dan Mastercard berkomitmen kepada landasan koin stabil, bahan mentah untuk perubahan itu sudah ada walaupun perasaan masih dalam “Ketakutan”.
Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan maklumat dan tidak merupakan nasihat kewangan atau pelaburan. Pasar mata wang kripto dan aset digital membawa risiko yang tinggi. Sentiasa lakukan penyelidikan sendiri sebelum membuat keputusan.